高压开关订单饱满，多项目取得突破

平高电气（600312）是一家电力设备制造企业，其2023年上半年实现营业收入48.2亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润3.3亿元，同比增长185.1%；扣非归母净利润3.3亿元，同比增长192.8%。公司盈利能力大幅提升，费用率管控良好。特高压项目在手订单饱满，支撑业绩长期增长。海外市场中，非洲地区部分国家电网平均覆盖率仅略超50%，存在较大增量建设需求；美国等国家电网设备使用年限长，存在升级改造替换需求，国内品牌有望加速出海。公司多项目取得突破，加深行业竞争“护城河”。预计公司2023-2025年营收分别为109.8亿元、128.7亿元、148.2亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为235.8%/32.1%/32.7%。维持“持有”评级。

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