早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观氛围转弱，短缺铝价或反复波动） 美元指数走强叠加中国经济数据远不及预期，上周五外盘铝价延续弱势。LME三月期铝价跌1.18%至2178.5美元/吨。国内宏观数据打击市场信心，国内夜盘跳空低开，主力2309合约收低于18345元/吨。随着重启产能运行稳定，产量上升势头强。而消费端整体处于淡季低位，下游铝加工企业开工率趋降。不过与正常年份同期相比，整体表现尚可，出口整体平稳。虽然产量增 加，但并未体现在库存上，一方面因铝厂铝水就地转化率高，另一方面厂对厂发货增加。短期低库存甚至进一步去库对铝价有支撑。但消费无起色叠加宏观面情绪转弱，对铝价有压制作用。短期铝价或区间震荡为主，建议区间操作。 铜：★☆☆（社融数据大幅不及预期，铜价承压） 周五隔夜铜价延续跌势，主力2309合约收于68080，跌幅0.18%。政治局会议之后，国内并未有有力度的刺激政策出台，市场预期转差，信心不足；而且周五公布的社融数据大幅不及预期，市场情绪转悲观，股市大跌，铜价持续走弱。不过上周铜价下跌后，下游接货意愿明显提升，现货报价走高；据SMM调研周度精铜杆开工率环比回升3.19个百分点。新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较强，对铜价有所支撑，预计铜价下方空间有限。虽然目前暂未有政策出台，不过在政治局会议的定调下，后续政策可期。上周上期所铜库存增加763吨至5.29万吨，目前国内铜库存仍处于低位。预计后续铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍：★☆☆（新增产能持续释放，镍价延续跌势） 周五隔夜镍价低开高走，主力2309合约收于164570元/吨，跌幅0.43%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回落，纯镍成本支撑力度减弱。预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（市场信心仍需提振锌价谨慎看多） 上周五隔夜宏观情绪压制，锌价低开低走，沪锌主力2309合约收于20480元/吨，跌幅0.85%。上周五国内现货市场，锌价下跌，成交好转，上海普通品牌平均持稳09+50-60元/吨附近，天津缺货状态延续，津沪价差继续走扩。供应方面，国内炼厂原料库存较为充足，国产矿TC继续上 行，炼厂利润修复，除四川大运会部分炼厂降负荷，7、8月smm锌锭产量均略超之前预期。需求方面，上周台风影响缓解，镀锌开工再度回升，铁塔及光伏订单维持高位，压铸锌合金及氧化锌维持淡季表现，但整体需求仍有韧性。库存方面，截止上周五SMM国内社会库存拐向较明显去 库，上周LME再度去库。综合来看，短期市场信心仍需政策进一步提振，而整体下半年锌过剩量级预期收窄，锌价重心仍有望上移，另关注跨期正套机会。 铅：★☆☆（多空交织铅价延续震荡走势） 上周国内现货市场，散单货源仍紧张，炼厂继续准备交仓，原生铅江浙沪市场报9-30-9+50附近；再生铅含税贴水100-150，价差收窄；废电瓶价格止涨，回收商出货情绪好转。供应方面，7月电解铅产量如期增2万吨，缅甸佤邦矿山停产影响下，云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势，8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放，8月产量继续上升。下游方面，终端需求稍有好转，铅蓄电池企业成品库存下降；上周铅蓄电池周度开工小幅上行。库存方面，截至上周五SMM国内社会库存较周一基本持平，总库存5.33万吨。整体上，库存走高与成本支撑多空交织，短期预计铅价延续高位震荡，上方压力较大。 氧化铝：★☆☆（消费增量边际放缓，氧化铝期货高位震荡） 上周五夜盘氧化铝期货价格高开低走，主力2311合约最高2912元/吨，收于2897元/吨。