棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-8-15 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65261575 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65261573 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 研究助理： 钟舟 咨询电话：027-65261353 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65261576 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏强 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花后期关注8月淡季压力、 8月新疆天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。短中期来看，11月之前，棉花维持震荡偏强的格局。 操作上，皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 ◆PTA：震荡偏弱 原油方面：虽然美国商业原油库存增长，但夏季燃油消费高峰尚未结束，叠加沙特减产氛围支撑，国际油价继续上涨； 现货方面：PTA现货价格收跌涨32至5832元/吨，现货均基差收稳2309+14；昨日PX收1058.67美元/吨，PTA加工区间参考110.36元 /吨；供需方面，英力士2#降负、富海短停大约2天，PTA开工负荷下滑至76.35%，聚酯开工90.80%。国内涤纶长丝样本企业产销率升至56.1%，综合供需PTA累库减缓。（数据来源：隆众资讯） 总结：成本支撑仍在，PTA供需小幅转好，预计期价震荡调整。 ◆乙二醇：震荡偏弱 上游原料原油煤炭价格高震荡，乙二醇价格易跌难涨，加工利润受损；港口库存方面集中到货，库存在上涨，而下游聚酯开工有回落迹象，供需转弱预期之下，市场成交一般，且缺少向上动力，预计下游偏弱震荡概率较大。 ◆短纤：震荡偏强 近期而言，供应端装置开工稳定，而下游织造开工略由回升，短纤加工利润恢复，减产预期减少，成本端PTA乙二醇价格抗跌，支撑仍在，预计本周短纤价格延续偏强震荡。 ◆白糖：维持强势 进入巴西压榨季，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差显著缩小，但依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，但继续上涨需要国际市场配合。 ◆纸浆:低位震荡 长期看，全球供需阔叶浆明显过剩，针叶浆略宽松，价格难有明显起色。短期而言，国内下游投产产能带来新增需求，消费逐步好转，但供应增加明显。整体国内或维持低位震荡走势，无明显趋势性行情。 ◆苹果：震荡偏强 产区方面，栖霞产区当前库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00 元/斤左右，片红价格在4.00元/斤左右；洛川产区当前库存纸袋富士客 商货70#起步半商品价格在4.30-4.50元/斤，80#价格在4.50-4.80元 /斤。（数据来源：中果网） 整体来看，产区方面，库存富士走货有所加快，主要原因受西部早熟嘎啦多产区高温天气影响，产区货源出现返青、水烂现象，货源整体质量不佳，导致红货量少，客商收购谨慎，影响其销售，这一情况进一步利好库存果去库，走货较上周比明显见快。销区批发市场受时令鲜果交易的冲击，库存富士销售一般，在目前持续的高温天气下，西瓜等其他时令水果依旧受欢迎，叠加时令鲜果价格较前期或有继续下降迹象，市场库存富士消费或难以走旺，但从目前剩余库存量来看，已处于近几年的低位，虽近期早熟苹果上货量增加，但受质量影响整体交易一般，且部分客商高价收货导致利润有限，目前距离晚熟富士上市，还有一段时间，整体卖货压力并不大。短期来看，苹果受价格坚挺及库存偏低存在支撑，苹果价格仍将维持震荡偏强运行，关注天气问题、早熟市场质量及成交情况。 ◆宏观重点信息 国家能源局发布数据显示，7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。其中，第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%；（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 商务部部长王文涛会见阿联酋总统中国事务特使哈勒敦，就落实两国元首重要共识，进一步发展全面战略伙伴关系，推动中阿共建“一带一路”经贸合作走深走实深入交换意见。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月14日中国棉花价格指数（CCIndex）价格18126元/吨，较上个交易日上调8元/吨。8月14日棉纱指数 （CYIndexC32S）价格24285元/吨，较上个交易日上调30元/吨。据郑州商品交易所，2023年8月14日棉花仓单总量10265(-86）张,其中注册仓单9500（-80）张，有效预报765（-6）张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.2023年8月7日-8月13日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计3.71万吨，环比增加0.21万吨，增幅6%；同比减少3.97万吨，减幅51.7%。运输价格：2023年8月7日-8月13日期间，大部分路线运价与前一周持平。奎屯运至河南省平均运价约521元/吨，较前一周运价下跌9元/吨；奎屯运至山东省平均运价约522元/吨，较前一周运价基本持平。