中融汇信期货投资研究中心 2023年9月第2周 范国和 从业资格号:F3058776投资咨询号:Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址:上海市东育路255弄5号B座29层网址:www.zrhxqh.com 电话:021-51557517 投资咨询业务资格:吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 粕类及油脂于短期内仍难择向 豆粕 商品走势评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 供给:美国农业部作物周报显示,截至9月3日,大豆优良率为53%,比一周前下滑5%,低于上年同期的57%以及市场预期55%,也是自2012年以来的同期最低。另外,截至9月5日,43%大豆处于干旱区,比一周前提高3%,去年同期为21%。不过,随着美国大豆收获季到来,天气市炒作临近尾声。然而,随着南美大豆播种即将开始,天气将成为左右南美大豆播种和生长的主要变量。 美国农业部将发布9月份供需报告。鉴于8月份迄今中西部天气总体炎热干燥,分析师们普遍认为美国农业部将会下调大豆单产和产量预估。路透调查的18家机构分析师平均预计,2023/24年度美国大豆产量将调低到41.57亿蒲,单产将调低到50.2蒲/英亩,分别低于美国农业部8月份预测的42.05亿蒲以及50.9蒲/英亩。 海关数据显示8月份中国进口了936.万吨大豆,比7月份的973万吨减少3.8%,但是同比增长30.6%。今年头8个月中国大豆进口量为7165万吨,同比增长17.9%。 需求:国内生猪存栏量处于高位,另外,养殖旺季即将到来,豆粕需求预期向好。不过,国内偏高的价格抑制豆粕需求释放。 库存:巴西出口大豆到港高峰过去,美豆尚在生长期,近期国内进口大 豆数量下滑,由此影响国内油厂压榨,豆粕库存延续下降。截至8月18 日,国内主要油厂豆粕库存78万吨,周环比减1万吨。 总结:基本面较乐观,然高价不利于需求。 策略观点 美豆上市在即,不过,因其产量可能下调,以及中国买家继续入市采购叠加人民币持续贬值,豆粕成本端坚挺。另因国内豆粕需求旺季临近,促使价格预期保持乐观,然高价抑制需求,由此打击上涨节奏。 风险提示 关注北美产量、进口大豆成本、美国大豆单产及巴西出口、国内供需面 棕榈油 供给:马来西亚棕油产量延续增长势头:马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的供需数据显示,8月份马来西亚棕榈油产量为175.3万吨,环比提高8.91%;另外,8月底马来西亚棕榈油库存为 212.5万吨,环比增长22.54%。 船运调查机构ITS的数据显示,5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示,5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 不过,厄尔尼诺现象加剧,对谷物和油籽作物造成影响。9月东南亚降雨量预计继续减少,降雨不足将对棕榈油供应构成威胁。头号棕榈油生产国印尼表示今年雨季将从11月开始,比正常晚一个月。 此外,德国汉堡的行业机构油世界表示,2023/24年度(10月至9月),全球棕榈油产量可能同比仅仅增长120万吨,创下四年来的最低产量增幅,其中印尼产量增加70万吨,马来西亚产量增加20万吨。 马来西亚棕榈油出口延续放缓,此或反映需求疲弱:船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示,8月份马来西亚棕榈油出口量环比降低0.4%到3%不等。另外,船运调查机构ITS的数据显示,9月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低11.2%。 需求:因印度国内消费复苏,且棕榈油价格优势,此或促使印度精炼厂在9月节日季到来前增加采购。截至10月31日的2022/23年度,印度棕榈油进口量预计达到1000万吨,创下历史新高,比上年增长26%。 国内进入秋季,油脂需求面临改观。 库存:近期我国棕榈油进口到港增多,棕榈油库存有所回升。截至8月30日,沿海地区食用棕榈油库存60万吨(加上工棕68吨),周环比回升1万吨,月环比回升2万吨,同比增加42万吨。 总结:供应充裕然未来产量预期或偏收紧;近期需求有所放缓,然未来需求或偏乐观。 策略观点 棕榈油供应端充裕,不过,供应端面临炒作预期。前期需求释放后致短期需求开始放缓,不过因季节性及天气等因素,预计棕油远期需求乐观。总结看,预计棕油或陷入震荡。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2023/09/11) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.47 33.47 0 0.00% 巴西 百万公顷 45.6 45.6 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.4 16.4 0 0.00% 产量 美国 百万吨 114.45 117.03 -3 -2.20% 巴西 百万吨 163 163 0 0.00% 阿根廷 百万吨 48 48 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 56 48 8 16.67% 南美大豆:国际运费 美元/吨 43 38 5 13.16% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 255 265 -10 -3.77% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 262 277 -15 -5.42% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 265 295 -30 -10.17% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 265.00 265.00 0 0.00% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 601 604 -3 -0.52% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 597 606 -9 -1.49% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 523 527 -5 -0.90% 美豆:到港成本 元/吨 6299.17 6295.33 4 0.06% 南美大豆:到港成本 元/吨 4961.77 5007.01 -45 -0.90% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1337.40 1288.32 49 3.81% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 539504 471736 67768 14.37% 美豆周度出口量(中国) 吨 169716 147480 