食品饮料行业2023年第30周周报：再论阿洛酮糖：差异化的抗高血糖功能

发年s￥ jiashixxbmnxxbmn 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 —信达证券食品饮料行业2022年第46周周报 2022年11月20日 再论阿洛酮糖：差异化的抗高血糖功能 —信达证券研发中心食品饮料行业2023年第30周周报 证券研究报告行业研究行业周报食品饮料投资评级看好上次评级看好马铮食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 再论阿洛酮糖：差异化的抗高血糖功能 2023年8月16日 本期内容提要: ⯁周思考：再论阿洛酮糖：差异化的抗高血糖功能⯁ 阿洛酮糖具有差异化的抗高血糖功能。根据《Raresugard-allulose:Potentialroleandtherapeuticmonitoringinmaintainingobesityandtype2diabetesmellitus》，相较于多数代糖仅能提供甜味和不影响血糖而言，阿洛酮糖可与人体相互作用，形成抗高血糖的健康功效。首先，阿洛酮糖可温和抑制消化道中多种消化酶的活性，降低淀粉被降解成单糖的速度。其次，阿洛酮糖也可抑制葡萄糖在肠道内的吸收，使得进入血液中的葡萄糖量减少。第三，阿洛酮糖可进入肝脏，启动葡萄糖激酶和肝糖原的合成。第四，阿洛酮糖的摄入叠加血清中较低的葡萄糖含量，有利于胰岛B细胞（分泌胰岛素的细胞）的正常功能。实验表明，等量的阿洛酮糖和葡萄糖摄入可降低葡萄糖60%的吸收速率。 本质是因其化学结构与果糖的类似性，也导致了工艺的复杂性。代糖种类繁多，乍一看似乎很难区分彼此，实际在化学结构上却是大相径庭。化学中讲究结构决定功能，阿洛酮糖之所以拥有如此差异化的健康功能，与其是果糖的差向异构体不无关系。举例而言，阿洛酮糖在进出细胞时所采用的跨膜路径与果糖完全一致。根据《D-阿洛酮糖的生产纯化研究进展》，由于与果糖结构上的高度相似性，也在早期为阿洛酮糖生产后的分离带来 了困难。当前，模拟移动床（SMB）色谱已可实现阿洛酮糖混合糖液的高纯 度分离。 市场空间或大有可为，持续推荐百龙创园。全球糖尿病患者超4.2亿人， 自1980年起人数已翻两番，健康饮食对于预防和控制糖尿病十分重要。阿 洛酮糖作为一款可辅助治疗2型糖尿病的甜味剂，其健康功能有望使其市场 空间超越现有仅提供甜味的甜味剂。考虑到蔗糖全球1.75亿吨的年产量和减糖控糖的大趋势，阿洛酮糖市场空间或大有可为。百龙创园作为当前全球产销量领先的阿洛酮糖制造商，技术及工艺纯熟，产品晶体纯度可达99.5%以上。公司下半年预计将投产15000吨结晶糖项目，有望在市场不断扩容之下持续提升产销量，我们持续推荐。 ⯁市场行情回顾：2023年8月7日-2023年8月11日，沪深300下跌3.4%， 申万高市盈率指数月下跌3.4%、周下跌3.6%。截至2023年8月11日， 北向资金累计净买入19324.7亿元，2023年8月7日-2023年8月11日 净卖出255.8亿元，其中食饮行业净卖出27.6亿元。2023年8月7日-8月11日，SW食品饮料下跌3.3%，跑赢沪深300指数0.04pct。分子行业来看，啤酒下跌4.0%，周成交额环比-45.8%；烘焙食品下跌3.3%，周成交额环比-41.5%；肉制品下跌1.3%，周成交额环比-22.3%；其他酒类下跌5.2%，周成交额环比-15.4%；零食下跌3.2%，周成交额环比-17.6%；调味发酵品Ⅲ下跌3.3%，周成交额环比-37.8%；保健品下跌2.7%，周成交额环比+0.1%；软饮料下跌1.6%，周成交额环比-32.8%；乳品下跌2.8%，周成交额环比-16.9%；白酒Ⅲ下跌3.5%，周成交额环比-35.4%；预加工食品下跌2.1%，周成交额环比-14.7%。 ⯁风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 目录 1市场行情回顾4 1.1指数走势：食品饮料周下跌3.3%4 1.2资金流向：北向资金流出增加5 2个股行情回顾及经营更新9 2.1白酒板块：商务修复较慢，等待催化落地9 2.2啤酒板块：板块缩量下跌11 2.3乳制品板块：乳业跑赢行业，百龙创园本周收涨11 2.4休闲食品板块：板块下跌，情绪低迷12 2.5预加工食品板块：复苏趋势不变，板块跑赢行业指数13 2.6调味品板块：关注调整后的布局机会13 3风险提示14 表目录 表1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况8 表2：2022年5月以来重点白酒批价更新（单位：元/瓶）10 图目录 图1：A股主要指数周涨跌幅情况4 图2：A股主要指数成交额环比变化4 图3：申万一级行业周涨跌幅情况4 图4：截至2023年8月11日SW风格指数月/周涨跌幅4 图5：SW食品饮料三级子行业涨跌幅5 图6：SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化5 图7：截至2023年8月11日北向资金成交净买入情况5 图8：截至2023年8月11日北向资金累计净买入5 图9：20230728-0806北向资金对各行业净买入规模及环比变化5 图10：近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入6 图11：近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化6 图12：北向资金持股市值Top20食饮个股（截止日为2023年8月11日）6 图13：北向资金Top10增/减持食饮个股（截止日为2023年8月11日）7 图14：北向资金持股市值占流通A股比例Top10正/负变化个股（截止日为2023年8月11日 ...............................................................................................................................................7 