有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月16日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 日内沪铜价格下跌，宏观利空氛围浓郁，基本金属共振式走弱。基本面方面，进入8月份以后库存开始垒库趋势，今日Lme库存继续增加725吨，国内8月仅有大冶有色一家检修，精铜供应增加，不过消费端也不错，近几日价格下跌至68000以下后，下 游大幅拿货,现货活跃度提高，进口窗口升至500元/吨以上，预计本周社库和保税区库存也开始下降。价格方面，最近宏观利空比较集中，伦铜有继续回落风险。沪铜相对抗跌，建议暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日宏观氛围和铝现货市场出现了冰火两重天的迹象，宏观氛围较弱，煤化工品种带头大跌，股市及其他有色仍表现疲软，但是铝现货市场在持续去库面前表现亢奋且积极，大升水采购还买不到货，月差BACK结构大幅放大；但是在整个宏观背景不佳的影响下，铝价尾盘略有回落，今日AL2309合约较昨日收盘价跌20元至18455元/吨；近期宏观数据偏弱，7月房地产投资1-7月份累计同比-8.5%，前值-7.9%，弱于8.1%的预期；固定资产投资累计同比增长3.4%，弱于预期的3.7%，低于前值3.8%；数据表现较差，不过竣工端当月同比增32.7%，表现较好，但是施工数据持续回落，后市展望并不乐观；产业方面，近期成本整体较为平稳，供应端云南复产进入尾声，库存数据仍然维持去化，表观需求强劲，近几日现货市场成交火热，今日无锡对长江实际成交达到 +50~+100，对09合约实际达到+150~+200元的升水；预计明日去库或达到3万吨；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，由于当前国内库存持续去化，市场预期后续需要打开进口窗口弥补内需，所以在汇率贬值的加持下，沪铝相对外盘表现较为坚挺，所以节奏上呈现出沪 市时间较强，收盘后外盘疲软，所以注意操作节奏，近期日内短线为主，勿追涨杀跌； 氧化铝价格昨夜维持震荡，日盘冲高回落，AO2311合约尾盘收于2881元/吨，现货市场近期海外市场价格表现较强，澳洲FOB价格已经上涨至345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右，近期市场较为平稳，暂无较多成交信息传出；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌继续大跌，受LME锌库存大增1.47万吨及国内经济数据维持疲软的影响，内外盘共振破位大跌，今日Zn2309合约较昨日收盘价跌620元至19880元/吨，再度跌破20000元关口；宏观方面，7月地产和基建数据，房地产投资1-7月份累计同比-8.5%，前值-7.9%，弱于8.1%的预期；固定资产投资累计同比增长3.4%，弱于预期的 3.7%，低于前值3.8%；数据表现较差；产业方面，周一库存基本持平，SMM七地库存较上周五减少0.07万吨至11.65万吨，表现出消费具有一定的韧性，但是LME库存入库1.7万吨，当日累库1.47万吨，反馈出海外供应修复需求疲软；周二国内现货市场成交氛围维持较好的局面，下游点价补货较为积极；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，内外盘共振破位下跌，锌价目前尚未企稳，仍处于下跌趋势 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收16005元/吨，盘中偏强震荡，尾盘出现回落，较前一交易日上涨105元/吨。宏观方面，国内央行开展逆回购和中期借贷便利操作，进行了超出市场预期的“降息”以支持经济活动，利好市场情绪。基本面方面，进入三季度，7月国内原生铅冶炼厂以检修恢复为主，尽管原料供应偏紧，但8月原生铅冶炼厂生产整体趋于稳定，铅锭增量主要是来自于再生铅炼厂复产与新建投产，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上，同时废电瓶供应紧张趋势加剧，铅价下方成本支撑明显。 8月铅锭供应小增而消费改善有限，市场静待汽车、储能等板块指引政策落地情况对铅酸电池订单的提振，短期预计铅价高位震荡运行为主（以上观点仅供参考，不做为入 市依据） 镍&不锈钢 伦镍跌破2万美元后创出新低，沪镍因人民币贬值下跌幅度有限。宏观方面国内经济数据不及预期，特别是房地产数据同比负增长较为明显，市场情绪低迷。产业方面，印尼矿山反腐的消息主要刺激NPI价格走高，对镍价影响有限。纯镍基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。8月三元前驱体和正极材料价格普跌，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行较长时间，原料价格坚挺有一定支撑。印尼镍矿反腐、部分矿区处于雨季、以及菲律宾此前台风过境，均造成镍矿供应偏紧，价格上涨，为镍铁提供成本支撑，今日有1170元/镍点成交。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价 9000元/50基吨，废不锈钢也上涨至10900元/吨，冷轧现金成本15100元/吨。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在陆续采购生产，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，价格有望上探16000元/吨，关注后市在途库存到港后货源能否有大规模增加 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 日内沪锡价格下跌，宏观利空因素集中，最近基本金属共振式下跌，产业方面，目前缅甸佤邦矿山和选厂仍处于停产状态，钢联调研反馈，佤邦矿山继续全面禁矿，但可从事存量原矿采选活动，这部分约3000金属吨，意味着口岸部分缅甸清关后，仍有后续出口物流。