传媒行业周报系列2022年第30周：平台经济将迎“绿灯”投资示范，内容版权保护再加码

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年7月31日 平台经济将迎“绿灯”投资示范，内容版权保护再加码 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 3% -5% -14%-22%-31% 2021/062021/092021/122022/032022/06 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2022年第30周 ►市场行情回顾 2022年第30周（实际交易日为2022.07.25- 2022.07.29）上证指数下跌0.51%，沪深300指数下跌 1.61%，创业板指数下跌2.44%。SW传媒指数下跌1.13%，跑赢创业板指数1.31pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十九位。子行业中影视、广电、体育位列前三位，分别上涨0.82%、0.59%、0.14%。 ►传媒行业数据 截至2022年7月29日，院线电影排名前三为《独行月球》《神探大战》和《人生大事》；网播电影排名前三为《大世界扭蛋机》《精灵旅社4：变身大冒险》和《我和我的家乡》；影视剧集排名前三为《星汉灿烂》与《天才基本法》和 《少年派2》；综艺排名前三分别为《乘风破浪第三季》《你好星期六》和《开始推理吧》；动漫排名前三分别为《喜羊羊与灰太狼奇妙大营救》《宝贝赳赳第4季》和《间谍过家家》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和 《暗黑破坏神：不朽》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《香肠派对》和《王者荣耀》。 ►核心观点 本周中共中央政治局召开会议，再次强调“推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常化监管”，并首次提出“集中推出一批‘绿灯’投资案例”；中国音像著作权集体管理协会官网发布关于试行 《互联网直播中使用录音制品付酬标准（草案）》的公告，对泛娱乐直播和电商直播中使用背景音乐、K歌的收费标准进行明确。同期北京市最高人民法院公布B站涉盗播CBA事件民事裁定书，CBA索赔4.06亿元。 1）梳理2020年以来重要会议对于平台经济领域的口径变化，我们认为平台经济监管已经步入常态化阶段，预计未来将出台明确“正面清单”，鼓励平台企业利用自身优势，投资前沿领域，促进科技创新。 2）2021年《著作权法》首次明确试听内容侵权将面临惩罚性赔偿，2022年《体育法》落地，亦强调禁止体育赛事违规转播。CBA诉B站版权纠纷案涉及UGC社区版权界定问题，我们将持续关注审判结果，结合直播间音乐付费新规、 《网络短视频内容审核标准细则》中对违规影视剪辑的相关规定，头部短视频平台陆续与长视频平台版权协作，我们认为版权保护将持续成为内容行业重要议题，新媒体正版化空间巨大。 ►投资建议 138270 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 本周两款头部厂商新作为游戏排行榜注入活水，《英雄联盟电竞经理》《暗黑破坏神：不朽》上线表现均亮眼，我们推荐储备游戏丰富、探索前沿技术服务的行业龙头腾讯控股，关注出海表现出色、游戏储备多元的游戏研发厂商三七互娱，同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，关注其核心游戏出海业绩表现，受益标的包含网易，看好《暗黑破坏神：不朽》海外后续表现；平台经济监管常态化进行时，我们推荐本地生活龙头企业美团，关注其零售业务发展；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及国资控股定增持续推进，持续开拓创新赛道的数字营销公司浙文互联。 ►风险提示 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 300182 捷成股份 5.45 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 32.06 17.58 14.34 11.85 002555 三七互娱 19.53 增持 1.31 1.52 1.7 1.87 14.91 12.85 11.49 10.44 002624 完美世界 14.89 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 78.37 16.54 13.92 12.11 603466 风语筑 12.12 买入 1.2 1.38 1.71 2.01 10.10 8.78 7.09 6.03 300413 芒果超媒 31.36 买入 1.13 1.35 1.56 1.74 27.75 23.23 20.10 18.02 600986 浙文互联 5.76 增持 0.22 0.26 0.32 0.39 26.18 22.15 18.00 14.77 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议5 3.行业新闻6 4.重要公告7 5.子行业数据11 5.1.电影行业11 5.2.游戏行业13 5.3.影视剧集行业13 5.4.综艺及动漫15 6.