铁矿石周报：矿价高位回落，短期有望企稳

矿价高位回落，短期有望企稳 铁矿石2023/03/25 黑色建材组赵钰 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联系人周佳易zhoujy@wkqh.cn0755-23375129 从业资格号：F3017773 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2862.0万吨，环比减少101.5万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2405.5万吨，环比减少23.3万吨。其中澳洲发往中国的量1548.9万吨，环比增加83.1万吨。巴西发运量507.9万吨，环比减少209.8万吨。中国45港到港总量2333.8万吨，环比增加200.1万吨。本周澳巴总发运量小幅下降，减量来自于巴西。到港量小幅增加。 ◆需求：本周螺纹钢产量300.02万吨，较上周减少3.91万吨，降幅1.29%；螺纹厂库279.70万吨，较上周减少1.47万吨，降幅0.52%；螺纹钢社库837.57万吨，较上周减少20.94万吨，降幅2.44%；螺纹表需322.43万吨，较上周减少27.7万吨，降幅7.91%。日均铁水产量239.82万吨，较上周增加2.24万吨。螺纹钢产量由增转减，减量主要来自于长流程。两库继续去库但去库速度放缓，铁水产量持续增加，逼近240万 吨。本周表需下降幅度超过市场预期，整体数据中性偏空。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存13604.66万吨，环比减少78.22万吨；日均疏港量303.34万吨，环比增加0.03万吨。国内港口库存持续去库，去库速度略有减缓。疏港量高位运行，在300万吨企稳。 ◆小结：本周铁矿石自身基本面表现尚可，库存仍在去化，铁水产量继续增加。但是本周螺纹钢表需下降超过了市场预期，市场预期本周能维持在330-340万吨，但实际却只有320万吨水平。其余数据也表明本周下游需求在转差，导致市场情绪悲观，矿价承压下行。矿价的高位下行，释放了部分风险，在需求没有持续下滑的情况下，继续下跌的空间有限。预计下周铁矿石价格有望企稳反弹，谨慎操作，关注每日建材成交情况和监管部门的相关表态。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 38.7元/吨 -6.9元/吨 澳洲发运量1548.9万吨;巴西发运量507.9万吨。 PB-超特粉价差120元/吨;卡粉-PB粉价差98元/吨 。 -112.4元/吨 239.8万吨 13604.7万吨 多空评分 +1 0 -1 0 0 +1 +1 简评 窄幅波动 小幅回升 发运量小幅减少 窄幅波动 窄幅波动 持续增加 延续去库 小结 本周铁矿石基本面尚可。海外发运量小幅下降，主要是巴西发运高位回落，供应仍相对宽松。铁水产量持续增加，港口库存也持续去化。但表需已经连续两周下降，且本周下降幅度超市场预期，市场情绪有所走差。关注下周表需变化。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16500 14050 1.2 23150 18350 12850 22000 -1150 3月 9300 7250 1.3 11950 9350 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差120元/吨;卡粉-PB粉价差98元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比73.21%，球团矿入炉配比15.5%，块矿入炉配比11.3%。 价格 品牌(人民币) 2023-03-24 2023-03-17 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 837 883 -46 -5.21% 61.5%PB粉矿 868 915 -47 -5.14% 56.5%超特粉 748 780 -32 -4.10% 62.5%纽曼粉矿 893 935 -42 -4.49% 62.5%混巴(BRBF) 893 940 -47 -5.00% 61%罗伊山粉 853 890 -37 -4.16% 65%卡拉加斯粉 966 1016 -50 -4.92% 62.5%PB块 969 1019 -50 -4.91% 63%纽曼块 968 1016 -48 -4.72% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1067 1096 -29 -2.65% 中间价：美元兑人民币 6.8374 6.9052 -0.0678 -0.98% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-112元/吨，PB粉进口利润-6.9元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收1489，小幅回落。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13604.66万吨，环比下降78.22万吨。球团矿库存730.72万吨，环比增加5.44万吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1070.54万吨，环比减少24.54万吨；块矿库存1944.16万吨，环比减少77.07万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿6477.81降2.21，巴西矿4740.92降51.48 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9151万吨，小幅去库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1548.9万吨，环比增加83.1万吨。巴西发运量507.9万吨，环比减少209.8万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月四大矿山发货量较上月有所增加，均同比增加。力拓发货量2014.4万吨，同比增加26%；必和必拓发货量1759.5万吨，同比增加4%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月淡水河谷发货量1559.1万吨，同比增加2%；FMG发货量1310.3万吨，同比持平。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月曹妃甸到港船舶58只，日照港51只，青岛港35只。较上月小幅下降。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率57.94%,国产矿铁精粉日均产量36.55万吨，小幅回升。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月国内非主流矿进口量1621万吨，较1月进口量小幅增加，处于历史偏高水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月份港口现货成交355.1万吨，同比增加10%。日均疏港量303.34万吨，环比增加0.03万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨，同比增加9.54万吨；高炉炼铁产能利用率89.28%，环比增加0.83%，同比增加3.85%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗292万吨，小幅增加。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差38.7元/吨，基差率4.28%。 免责声明 公司联系方式