近期国内氧化铝现货市场供需基本面持续向好，因电解铝运行产能继续攀升，而氧化铝产量则难有增量。不过随着电解铝复产接近尾声，消费边际增量有限，在无产量下降的情况下，氧化铝价格缺乏持续性上涨动力，氧化铝期货或维持在相对高位震荡。 锡：★☆☆（消息扰动仍较大，短缺锡价弱势调整） 美元指数持续走强，而国内宏观数据对市场信心打击大，上周五外盘锡价继续下挫，LME三月期锡价跌1.93%至26455美元/吨。国内夜盘跳空低开，主力2309合约收低于218740元/吨。缅甸佤邦相关消息对锡市场仍有较大扰动，叠加国内库存仍处于高位、海外现货贴水走扩，而宏观面情绪较差，对锡价不利。不过国内消费有企稳改善预期，而产量趋势性下降态势明显，即便后期大厂检修结束后复产业难改供应下降趋势。国内显现库存则有逐步去化的迹象。因此锡价难有持续性大跌，建议关注后期库存变化情况，待基本面改善库存持续去化后做多机会。 工业硅：★☆☆（现货价格继续上行，供给仍有增量释放；短线建议空单持有，长线空单布置） 周五工业硅主力10合约，收13645，幅度0.18%，涨25，单日增仓230手。西北大厂上调价格后，现货市场价格继续小幅上扬。市场通氧553货源相对较少，价格有一定上浮。行业周度开工继续上升，以川滇复产进度加快，下周仍有新增开炉计划，供给继续增长。多晶硅价格偏强运行，行业库存偏低，开工整体平稳，对工业硅需求暂稳；有机硅价格稳中偏强，市场情绪回暖，下游按需补库，但低开工情况下对工业硅需求难有增量；铝合金行业开工平稳，下游淡季按需采购，政策利好频出，但市场表现偏观望。行业周度库存继续去化，但幅度略有收窄，依然处于高位。近期行业供给稳中有增，下游需求未有明显改善，短线建议空单持有；四季度仍有新产能预计投放，行业开工或继续增长，长线空单布置。 碳酸锂：★☆☆（现货流通充足，价格加速下跌，碳酸锂期价弱势运行） 周五碳酸锂主力2401合约继续下行，收于208800元/吨，下跌2.61%，成交量5.2万手。据SMM，电池级碳酸锂现货均价24.4万元/吨，环比下跌3000元/吨；工业级碳酸锂均价23.1万元/吨，环比下跌3500元/吨。供应方面，据SMM调研，7月中国碳酸锂产量为45314吨，环比增加10%，同比增加49%。各类原料生产的碳酸锂产量均维持增长。矿石供应增加，锂辉石冶炼端碳酸锂产量有所增加。锂云母部分企业新产线投产，整体云母冶炼端产量增加明显。盐湖季节性增产明显，产能持续爬坡，产量整体维持增长。下游来看，根据SMM，8月材料厂，三元系产量环比好转，磷酸铁锂小幅放缓，部分或受限电影响所致。由于下游采购需求仍无起色，市场现货流通充足的影响，市场成交寡淡，部分小厂及贸易商情绪较低，现货市场低价促成交的现象较多，因此导致实际成交价逐步走低。现货端供需关系的短暂过剩局面延续，价格持续走低，市场或维持僵持偏弱运行。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（强预期落空概率大，建议高空为主） 螺纹：现货供需双弱，产量继续下降，但需求同样弱于预期，延续淡季累库态势。后半周成交有一定好转，预计下周表需有回升。由于8月热卷排产增加，螺纹供给压力不大，基本面矛盾累积速度慢。宏观方面7月社融数据较差，黑色反而开始走政策刺激预期，盘面有所企稳。综合基本面和宏观来看预计近期单边震荡运行，鉴于我们更倾向政策定力保持，所以看高空为主。套利方面现货弱势，加上限产逐渐证实，10-1反套走的比较顺畅。卷螺差在当前价位比较纠结，一方面铁水流向热卷，供给压力趋增，但热卷需求相对好于螺纹，而且有平控大背景下热卷价格有支撑，所以套利也难见到趋势性行情。 热卷：8月排产增加，反应到产量数据有所回升。需求端不温不火，价格下跌，出口接单会有所好转，终端也会陆陆续续补库，形成一定支撑，但这些需求又不足以带动整个基本面好转。8月以来平控的话题逐渐消化，交易逻辑转向现货端高企的库存压力，盘面走弱。往下有刚需和出口，以及平控和政策托底的支撑，往上则面临着供过于求仓单交货的压力，综合来看近期依然是震荡偏弱态势。 