同时海外锡锭流入国内以及银漫矿业增量，减弱了佤邦禁矿对国内锡市供应端的扰动。整体来看，缅甸禁矿问题低于市场预期，全球锡库存处于垒库状态，比去年高8800吨，锡价可能继续下跌。继续关注佤邦禁矿的持续性(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约尝试反弹，但没能站上5日线，收于196250元/吨。现货市场SMM电碳均价下跌4000元至23万元/吨，实际成交价低于22万元/吨。近期电动车有复苏迹 象，磷酸铁锂订单良好，三元修复偏慢。据了解下游大多保持刚需采买，较少出现囤货行为，仍在等待现货止跌的信号。今日报价前驱体和正极材料跌幅都在扩大，矿端也在下调价格，现货依然偏弱。从高频数据跟踪来看，产业链各环节价格都没有企稳，下游买涨不买跌的心态重复一季度走势，价格依然在空头趋势中，但进口矿和碳酸锂生产亏损也将影响碳酸锂的出货量，后市需要关注资金风险偏好及下游开工率的变化(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月16日 8月15日 8月14日 8月11日 8月10日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 390 210 140 195 200 195 25 天津现货升贴水(元/吨） 30 -50 -80 -80 -80 110 -100 广东现货升贴水（元/吨） 135 25 25 25 15 110 70 沪铜当月-3个月（元/吨） -210 390 350 370 340 -580 -1100 精废价差（元/吨） 650 650 864 617 909 -259 -1681 上海仓单（美元/吨） 42.50 40.50 39.50 39.50 37.50 3.00 -9.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -56.00 -48.75 -38.90 -37.26 -34.24 -18.74 -55.50 沪伦比值 8.32 8.27 8.25 8.21 8.17 0.11 0.05 进口现货盈亏（元/吨） 467.35 338.65 91.43 18.67 -58.85 448.67 398.26 进口期货盈亏（元/吨） 139.31 180.00 264.84 136.23 73.54 3.08 468.79 LME铜库存（吨） 90150 90150 85375 84900 83000 5250.00 17175.00 COMEX铜库存（短吨） 43131 43131 43268 43385 43701 -254.00 9202.00 上期所仓单（吨） / 19812 19614 14414 14189 / / 铝 8月16日 8月15日 8月14日 8月11日 8月10日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18590 18460 18370 18530 18530 60 220 对当月升贴水（华东） 110 30 -10 -20 -10 130 120 月差（当月-3个月，10：15分） 320 190 200 215 215 105 230 电解铝利润（山东自备电估算） 4429.3 4306.98 4165.68 4306.72 4283.98 122.58 363.64 内外比值 LMECash-3M -52.00 -52.00 -55.50 -50.51 -49.44 -1.49 -14.31 沪伦比值 8.46 8.47 8.39 8.33 8.31 0.13 0.26 进口现货盈亏（元/吨） 312.04 241.19 2.68 -41.90 -2.29 353.94 556.00 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 815 815 824 828 833 -13 -38 国产氧化铝指数 2910 2906 2906 2904 2901 6 38 澳洲氧化铝FOB 345 345 345 345 342 0 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15800 15700 15800 15800 100 100 精废价差 2690 2660 2670 2730 2730 -40 120 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 270 320 360 300 330 -30 -150 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 50.6 50.6 50.6 51.1 51.1 -0.5 -3.5 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.64 7.64 7.64 7.49 7.49 0.15 0.26 LME铝库存（吨） 490800 490800 491750 493825 496150 -3025 -16600 上期所仓单 / 36221 37546 38321 38871 / / 铅 精废价格1#铅锭现货均价SMM 再生铅现货均价PB≥98.5 8月16日8月15日8月14日8月11日8月10日 1582515700157001572515750 1552515425154251545015450 较上周末 100 75 较上月末 75 100 价差比值 原料价格 库存数据 锌 8月16日 8月15日 8月14日 8月11日 8月10日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20170 20440 20440 20740 20870 -570 -750 广州现货价格#0 20120 20400 20400 20700 20850 -580 -750 天津现货价格#0 20320 20580 20570 20860 2