油脂油料周报：粕类及油脂于短期内仍难择向

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年9月第2周 粕类及油脂于短期内仍难择向 豆粕 ◼ 供给：美国农业部作物周报显示，截至9月3日，大豆优良率为53%，比一周前下滑5%，低于上年同期的57%以及市场预期55%，也是自2012年以来的同期最低。另外，截至9月5日，43%大豆处于干旱区，比一周前提高3%，去年同期为21%。不过，随着美国大豆收获季到来，天气市炒作临近尾声。然而，随着南美大豆播种即将开始，天气将成为左右南美大豆播种和生长的主要变量。 ◼ 美国农业部将发布9月份供需报告。鉴于8月份迄今中西部天气总体炎热干燥，分析师们普遍认为美国农业部将会下调大豆单产和产量预估。路透调查的18家机构分析师平均预计，2023/24年度美国大豆产量将调低到41.57亿蒲，单产将调低到50.2蒲/英亩，分别低于美国农业部8月份预测的42.05亿蒲以及50.9蒲/英亩。 ◼ 海关数据显示8月份中国进口了936.万吨大豆，比7月份的973万吨减少3.8%，但是同比增长30.6%。今年头8个月中国大豆进口量为7165万吨，同比增长17.9%。 ◼ 需求：国内生猪存栏量处于高位，另外，养殖旺季即将到来，豆粕需求预期向好。不过，国内偏高的价格抑制豆粕需求释放。 ◼ 库存：巴西出口大豆到港高峰过去，美豆尚在生长期，近期国内进口大豆数量下滑，由此影响国内油厂压榨，豆粕库存延续下降。截至8月18日，国内主要油厂豆粕库存 78 万吨，周环比减1万吨。 ◼ 总结：基本面较乐观，然高价不利于需求。 策略观点 美豆上市在即，不过，因其产量可能下调，以及中国买家继续入市采购，叠加人民币持续贬值，豆粕成本端坚挺。另因国内豆粕需求旺季临近，促使价格预期保持乐观，然高价抑制需求，由此打击上涨节奏。 风险提示 关注北美产量、进口大豆成本、美国大豆单产及巴西出口、国内供需面。 【油脂油料周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。 棕榈油 ◼ 供给：马来西亚棕油产量延续增长势头：马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的供需数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量为175.3万吨，环比提高8.91%；另外，8月底马来西亚棕榈油库存为212.5万吨，环比增长22.54%。 ◼ 不过，厄尔尼诺现象加剧，对谷物和油籽作物造成影响。9月东南亚降雨量预计继续减少，降雨不足将对棕榈油供应构成威胁。头号棕榈油生产国印尼表示今年雨季将从11月开始，比正常晚一个月。 ◼ 此外，德国汉堡的行业机构油世界表示，2023/24年度（10月至9月），全球棕榈油产量可能同比仅仅增长120万吨，创下四年来的最低产量增幅，其中印尼产量增加70万吨，马来西亚产量增加20万吨。 ◼ 马来西亚棕榈油出口延续放缓，此或反映需求疲弱：船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，8月份马来西亚棕榈油出口量环比降低0.4%到3%不等。另外，船运调查机构ITS的数据显示，9月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低11.2%。 ◼ 需求：因印度国内消费复苏，且棕榈油价格优势，此或促使印度精炼厂在9月节日季到来前增加采购。截至10月31日的2022/23年度，印度棕榈油进口量预计达到1000万吨，创下历史新高，比上年增长26%。 ◼ 国内进入秋季，油脂需求面临改观。 ◼ 库存：近期我国棕榈油进口到港增多，棕榈油库存有所回升。截至8 月 30 日，沿海地区食用棕榈油库存 60 万吨（加上工棕68 吨），周环比回升 1 万吨，月环比回升 2 万吨，同比增加 42 万吨。 ◼ 总结：供应充裕然未来产量预期或偏收紧；近期需求有所放缓，然未来需求或偏乐观。 策略观点 棕榈油供应端充裕，不过，供应端面临炒作预期。前期需求释放后致短期需求开始放缓，不过因季节性及天气等因素，预计棕油远期需求乐观。总结看，预计棕油或陷入震荡。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 请务必阅读正文之后的免责声明 单位当期值前次值变化幅度种植面积美国百万公顷33.4733.4700.00%巴西百万公顷45.645.600.00%阿根廷百万公顷16.416.400.00%产量美国百万吨114.45117.03-3-2.20%巴西百万吨16316300.00%阿根廷百万吨484800.00%运费美豆:国际运费美元/吨5648816.67%南美大豆:国际运费美元/吨4338513.16%升贴水墨西哥湾:升贴水美分/蒲式耳255265-10-3.77%南美港口:升贴水美分/蒲式耳262277-15-5.42%美国西岸:升贴水美分/蒲式耳265295-30-10.17%墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水美分/蒲式耳265.00265.0000.00%价格交货价:大豆:南通港元/吨5100510000.00%CNF价:美湾大豆:近月美元/吨601604-3-0.52%CNF价:巴西大豆:近月美元/吨597606-9-1.49%CNF价:阿根廷大豆:近月美元/吨523527-5-0.90%美豆:到港成本元/吨6299.176295.3340.06%南美大豆:到港成本元/吨4961.775007.01-45-0.90%美豆:到港成本-南美大豆:到港成本元/吨1337.401288.32493.81%发运量检验量:美豆千蒲式耳884635764-26918-75.27%美豆周度出口量吨5395044717366776814.37%美豆周度出口量（中国）吨1697161474802223615.08%巴西大豆月度出口金额美元1646