铁矿石周报：基本面变化不大，矿价低位震荡

专业研究·创造价值 2023年5月14日铁矿石周报 基本面变化不大，矿价低位震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 矿石供需格局变化不大，铁矿石期价低位震荡，主力合约录得微幅下跌，量增仓缩，且均线指标维持空头排列。 矿石基本面格局变化不大，钢厂主动减产，矿石终端消耗延续回落，本周钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，降幅有所收窄，绝对量仍维持相对高位，但减产负反馈进行中，叠加压减政策扰动，矿石中期需求预期走弱，继续抑制矿价。与此同时，国内矿石港口到货迎来回升，而海外矿商发运环比下降，但仍处于高位，叠加海外港口库存攀升，海外矿石供应如期增加，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续季节性回升。综上，钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策抑制，矿石需求预期走 弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，供增需弱格局下矿石基本面走弱，矿价仍将承压运行，但盘面期价大幅贴水，下行阻力在增加，单边谨慎操作，09/01正套策略可持有。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货涨跌互现4 1.2期价低位震荡，基差有所走弱5 2矿市供需格局变化不大6 2.1矿石供应增加6 2.2矿石需求延续下行8 2.3矿石库存延续去化10 2.4进口矿利润大幅收缩11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货涨跌互现 矿石供需格局变化不大，现货价格延续弱势下行，普氏指数收于102.85美元/吨，周度跌幅为0.77%；青岛港主流现货品种同样录得11-39元不等周跌幅，其中青岛港PB粉收于763元/吨，周环比下跌2.05%。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价低位震荡，基差有所走弱 矿石供需格局变化不大，期价延续低位震荡，主力合约录得0.07%周跌幅，量增仓缩，且均线指标维持空头排列。与此同时，期价走势强于现货，基差有所走弱，与往年同期相当。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2309 697.0 -0.07 733.0 685.5 4,287,446 2,810,333 776,629 -1,374 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市供需格局变化不大 2.1矿石供应增加 国内铁矿石到货量回升。45港到货量为2067.30万吨，环比增258.60万 吨，其中澳矿到货环比增369.50万吨至1448.40万吨；巴西矿到货量为336.00 万吨，环比减16.80万吨；非澳巴矿到货量环比减94.10万吨至282.90万吨。 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运小幅回落，但依旧处于高位。全球19港发运量为2965.00万吨，环比减37.10万吨，其中澳矿发货量为1875.80万吨，环比减1.00万吨；巴 西矿发运量为739.70万吨，环比增37.50万吨；其他地区发运量为349.50万吨，环比减73.60万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运持续回升。四大矿商发运总量为2113.10万吨，环比增54.88万吨，其中VALE发运环比增9.19万吨至528.32万吨，低位持续回升；澳洲矿商发运增量为主，RIO、BHP发运环比分别增63.02、54.62万吨，FMG环比减 71.96万吨，且发往中国比例同样回升。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产恢复放慢，内矿供应小幅下降。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为62.04%，环比减0.06%，铁精粉日均产量为39.14万吨，环比减0.04万吨，内矿供应后续将继续回升。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求延续下行 钢厂减产导致矿石终端消耗高位回落，矿石需求延续下行。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为239.25万吨，环比减1.23万吨；进口矿日耗为290.77万吨，环比减1.11万吨，两者降幅收窄。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例延续回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为82.20%，环比增0.01个百分点；入炉配比中烧结矿比例同样增加，环比增0.17%至73.68%，而球团矿和块矿占比分别为14.78%、11.54%，环比分别减0.27、增0.10个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石疏港量持续回落。45港铁矿石疏港量为297.52万吨，环比减5.64万吨；钢厂主动减产，矿石日耗回落，目前钢厂刚需采购为主，港口疏港量持续下降，显示矿石需求下行。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 低价刺激钢厂增加采购，港口矿石成交迎来回升。港口矿石现货成交周均值为97.74万吨/日，环比增19.63%，低位回升；而远期船货成交周均值为 112.74万吨/日，环比增61.75%，迎来显著回升。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存延续去化 港口矿石库存延续下降。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为12600.06，环比降136.22；日均疏港量297.52降5.64。分量方面，澳矿5816.23降154.2，巴西矿4308.69增7.44；贸易矿7455.12降36.12，球团736.63增4.26，精粉1067.94增17.1，块矿1667.77降44.6，粗粉9127.72降112.98；在港船 舶数84条增8条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂库存持续下降。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8715.14万吨， 环比减125.62万吨；库消比为29.97天，环比减0.32天。钢厂厂内矿石库存总量和可用天数维持低位，但钢厂采购多以按需为主，利好效应有限。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存小幅回升。全国266座矿山精粉库存143.98万吨，环比增 3.51万吨，内矿供应恢复缓慢，但日耗也在下降，供需双弱局面下内矿库存迎来回升。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石到货如期回升，但矿石终端需求高位回落，供增需减局面下矿石库存延续去化，总量为23355.19万吨，环比减140.19万吨，降幅明显收窄。展望后市，矿石需求虽维持高位，但压减政策以及减产负反馈预期驱动需求利好效应趋弱，相反供应延续季节性回升，矿石供需格局预期走弱，后续库存或将再度累库，重点关注拐点出现。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口矿利润大幅收缩 内外矿强弱分化，品种进口矿利润大幅收缩，但多数品种维持盈利；其中澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减33.8元/吨、44.2元/吨，而巴矿中卡粉进口利润周环比减41.1元/吨。 图34进口矿利润：澳矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 图35进口矿利润：巴矿 数据来源：Mysteel、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 矿石基本面格局变化不大，钢厂主动减产，矿石终端消耗延续回落，本周钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，降幅有所收窄，绝对量仍维持相对高位，但减产负反馈进行中，叠加压减政策扰动，矿石中期需求预期走弱，继续抑制矿价。与此同时，国内矿石港口到货迎来回升，而海外矿商发运环比下降，但仍处于高位，叠加海外港口库存攀升，海外矿石供应如期增加，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续季节性回升。综上，钢厂负反馈预期在兑现，叠加粗钢压减政策抑制，矿石需求预期走弱，继续承压矿价，同时矿石供应也在回升，供增需弱格局下矿石基本面走弱，矿价仍将承压运行，但盘面期价大幅贴水，下行阻力在增加，单边谨慎操作，09/01正套策略可持有。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责