铁矿石周报：基本面迎改善，矿价低位企稳

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月13日铁矿石周报 基本面迎改善，矿价低位企稳 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 矿市基本面有所改善，期现价格低位企稳，主力合约录得1.86%周涨幅，量仓持续扩大，但均线指标延续纠缠。 矿石供需格局迎来变化，高炉复产继续带来矿石终端消耗回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，需求韧性较强，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策抑制，负反馈预期发酵，需求利好效应趋弱。与此同时，台风天气扰动下国内港口矿石到货持续回落，而矿商发运同样高位回落，海外矿石供应有所收缩，但多为短期因素扰动，持续性不强，按往年季节性规律看三季度多为年内发运高峰，同时内矿生产也较为积极，后续矿石供应将季节性回升。综上，高炉复产带来需求回升，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策抑制，负反馈预期开始发酵，矿石中期需求趋于走弱，相反供应收缩难持续，后续将季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，预计矿价仍将承压运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势运行4 1.2期价触底回升，基差有所走弱5 2矿市供需格局迎来变化6 2.1矿石供应短期收缩6 2.2钢厂复产推升矿石需求8 2.3矿石库存延续去化10 2.4进口矿利润有所回落11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货弱势运行 矿市基本面迎来改善，但市场情绪依旧偏弱，现货延续弱势运行，但跌幅明显收窄，普氏指数收于103.35美元/吨，周跌幅为1.82%；青岛港主流现货品种涨跌互现，其中青岛港PB粉收于842元/吨，周环比下跌0.94%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价触底回升，基差有所走弱 矿市基本面迎改善，且技术点位支撑偏强，铁矿石期价触底回升，主力合约录得1.86%周涨幅，量仓持续扩大，且均线指标延续纠缠。与此同时，矿石期现价格强弱分化明显，基差有所走弱，期价贴水延续收敛态势。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 739.0 1.86 740.5 709.5 2,627,100 966,040 654,595 65,193 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局迎来变化 2.1矿石供应短期收缩 国内铁矿石到货量持续回落。45港到货量为1867.40万吨，环比减166.40 万吨，其中澳矿到货环比减79.90万吨至1207.30万吨；巴西矿到货量为398.80 万吨，环比减11.40万吨；非澳巴矿到货量环比减75.10万吨至261.30万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运高位回落。全球19港发运量为2832.90万吨，环比减434.60万 吨，再度高位回落，其中澳矿发货量为1688.10万吨，环比减166.40万吨；巴 西矿发运量为592.70万吨，环比减218.50万吨；其他地区发运量为552.10万吨，环比减49.70万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运减量显著。四大矿商发运总量为1817.39万吨，环比减293.74万吨，其中VALE发运环比减190.77万吨至413.40万吨，回落至年内低位；澳洲矿商发运减量为主，BHP、FMG发运环比分别减96.57、64.76万吨，RIO发运小幅增58.35万吨，且发往中国量显著下降。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 台风扰动国内矿山生产受限，内矿供应高位回落。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.82%，环比减0.75%，铁精粉日均产量为42.79万吨，环比减0.47万吨，短期因素扰动下内功供应减量，关注持续性。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢厂复产推升矿石需求 钢厂复产推升矿石终端消耗。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为243.60 万吨，环比增2.62万吨；进口矿日耗为297.80万吨，环比增3.07万吨，两者均延续回升，并升至年内高位，矿石需求韧性较强。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例有所回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为84.16%，环比减0.22个百分点；入炉配比中烧结矿比例明显回落，环比减0.55%至73.81%，而球团矿和块矿占比分别为14.71%、11.49%，环比分别增0.64、减0.08个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量再度回升，45港铁矿石日均疏港量为316.85万吨，环比增16.10万吨；钢厂复产推升矿石终端消耗，港口疏港重回高位，但钢厂按需采购为主，高疏港量利好效应有限。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂主动采购意愿不强，港口矿石现货成交延续低迷。港口矿石现货成交周均值为87.00万吨，环比减1.00%，延续低位；而远期船货成交周均值为48.60万吨/日，环比减40.15%，再度大幅下降。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存延续去化 港口库存大幅下降，在港船只延续回升。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为11945.91，环比降344.45；日均疏港量316.85增16.10。分量方面，澳矿5314.78降135.6，巴西矿4397.95降146.24；贸易矿7436.72降132.8，球团534.91降20.42，精粉963.02降28.12，块矿1565.81增11.76，粗粉 8882.17降307.67；在港船舶数106条增5条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂厂内库存小幅回升。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8388.59万 吨，环比增61.27万吨；库消比为28.17天，环比减0.09天。厂内矿石库存总量和可用天数维持低位，但钢厂多以按需采购为主，低库存利好效应不强。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存延续下降。全国266座矿山精粉库存91.60万吨，环比减 16.10万吨，降幅再度扩大；内矿供应高位回落，而日耗维持高位，供减需稳局面下内矿库存大幅下降。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内港口矿石到货持续下降，而矿石需求重回高位，供弱需增局面下矿石库存延续去化，总量为22395.04万吨，环比减237.78万吨，降幅有所扩大。展望后市，矿石需求虽维持高位，但限产和压减政策抑制下需求仍将下行，相反短期因素导致供应收缩，持续性不强，预计矿石供需格局仍会走弱，后续矿石库存拐点再现。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口矿利润有所回落 内外矿价延续弱势运行，但外矿强于内矿，港口进口利润高位有所回落；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减17.9元/吨、9.1元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比减7.9元/吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石供需格局迎来变化，高炉复产继续带来矿石终端消耗回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，需求韧性较强，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策抑制，负反馈