22236 15.08% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 6821130 6869930 -48800 -0.71% 进口压榨利润 江苏 元/吨 607.10 799.30 -192 -24.05% 广东 元/吨 587.10 779.30 -192 -24.66% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 4840 4990 -150 -3.01% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 4690 4850 -160 -3.30% 库存 库存 万吨 80.00 77.00 3.00 3.90% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 3920 4000 -80 -2.00% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 3940 4020 -80 -1.99% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7570 7980 -410 -5.14% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7670 8080 -410 -5.07% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 933 965 -32 -3.32% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 8197 8401 -204 -2.42% 库存 港口 万吨 66.80 66.80 0.00 0.00% 商业(全国) 万吨 68.00 66.80 1.20 1.80% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 8710 8970 -260.00 -2.90% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8830 9090 -260.00 -2.86% 库存 库存 万吨 87.95 89.35 -1.40 -1.57% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 9210 9710 -500 -5.15% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 9520 10020 -500 -4.99% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 31.93 32.08 -0.15 -0.47% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 17.23 17.25 -0.02 -0.12% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 5.82 5.96 -0.14 -2.35% 猪料比价:全国 % 4.37 4.44 -0.07 -1.58% 自繁自养生猪 元/头 2.55 21.89 -19.34 -88.35% 外购仔猪 元/头 -48.47 -28.88 -19.59 67.83% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 4755 5188 -433.00 -8.35% 成交持仓 成交持仓比 / 2.98 1.74 1.24 71.18% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 161468 161274 194.00 0.12% CBOT非商业空头持仓数量 张 74139 69112 5027.00 7.27% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 411.6 413.6 -2.00 -0.48% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.86 0.96 -0.10 -10.32% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 44988 44829 159.00 0.35% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 25548 28571 -3023.00 -10.58% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 3959 4060 -101.00 -2.49% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.08 2.04 0.04 1.94% 交易所库存 仓单数量 张 725 375 350.00 93.33% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7624 7928 -304.00 -3.83% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.61 1.73 -0.12 -6.90% 交易所库存 注册仓单 手 2052 1750 302.00 17.26% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 8620 8784 -164.00 -1.87% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.54 1.51 0.03 2.25% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 34049 33733 316.00 0.94% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 23501 21566 1935.00 8.97% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8996 9670 -674.00 -6.97% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.39 2.41 -0.03 -1.07% 交易所库存 仓单数量 张 522 522 0.00 0.00% 有效预报 张 2550 2520 30.00 1.19% 数据来源:Wind 资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源:Wind资讯数据来源:Wind资讯 进口大豆升贴水全国豆粕库存 数据来源:Wind资讯数据来源:Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源:Wind资讯