银行业7月金融数据点评：居民信贷转弱，关注政策落地

居民信贷转弱，关注政策落地 银行业7月金融数据点评 2023年08月14日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 央 行 发 布7月 金 融 统 计 数 据 报 告 。人民币贷款余额230.92万亿元，同比增长11.1%，增速比上月末低0.2pct.，比上年同期高0.1pct.。7月，人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。人民币存减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元。 企业中长贷结束多增，居民信贷拖累明显。企业中长贷结束了连续11个 月 的 同 比 多 增 ，票据冲量明显增加，票据融资创近一年新高。非银机构贷款新增录得2170亿元，同比多增694亿元，环比多增4132亿元。7月信贷增量几乎全部由非银和票据贡献。居 民 信 贷拖累明显，7月，住户贷款减少2007亿元，同比少增3224亿元，环比少增11646亿元。其中，短期贷款减少1335亿元，同比多增632.13亿元，环比多增2926亿元；中长期贷款减少672亿元，同比多减1066亿元，环比多减6249亿元。7月信贷少增主要由居民部门需求疲弱导致，居民短贷及中长贷均为负增，一方面是6月半年末冲量对7月信贷产生挤出效应，另一方面显示当前居民加杠杆意愿仍然较弱。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1银行业6月金融数据点评：居民信贷超预期，持续性待观察2023-07-132银行业2023年7月月报：负债成本下行，看好修复行情2023-07-063银行业2023年中期投资策略：绝对收益空间凸显，价值重估或可期2023-07-04 投 资 建 议 ：7月金融数据总量及结构均大幅低于预期，其中居民部门为主要拖累项，一方面是由于半年末冲量的挤出效应，另一方面则显示居民加杠杆意愿仍有待改善。7月存贷款双降，以及居民中长贷的环比大幅回调，或指向前期投放的经营贷已成为提前还款的重要资金来源，降低存量房贷利率必要性提升。本月央行发布会再次提及将“指导”银行依法有序调整存量房贷利率，下一步应重点关注降存量利率及相关降息降准等配套政策的落地，这将有效减轻银行面临的提前还贷压力。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。 风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 1企业中长贷结束多增，居民信贷拖累明显 截至2023年7月末，人民币贷款余额230.92万亿元，同比增长11.1%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高0.1个百分点。其中，短期贷款余额59.51万亿元，增速环比下降0.16pct.至11.24%，超上年同期增速3.28pct.；中长期贷款余额153.84万亿元，增速下降0.26pct.至12.65%，较上年同期增速高2.51pct.。 7月份，人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得-1523亿元，同比多减844亿元；中长贷新增录得2040亿元，同比少增2905亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民信贷拖累明显。7月，住户贷款减少2007亿元，同比少增3224亿元，环比少增11646亿元。其中，短期贷款减少1335亿元，同比多增632.13亿元，环比多增2926亿元；中长期贷款减少672亿元，同比多减1066亿元，环比多减6249亿元。7月信贷少增主要由居民部门需求疲弱导致，居民短贷及中长贷均为负增，一方面是6月半年末冲量对7月信贷产生挤出效应，另一方面显示当前居民加杠杆意愿仍然较弱。 企业中长贷结束多增。7月份，企（事）业单位贷款增加2378亿元，同比少增499亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，同比多减239亿元，环比多减11234亿元；中长期贷款增加2712亿元，同比少增747亿元，环比少增13221亿元；票据融资增加3597亿元，同比多增461亿元，环比多增4418亿元。企业中长贷结束了连续11个月的同比多增，票据冲量明显增加，票据融资创近一年新高。 非银机构贷款新增录得2170亿元，同比多增694亿元，环比多增4132亿元。7月信贷增量几乎全部由非银和票据贡献。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2存款继续回落 截至2023年7月末，人民币存款余额277.5万亿元，同比增长10.5%，增速比上月末低0.5pct.，较上年同期低0.9pct.。7月份人民币存减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户部门新增存款录得-8093亿元，同比多减4713亿元，环比多减3.48万亿元；企业新增存款录得2.06万亿元，同比少减8709亿元，环比多增21994亿元。财政性新增存款录得-1.53万亿元，同比少增4900亿元，环比少增3.59万亿元。非银行业金融机构新增存款录得4130亿元，同比少增3915亿元，环比多增7450亿元。7月存款下降1.12万亿，一方面可能与无风险利率下调后，存款重新回流至理财市场有关；另一方面，存款与贷款的双回落，或指向前期投放经营贷成为提前还贷的资金来源之一。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 7月，存贷差46.58万亿元，较上月减少14638亿元，同比增长2.51万亿元。存贷比83.21%，环比上升0.46pct.，较去年同期高0.76pct.。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3投资建议 7月金融数据总量及结构均大幅低于预期，其中居民部门为主要拖累项，一方面是由于半年末冲量的挤出效应，另一方面则显示居民加杠杆意愿仍有待改善。7月存贷款双降，以及居民中长贷的环比大幅回调，或指向前期投放的经营贷已成为提前还款的重要资金来源，降低存量房贷利率必要性提升。本月央行发布会再次提及将“指导”银行依法有序调整存量房贷利率，下一步应重点关注降存量利率及相关降息降准等配套政策的落地，这将有效减轻银行面临的提前还贷压力。个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、建设银行、常熟银行、招商银行、平安银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。 4风险提示 经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438