油脂油料周报：粕类价格维持高位整理 油脂市场仍难打破震荡区间

中融汇信期货投资研究中心 2023年8月第3周 商品走势评级 品种 评级 豆粕 偏多 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 粕类价格维持高位整理油脂市场仍难打破震荡区间 豆粕 供给：美国农业部发布的8月份供需报告显示，2023/24年度美国大豆单产从上月预期的52蒲/英亩调低1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩。大豆产量从上月的43.0亿蒲调低到42.05亿蒲，比上年的42.76亿蒲减少1.7%。不过，8月迄今的好天气或会扭转大豆单产下滑的态势。美国农业部作物进展周报显示，截至8月6日，美国大豆优良率为54%，比一周前提高2%。 同时，美国农业部预计2023/24年度全球大豆产量调低至4.0279亿吨，低于上月预期的4.0531亿吨，高于上年3.6957亿吨。另外，将2022/23年度中国大豆进口调高至1亿吨，高于上月预期的9900万吨 今年巴西大豆丰收，价格具有竞争力，使得巴西对中国的大豆出口大幅增加。巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，今年头7个月巴西对中国大豆出口量达到5040万吨，创下历史新高。 需求：国内生猪存栏量处于高位，叠加养殖旺季即将到来，豆粕需求预期逐渐乐观。 库存：豆粕库存回升，为近一年以来最高水平。8月5日，国内主要油 厂豆粕库存91万吨，周环比增加2万吨。 总结：美豆天气因素有所缓和，然短期内国内进口大豆到港减少且缓慢。 策略观点 因天气转为有利，有助于处于关键生长期的大豆作物，CBOT盘面仍承压然供需表偏紧态势逐渐明朗，从而限制下行空间。国内豆粕累库进程缓慢，而需求看，因生猪存栏高且需求旺季将至，整体展望乐观，由此基本面转好加之市场看涨心态让较为明显，预计短期豆粕仍偏强震荡。 风险提示 关注北美天气、进口大豆成本、美国大豆单产及巴西出口、国内豆粕供需面等。 棕榈油 黑海冲突升级，引发人们对黑海出口中断的担忧：周日，俄罗斯国防部表示，俄罗斯海军在黑海向一艘货船进行警告射击，以对该船进行检查。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 供给：马来西亚棕榈油产量仍处于增产周期，出口状况也较为乐观：MPOB7月马棕供需数据显示：7月马棕产量161万吨，环比增加11.2%，机构预估产量155-160万吨。7月出口135.4万吨，环比增加15.6%，机构预估出口128万吨。7月库存173.1万吨，环比略增0.68%。此前机构预估库存178-180万吨，实际库存低于预期。另外，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长12%。油棕鲜果串单产环比增加10.75%，出油率环比增长0.22%；船运调查机构的数据显示，8月1日至10日马来西亚棕榈油出口环比增长5.9%至17.5%。 不过，市场预计今年的高温天气将导致马来西亚棕榈油减产。该国棕榈油局负责人表示，气候原因可能导致明年该国棕榈油产量进一步减少100万至300万吨。 需求：印尼棕榈油协会(GAPKI)会长估计，随着B35实施，国内毛棕榈油需求将增加200万吨，因此2023年国内总需求预计将达到2300万到2400万吨。此外，B35项目的实施也不会影响印尼棕榈油出口，因为产量绰绰有余。总产量预计为4670万吨。 棕榈油相对竞争性植物油的价差继续拉大，或继续刺激采购兴趣。国内看，当前棕油需求有所改善，导致库存下滑。不过，鉴于中国和印度等进口国的库存仍旧位于相对高位，短期内进口需求或面临放缓。 库存：国家粮油信息中心数据显示，截至8月4日，沿海地区食用棕榈油库存58万吨（加上工棕67万吨），周环比下降4万吨，月环比下降1万吨，同比增加41万吨。 总结：基本面变化有限，外围风险给予支撑。 策略观点 棕榈油供应端充裕，而需求因季节性等因素，于短期内大量释放后，后续或难以为继，由此或给予主力合约回调压力。不过，黑海紧张局势的升级致使整个油籽市场均面临未来供应的不确定，且加之随着秋季来临，油脂需求面临改善，由此或给予盘面支撑。 风险提示 外围风险事件、印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2023/08/14) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.47 33.47 0 0.00% 巴西 百万公顷 45.6 45.6 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.4 16.4 0 0.00% 产量 美国 百万吨 114.45 117.03 -3 -2.20% 巴西 百万吨 163 163 0 0.00% 阿根廷 百万吨 48 48 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 48 46 2 4.35% 南美大豆:国际运费 美元/吨 38 37 1 2.70% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 252 250 2 0.80% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 280 277 3 1.08% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 276 253 23 9.09% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 265.00 265.00 0 0.00% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 581 579 2 0.35% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 589 588 1 0.17% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 590 632 -42 -6.60% 美豆:到港成本 元/吨 6035.34 5965.99 69 1.16% 南美大豆:到港成本 元/吨 4858.92 4813.53 45 0.94% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1176.42 1152.46 24 2.08% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 539504 471736 67768 14.37% 美豆周度出口量（中国） 吨 169716 147480 22236 15.08% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 6881740 6891240 -9500 -0.14% 进口压榨利润 江苏 元/吨 599.95 476.10 124 26.01% 广东 元/吨 599.95 496.10 104 20.93% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 4660 4490 170 3.79% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 4520 4390 130 2.96% 库存 库存 万吨 91.00 89.00 2.00 2.25% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 4010 3930 80 2.04% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 4030 3950 80 2.03% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7420 7610 -190 -2.50% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7540 7730 -190 -2.46% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 911 933 -22 -2.36% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 7900 8019 -119 -1.48% 库存 港口 万吨 64.00 68.15 -4.15 -6.09% 商业（全国） 万吨 58.00 62.00 -4.00 -6.45% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 8280 8380 -100.00 -1.19% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8380 8480 -100.00 -1.18% 库存 库存 万吨 92.00 91.60 0.40 0.44% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 9220 9390 -170 -1.81% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 9530 9700 -170 -1.75% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 32.08 39.01 -6.93 -17.76% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 17.25 14.55 2.70 18.56% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 6.16 5.20 0.96 18.46% 猪料比价:全国 % 4.60 3.86 0.74 19.17% 自繁自养生猪 元/头 69.55 -253.54 323.09 -127.43% 外购仔猪 元/头 -19.02 -355.06 336.04 -94.64% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 4950 5039 -89.00 -1.77% 成交持仓 成交持仓比 / 1.82 1.51 0.32 20.97% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 150115 175883 -25768.00 -14.65% CBOT非商业空头持仓数量 张 66652 62123 4529.00 7.29% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 436.9 446.2 -9.30 -2.08% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.27 1.09 0.18 16.73% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 48850 45570 3280.00 7.20% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 27501 26612 889.00 3.34% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 3800 3870 -70.00 -1.81% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 3.67 2.14 1.53 71.87% 交易所库存 仓单数量 张 1607 2942 -1335.00 -45.38% 有效预报 张 53 360 -307.00 -85.28% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7610 7610 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.76 2.70 0.06 2.11% 交易所库存 注册仓单 手 2618 2300 318.00 13.83% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 8124 8176 -52.00 -0.64% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.73 2.16 0.57 26.47% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 33351 31823 1528.00 4.80% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 24186 21504 2682.00 12.47% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 9086 9275 -189.00 -2.04% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 5.91 5.39 0.52 9.63% 交易所库存 仓单数量 张 42 42 0.00 0.00% 有效预报 张 2000 2000 0.00 0.00% 数据来源：Wind资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 进口大豆升