库尔勒运至河南省平均运价约486元/吨，较前一周持平；库尔勒运至山东省平均运价约516元/吨，较前一周运价上涨35元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2023年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为35.56%，较上月下降2.52个百分点。淡季持续，由于新订单不足及纺纱亏损情况更趋普遍，纺企产能稳中有降以应对阶段性的低迷行情。本月多数分项指标继续下滑，其中开机率指数、生产量指数和棉花库存指数降幅在4-5个百分点左右，普遍降至40%以下；新订单指数微幅下滑并持续低于30%；棉纱库存指数作为反向指标，微幅下滑但仍高于60%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止2023年8月10日，国内PTA产量为126.60万吨，较上周+0.41万吨，较同期+33.45万吨。周内1套装置降负荷后提负，1套装置降负，1套装置短停，1套存量装置重启中。其中，逸盛新材料降负荷后提负荷，珠海英力士3#降负荷，东营威联短停，重庆蓬威重启中，已减停装置延续检修国内PTA周均产能利用率至78.41%，环比+0.26个百分点，同比+11.78个百分点。周内1套装置降负荷后提负，1套装置降负，1套装置短停，1套存量装置重启中。其中，逸盛新材料降负荷后提负荷，珠海英力士3#降负荷，东营威联短停，重庆蓬威重启中，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.截止8月10日，中国PTA平均加工区间：163.56元/吨，环比增加9.46%，同比降低73.42%。周内PX及PTA价格均有下滑，PX价格跌幅较大，本周PTA加工区间环比有增。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率59.36%，环比降低0.19%，其中一体化装置产能利用率63.14%，环比提升0.37%；煤制乙二醇产能利用率52.32%，环比降低1.23%。装置周度产量在33.06万吨，较上周减少0.11万吨，环比降低0.32%。其中一体化乙二醇产量在22.88万吨，较上周增加0.14万吨，环比提升0.59%；煤制乙二醇产量在10.17万吨，较上周减少0.24万吨，环比降低2.3%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量15.06万吨，环比+2.52%；产能利用率平均值为78.37%，环比提升1.97个百分点。周内新凤鸣俩工厂装置均提升至满负荷、三房巷部分负荷略有提升，因此产量和产能利用率较上周均有提升。中国涤纶短纤聚合成本平均在6325.97元/吨，环比下滑2.57%。涤纶短纤行业现金流平均在-189.97元/吨，环比上涨37.24%。周内成本支撑尚可，但企业去库提振下，短纤涨幅大于成本，利润适度修复。(资讯来源：隆众资讯） 2.PTA现货价格跌75至5845，MEG跌54至3946，折合聚合成本跌82至6319，涤纶短纤基准价跌60至7375，现货加费空间涨22至1056。（单位：元/吨）。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.糖业咨询公司CovrigAnalytics预计2023/24榨季全球食糖供应缺口为220万吨。CovrigAnalytics更新了其对全球食糖主产区产量预估，包括泰国、印度和欧盟等的产量均有所下调。CovrigAnalytics表示，产量预期的削减主要是受干旱天气以及种植面积的减少影响。厄尔尼诺现象可能会进一步阻碍糖料的生长。（资讯来源：泛糖科技） 2.据印度糖厂协会（ISMA）的报告，2023年6月下旬获取的卫星图像信息显示，2023/24榨季印度甘蔗总种植面积约598.1万公顷，与2022/23榨季大致持平。根据披露的数据，预计2022/23榨季印度产糖量为3690万 吨；将有约409.5万吨糖被转用于乙醇生产；在考虑了转向乙醇生产的糖后，食糖产量约为3280万吨。预计 2023/24榨季印度产糖量为3618万吨；将有约450万吨糖被转用于乙醇生产；在考虑了转向乙醇生产的糖后， 食糖产量约为3168万吨；消费量约为2750万吨；剩余量约420万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.巴西海关公布2023年7月巴西纸浆出口中国情况，其中：针叶浆0.16万吨，环比提升9.08%，同比下滑67.83%；阔叶浆101.23万吨，环比增加56.25%，同比增加33.02%。（资讯来源：卓创资讯） 2.智利海关公布2023年7月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆7.94万吨，环比下滑28.58%，同比下滑19.45%。阔叶浆10.66万吨，环比下滑0.26%，同比增长119.44%。本色浆1.37万吨，环比下滑14.59%，同比下滑50.25%。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至8月9日，本周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨。（数据来源：上海钢联） 2.现货产区方面，当前库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00元/斤左右，片红价格在4.00元/斤左右；洛川产区当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.30-4.50元/斤，80#价格在4.50-4.80元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出库量图16：苹果主产区冷库库存量 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 免责声明 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务