117053.004451928418.00-2805811365-63.02%库存进口大豆港口库存吨68211306869930-48800-0.71%进口压榨利润江苏元/吨607.10799.30-192-24.05%广东元/吨587.10779.30-192-24.66%价格出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区元/吨48404990-150-3.01%出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港元/吨46904850-160-3.30%库存库存万吨80.0077.003.003.90%价格出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通元/吨39204000-80-2.00%出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州元/吨39404020-80-1.99%价格现货价:棕榈油(24度):广东元/吨75707980-410-5.14%现货价:棕榈油(24度):张家港元/吨76708080-410-5.07%棕榈油(马来西亚):CNF到岸价美元/吨933965-32-3.32%棕榈油(马来西亚):进口成本价元/吨81978401-204-2.42%库存港口万吨66.8066.800.000.00%商业（全国）万吨68.0066.801.201.80%价格现货价:四级豆油:青岛元/吨87108970-260.00-2.90%现货价:四级豆油:张家港元/吨88309090-260.00-2.86%库存库存万吨87.9589.35-1.40-1.57%价格出厂价:四级菜油:江苏:南通元/吨92109710-500-5.15%出厂价:四级菜油:湖北:荆州元/吨952010020-500-4.99%压榨利润压榨利润:油菜籽(国产):江苏元/吨356638-282-44.20%压榨利润:油菜籽(国产):湖北元/吨386508-122-24.02%更新日期(2023/09/11)油脂油料产业核心数据观测现货上游中游菜油豆油棕榈油菜粕豆粕豆二 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 下游生猪价格22个省市:平均价:仔猪元/千克31.9332.08-0.15-0.47%22个省市:平均价:生猪元/千克17.2317.25-0.02-0.12%全国:平均价:猪肉元/千克24.5124.510.000.00%存栏能繁母猪万头426842680.000.00%养殖利润猪粮比%5.825.96-0.14-2.35%猪料比价:全国%4.374.44-0.07-1.58%自繁自养生猪元/头2.5521.89-19.34-88.35%外购仔猪元/头-48.47-28.88-19.5967.83%期货单位当期值前次值变化幅度品种豆二价格豆二 主力合约元/吨47555188-433.00-8.35%成交持仓成交持仓比/2.981.741.2471.18%CBOT大豆持仓CBOT非商业多头持仓数量张161468161274194.000.12%CBOT非商业空头持仓数量张74139691125027.007.27%豆粕价格豆粕 主力合约元/吨411.6413.6-2.00-0.48%成交持仓成交持仓比元/吨0.860.96-0.10-10.32%CBOT豆粕持仓CBOT非报告头寸多头持仓数量张4498844829159.000.35%CBOT非报告头寸空头持仓数量张2554828571-3023.00-10.58%菜粕价格菜粕 主力合约元/吨39594060-101.00-2.49%成交持仓成交持仓比元/吨2.082.040.041.94%交易所库存仓单数量张725375350.0093.33%有效预报张20200.000.00%棕榈油价格棕榈油 主力合约元/吨76247928-304.00-3.83%成交持仓成交持仓比元/吨1.611.73-0.12-6.90%交易所库存注册仓单手20521750302.0017.26%豆油价格豆油 主力合约元/吨86208784-164.00-1.87%成交持仓成交持仓比元/吨1.541.510.032.25%CBOT豆油持仓CBOT非报告头寸多头持仓数量张3404933733316.000.94%CBOT非报告头寸空头持仓数量张23501215661935.008.97%菜油价格菜油 主力合约元/吨89969670-674.00-6.97%成交持仓成交持仓比元/吨2.392.41-0.03-1.07%交易所库存仓单数量张5225220.000.00%有效预报张2550252030.001.19% 请务必阅读正文之后的免责声明 豆二数据监测图库 豆二基差 大豆到港成本 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水 全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 菜油基差 三油期货价差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润 进口菜籽压榨利润 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 豆油库存 棕榈油库存 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 生猪数据监测图库 仔猪价格、生猪价格 能繁母猪存栏数与猪粮比 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 能繁母猪存栏数与猪料比 生猪价格与猪粮比、猪料比 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 养殖利润 养殖利润与猪粮比、猪料比 数据