图15：白酒板块及个股涨跌幅9 图16：白酒板块及个股成交金额环比9 图17：A股啤酒板块及重点个股周涨跌幅11 图18：A股啤酒板块及重点个股周成交金额环比11 图19：港股啤酒板块及重点个股周涨跌幅11 图20：港股啤酒板块及重点个股周成交金额环比11 图21：乳品板块及重点个股涨跌幅12 图22：乳品板块及重点个股成交金额环比12 图23：港股乳品板块及重点个股涨跌幅12 图24：港股乳品板块及重点个股成交金额环比12 图25：休闲食品板块及重点个股涨跌幅13 图26：休闲食品板块及重点个股成交金额13 图27：预加工板块及重点个股涨跌幅13 图28：预加工板块及重点个股成交额环比13 图29：调味品板块及重点个股涨跌幅14 图30：调味品板块及重点个股成交额环比14 1市场行情回顾 1.1指数走势：食品饮料周下跌3.3% A股主要指数全部下跌。2023年8月7日-2023年8月11日A股主要指数全部下跌，上证指数、上证50、创业板指、中小100、沪深300、中证500、创业板50、深证成指分别下跌3.0%、3.0%、3.4%、3.4%、3.4%、3.5%、3.6%、3.8%。从市场交易度来看，A股主要指数周成交额环比减少，上证50环比-33.3%，幅度最大；创业板指环比-4.0%，幅度最小。从市场风格来看， 2023年8月7日-2023年8月11日申万高市盈率指数月下跌3.4%、周下跌3.6%，低市盈率指数月下跌4.0%、周下跌3.3%。 食品饮料周下跌3.3%。分行业看，SW一级行业中石油石化下跌幅度最低，周下跌0.6%，跑赢沪深300指数2.8pct。通信位居末位，周下跌6.3%，跑输沪深300指数2.9pct。食品饮料下跌3.3%，与沪深300指数基本持平。 图1：A股主要指数周涨跌幅情况图2：A股主要指数成交额环比变化 0% -1% -2% -3% -4% -5% 周涨跌幅 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 周成交额-环比 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：申万一级行业周涨跌幅情况图4：截至2023年8月11日SW风格指数月/周涨跌幅 SW一级行业沪深300周涨跌幅 石油石化 煤炭交通运输医药生物基础化工公用事业社会服务农林牧渔纺织服饰有色金属 传媒国防军工 环保银行 电力设备食品饮料轻工制造美容护理 综合汽车钢铁 建筑装饰非银金融商贸零售计算机电子 机械设备房地产家用电器建筑材料 通信 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 肉制品下跌幅度最低。分板块看，以SW食品饮料为行业基准，2023年8月7日-2023年8月11日肉制品周下跌幅度最低，下跌1.3%、跑赢行业2.1pct。软饮料、预加工食品、保健品、乳品、零食、烘焙食品、调味发酵品Ⅲ分别-1.6%、-2.1%、-2.7%、-2.8%、-3.2%、-3.3%、-3.3%，分别跑赢行业1.8pct、1.2pct、0.7pct、0.5pct、0.2pct、0.0pct、0.0pct；白酒Ⅲ、啤酒、其他酒类分别-3.5%、-4.0%、-5.2%，跑输行业0.1pct、0.6pct、1.9pct。 图5：SW食品饮料三级子行业涨跌幅图6：SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化 周成交金额-环比 周涨跌幅SW食品饮料周涨跌幅SW食品饮料周成交金额-环比 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 1.2资金流向：北向资金流出增加 北向资金流出增加。截至2023年8月11日，北向资金累计净买入19324.7亿元，2023年8月 7日-2023年8月11日净卖出255.8亿元，前一周净买入124.7亿元。从行业配置来看，食品 饮料净卖出27.64亿元，前一周净买入22.60亿元。 图7：截至2023年8月11日北向资金成交净买入情况图8：截至2023年8月11日北向资金累计净买入 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 成交净买入-亿元剩余额度-亿元-右轴 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 累计净买入-亿元 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图9：20230804-20230811北向资金对各行业净买入规模及环比变化 20230807-20230811北上资金净买入-亿元20230731-20230804北上资金净买入-亿元 60 40 20 0 -20 -40 -60 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图10：近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入图11：近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 SW食品饮料北向资金净买入-亿元 占行业总市值比变化 10% 5% 0% -5% -10% -15% 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 SW食饮北向资金持股市值环比-亿元 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 从北向资金买入的食饮个股来看，外资青睐于各个子行业的核心资产。其中贵州茅台持股市值为1696.4亿元，环比-1.1%；其次五粮液持股市值为436.7亿元，环比-1.3%；乳品龙头伊 利股份持股市值为271.3亿元，环比-1.6%；泸