风险提示15 图表目录 图12022年第30周申万一级行业涨跌幅排名（2022.07.25-2022.07.29）4 图22022年第30周传媒子行业涨跌幅排名（2022.07.25-2022.07.29）5 表12022年第30周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.07.25-2022.07.29）5 表22022年第30周电影票房（2022.07.25-2022.07.29）12 表32022年第30周电影网播（2022.07.25-2022.07.29）13 表42022年第30周游戏市场排行榜（2022.07.25-2022.07.29）13 表52022年第30周影视剧集市场排名情况（2022.07.25-2022.07.29）14 表62022年第30周综艺市场排名情况（2022.07.25-2022.07.29）15 表72022年第30周动漫市场排名情况（2022.07.25-2022.07.29）15 1.本周市场行情 2022年第30周（实际交易日为2022.07.25-2022.07.29）上证指数下跌0.51%，沪深300指数下跌1.61%，创业板指数下跌2.44%。SW传媒指数下跌1.13%，跑赢创业板指数1.31pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十九位。子行业中影视、广电、体育位列前三位，分别上涨0.82%、0.59%、0.14%。 图12022年第30周申万一级行业涨跌幅排名（2022.07.25-2022.07.29） 4% -1.13% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22022年第30周传媒子行业涨跌幅排名（2022.07.25-2022.07.29） 0.59% 0.14% -1.95% -1.81% -0.30% 影视0.82% 广电 体育 出版 广告营销 游戏 互联网服务-2.33% -3%-2%-2%-1%-1%0%1%1% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为美吉姆、ST天润、贵广网络、时代出版、金逸影视。跌幅前5为*ST文化、唐德影视、三七互娱、*ST大通、三五互联。 表12022年第30周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.07.25-2022.07.29） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 美吉姆 10.86% *ST文化 -9.57% 2 ST天润 6.78% 唐德影视 -7.96% 3 贵广网络 6.71% 三七互娱 -7.44% 4 时代出版 6.25% *ST大通 -7.06% 5 金逸影视 5.92% 三五互联 -5.56% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周中共中央政治局召开会议，再次强调“推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常化监管”，并首次提出“集中推出一批‘绿灯’投资案例”；中国音像著作权集体管理协会官网发布关于试行《互联网直播中使用录音制品付酬标准（草案）》的公告，对泛娱乐直播和电商直播中使用背景音乐、K歌的收费标准进行明确。同期北京市最高人民法院公布B站涉盗播CBA事件民事裁定书，CBA索赔4.06亿元。 1）梳理2020年以来重要会议对于平台经济领域的口径变化，我们认为平台经济监管已经步入常态化阶段，预计未来将出台明确“正面清单”，鼓励平台企业利用自身优势，投资前沿领域，促进科技创新；2）2021年《著作权法》首次明确试听内容侵权将面临惩罚性赔偿，2022年《体育法》落地，亦强调禁止体育赛事违规转播。CBA诉B站版权纠纷案涉及UGC社区版权界定问题，我们将持续关注审判结果，结合直播间音乐付费新规、《网络短视频内容审核标准细则》中对违规影视剪辑的相关规定，头部短视频平台陆续与长视频平台版权协作，我们认为版权保护将持续成为内容行业重要议题，新媒体正版化空间巨大。 本周两款头部厂商新作为游戏排行榜注入活水，《英雄联盟电竞经理》《暗黑破坏神》上线表现均亮眼，我们推荐储备游戏丰富、探索前沿技术服务的行业龙头腾讯控股，关注出海表现出色、游戏储备多元的游戏研发厂商三七互娱，同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，关注其核心游戏出海业绩表现，受益标的包含网易，看好 《暗黑破坏神》海外后续表现；平台经济监管常态化进行时，我们推荐本地生活龙头企业美团，关注其零售业务发展；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及国资控股定增持续推进，持续开拓创新赛道的数字营销公司浙文互联。 3.行业新闻 2022年7月25日 【国办：同意建立数字经济发展部际联席会议制度】http://mtw.so/5XlITM 国务院办公厅发布关于同意建立数字经济发展部际联席会议制度的函。其主要职责为推进实施数字经济发展战略，统筹数字经济发展工作，研究和协调数字经济领域重大问题，指导落实数字经济发展重大任务并开展推进情况评估，研究提出相关政策建议。协调制定数字化转型、促进大数据发展、“互联网+”行动等数字经济重点领域规划和政策，组织提出并督促落实数字经济发展年度重点工作，推进数字经济领域制度、机制、标准规范等建设。 【央行：数字人民币可满足个人匿名支付需求】http://mtw.so/64RVYt 7月24日，人民银行数字货币研究所所长穆长春在第五届数字中国建设峰会数字人民币产业发展分论坛上发言。对于数字人民币是否侵犯用户隐私的担忧，穆长春表示，数字人民币作为人民银行发行的法定数字货币，会充分尊重隐私与个人信息保护，并在此基础上做好风险防范，以防止被不法分子利用。数字人民币的可控匿名将为公众提供体验更好、更加安全的支付服务起到积极作用。 【辛选启动“辛火计划”战略，首场助农直播销售额破5000万】http://mtw.so/6co93a 7月23日，在“直播惠民生·醉美长安城”西安市2022年直播带货节启动仪式 上，辛选集团启动“辛火计划”。当天，直播销售170多万单陕西特产，总销售超 5000万。“辛火计划”是助力乡村振兴、经济回暖的行动计划，也是辛选集团未来着力