养殖行业：7月家禽销售跟踪，苗价表现分化，祖代增长乏力

白羽肉鸡：苗价表现分化，祖代增长乏力。7月份鸡肉价格承压，鸡苗价 格分化。鸡苗方面，2023年7月，主产区鸡苗平均价2.1元/只，环比下 降14.8%，烟台出厂价2.4元/只，环比下降11.3%；上市公司方面，益 生股份售价逆势上升，民和股份售价同步下降，益生股份（含父母代）均 价3.7元/只，环比上升5.2%，民和股份均价2.0元/只，环比下降5.3%。 鸡肉方面，7月，行业鸡肉价格继续保持跌势，主产区平均价10368元/ 吨，环比下降4.3%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11093元/ 吨、10548元/吨，环比下降0.2%、1.8%，圣农、仙坛分别相对行业溢价 726、181元/吨。肉制品方面，7月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为 23833.3、15086.7元/吨，环比分别+3.7%、-0.2%。产能增长已显乏力。 父母代产能方面，2023年7月在产祖代种鸡平均存栏量111.9万套， 同比下降11.4%，环比上升1.8%；后备祖代种鸡平均存栏量55.2万 套，同比下降4.5%，环比下降6.1%，2022年祖代更新量下降后，祖 代在产环节存栏量增长乏力，后备短期有所减少，反映祖代环节转在产相 对祖代更新或换羽量增多。商品代产能方面，7月父母代鸡苗销量646.41 万套，同比上升2.5%、环比上升32.1%，周均销量129.28万套、环 比上升5.7%。父母代鸡苗销量恢复自22年5月开始，但随着在产祖代 存栏量的减少，22年12月起父母代鸡苗销量持续回落，7月销量随有所 增加，但绝对量依然处于偏低水平，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品 代鸡苗销量的生产规律，Q4有望见到商品代供应拐点。 黄羽肉鸡：行业均价环比上涨，销售表现分化。温氏股份、立华股份、湘 佳股份2023年7月分别销售肉鸡9468.2、3947.4、343.1万只，同比分 别+3.0%、+5.0%、-12.8%。价格方面，7月全国中速鸡均价12.3元/公 斤，环比上升3.5%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.5元 /公斤、13.5元/公斤、11.4元/公斤，环比分别+4.9%、-0.5%、+6.1%。 蛋鸡：销量同比收窄，售价环比下降。2023年7月，晓鸣股份销售鸡产 品1910.7万羽，同比增长16.1%，环比下降11.8%，测算均价2.0元/ 羽，环比下降17.6%。 投资建议：白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价 格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡 养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰 股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于 结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、 宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温 氏股份；蛋鸡苗：鸡蛋消费有望引来季节性回升，关注具备苗价弹性的晓 鸣股份。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 白羽鸡：苗价表现分化，祖代增长乏力 2023年7月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份2023年7月分别销售鸡苗5962.7、2232.0万只，同比分别+18.7%、+5.8%。益生股份销售909品种659.6万只，同比+20.3%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份2023年7月分别销售鸡肉10.7、5.2万吨，同比分别+1.7%、+18.0%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份2023年7月分别销售肉制品3、0.2万吨，同比分别+25.5%、+95.5%。 图表1：7月白羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 7月份鸡肉价格承压，鸡苗价格分化。鸡苗方面，2023年7月，主产区鸡苗平均价2.1元/只，环比下降14.8%，烟台出厂价2.4元/只，环比下降11.3%；上市公司方面，益生股份售价逆势上升，民和股份售价同步下降，益生股份（含父母代）均价3.7元/只，环比上升5.2%，民和股份均价2.0元/只，环比下降5.3%。鸡肉方面，7月，行业鸡肉价格继续保持跌势，主产区平均价10368元/吨，环比下降4.3%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11093元/吨、10548元/吨，环比下降0.2%、1.8%，圣农、仙坛分别相对行业溢价726、181元/吨。肉制品方面，7月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为23833.3、15086.7元/吨，环比分别+3.7%、-0.2%。 图表2：7月益生股份鸡苗价格有所上涨 图表3：7月上市企业鸡肉价格下跌 产能增长已显乏力。父母代产能方面，2023年7月在产祖代种鸡平均存栏量111.9万套，同比下降11.4%，环比上升1.8%；后备祖代种鸡平均存栏量55.2万套，同比下降4.5%，环比下降6.1%，2022年祖代更新量下降后，祖代在产环节存栏量增长乏力，后备短期有所减少，反映祖代环节转在产相对祖代更新或换羽量增多。 P.3 图表4：7月在产祖代白羽肉种鸡存栏量有所回升 图表5：7月后备祖代白羽肉种鸡存栏量下降 商品代产能方面，7月父母代鸡苗销量646.41万套，同比上升2.5%、环比上升32.1%，周均销量129.28万套、环比上升5.7%。父母代鸡苗销量恢复自22年5月开始，但随着在产祖代存栏量的减少，22年12月起父母代鸡苗销量持续回落，7月销量随有所增加，但绝对量依然处于偏低水平，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，Q4有望见到商品代供应拐点。 图表6：2022年11月开始父母代鸡苗销量回落 7月美国野禽禽流感报告量有所降低，停止出口州未有恢复出口。7月，美国共计报告家禽禽流感疫情2起、野禽流感感染数9只，家禽禽流感报告数较6月增加2起，野禽禽流感感染数较6月减少77只。美国动植物卫生检验局向中国出口禽类产品证书的签订限制中的37个州出口证书依然处于失效状态。 图表7：7月报告家禽禽流感2起 图表8：7月野生禽类检测出感染禽流感疫情数9只 图表9：主要供种州最新禽流感病例与检疫证书失效状态 黄羽鸡：行业均价环比上涨，销售表现分化 7月黄鸡价格表现分化。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年7月分别销售肉鸡9468.2、3947.4、343.1万只，同比分别+3.0%、+5.0%、-12.8%。价格方面，7月全国中速鸡均价12.3元/公斤，环比上升3.5%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.5元/公斤、13.5元/公斤、11.4元/公斤，环比分别+4.9%、-0.5%、+6.1%。 图表10：7月黄羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 图表11：5月黄鸡价格表现分化 蛋鸡苗：销量同比收窄，售价环比下降 2023年7月，晓鸣股份销售鸡产品1910.7万羽，同比增长16.1%，环比下降11.8%，测算均价2.0元/羽，环比下降17.6%。 图表12：7月晓鸣股份销量同比增幅减缓 图表13：7月晓鸣股份鸡产品销售价格环比下降 投资建议 白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份。 黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份。 蛋鸡苗：鸡蛋消费有望引来季节性回升，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动：鸡肉产品所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品。由于农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大，价格变化波动较难预测，存在由于主要原材料价格发生异常变动而导致养殖利润波动的风险。 发生鸡类疫病：存在发生禽流感或其它类似疫病的风险。禽流感等疫病在爆发期间，会导致鸡只的死亡，并对广大民众的消费心理有较大负面影响，导致市场需求萎缩。 消费需求下滑超预期：经济超预期减速，蛋白需求超预期下降对消费造成重大不利影响。