焦炭★☆☆（经济数据偏弱，粗钢压减分歧渐涨，政策预期抬升，盘面抗跌） 上周盘面下挫后反弹，五轮提涨博弈中，粗钢压减传闻不断但经济数据差引发市场对压减执行力度的怀疑与对地产支持政策加强的期待，成材表需弱于预期，焦炭总库存转回去化，焦钢港三库下滑，山西地区矿难部分停产，鄂尔多斯地区受气候恶劣影响煤矿短暂销售。基本面中间环节出货持续，测算碳元素仍偏紧，煤矿产量回升节奏缓慢事故阻力多，铁水继续回升，四川大运会结束后钢厂仍有复产空间，短期供需偏紧难见大改善，库存维持相对低位，给予现货支撑。短线市场情绪多空交织，现货五轮提涨博弈持续，近月贴水且可交易时间不多，压减节奏不确定，建议暂观望，周末无强政策，远月建议维持逢高做空，风险点关注压减预期变化与政策扰动。 焦煤★☆☆（经济数据偏弱，粗钢压减分歧渐涨，政策预期抬升，盘面抗跌） 上周焦煤盘面下挫后反弹，山西地区矿难与手续问题约270万吨产能停产，鄂尔多斯地区受气候恶劣影响煤矿销售暂停，成材表需弱于预期，粗钢压减传闻仍不断，焦炭五轮提涨博弈中，竞拍流拍率较上周抬升。基本面焦煤总库存去化收窄，焦企上升，煤矿钢厂港口下滑，下游整体采购积持续小幅下滑。焦企利润修复维持小幅复产，当前市场情绪多空交织，现货处于上涨乏力的节点，下游采购消极或导致现货逐步转向易跌难涨。短线近月盘面受制于事故扰动、压减力度节奏不确定与对于政策的猜想或宽震荡运行，周末无强政策，远月仍偏向逢高做空。 动力煤：★☆☆（市场相对前期供需双弱，市场价格偏弱运行） 产地相对前期供需双弱，部分地区煤矿停产，需求依然不振，坑口价格弱稳。港口市场价跌幅扩大，需求持弱，市场看空情绪浓。进口煤价重心下移，终端看空后市，矿方挺价，交易僵持。本周前半周周云南至江南、华南一带以及东北地区还会频繁出现降雨，但强度或有收敛。从气温上看，冷空气影响西北地区，而南方闷热持续，日耗仍有一定支撑。电厂库存窄幅去化，维持同比高位。发运利润维持倒挂影响港口调入，下游库存偏高，拉运以少量长协煤为主，调出调入相当，北港库存平稳运行。迎峰度夏过半，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，近期价格或偏弱震荡。 玻璃：★☆☆（现货价格重心维持上移，部分地区原片库存水平较低) 近期现货均价整体维持上移。上周浮法玻璃产量稳中微降，开工率维持。近期暂无产线点火及冷修计划。玻璃现货市场情绪整体较好，中下游备货相对较为积极，短期现货价格偏坚挺。库存上，上周去库速度进一步加快（-408万箱），从具体区域来看，华东地区去库最多，华北次之，其余各地均有不同程度去库，近期部分企业原片库存已相对较低。但目前对于后市仍存较大分歧。短期来看，现货基本面较为良好，供需矛盾不大，旺季需求预期仍在，且对于宏观政策面的刺激仍存，所以短期近月合约预计会维持震荡偏强的走势，但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。后续需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。 纯碱：★☆☆（当前库存依旧维持相对低位，上周开工率降至79.42%) 近日纯碱现货价格整体平稳。上周纯碱产量稳中微增，开工率降至79.42%。产线方面，青海昆仑宣布8.21检修5天；江苏华昌8.28起将检修两周以上；河南骏化设备问题减量。库存方面，当前仍维持库存低位。近期需求整体维持稳定，接单情况良好，下游需求有一定支撑。远兴方面，若后续重碱稳定产出，将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解，但短期供应紧张情况仍在，继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看，因未来大量投产为既定事实，上方空间可能不大，但短期现货偏紧、库存低位情况或将对价格形成一定支撑，近月盘面将强于远月，或偏震荡运行，进一步现货价格动向、投产与检修进度以及宏观政策方面的消息。在投产均能如期兑现情况下，四季度大