铁矿石周报：基本面短期改善，矿价高位运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月13日铁矿石周报 基本面短期改善，矿价高位运行 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格高位调整，主力合约录得3.96%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持多头排列，基差平稳运行。 铁矿石供需格局短期改善，盈利状况好转后钢厂复产积极，矿石终端消耗大幅回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，增幅再度扩大，且目前品种吨钢利润良好，钢厂延续积极生产态势，预计矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢市能否承接大幅提产有待跟踪。与此同时，假期因素扰动下国内港口铁矿石到货回落，相应的海外矿商发运同样环比减量，按船期推算国内港口到货量也将下降，短期海外矿石供应迎来收缩，但高矿价下持续性不强，相应的国内矿山生产积 极，整体铁矿石供应维持相对高位。目前来看，前期乐观情绪发酵，铁矿石期价重回高位，而目前供减需增局面矿石基本面短期改善，继续给予矿价支撑，但矿石需求增量空间受限，且供应收缩难持续，后续产业矛盾仍会积累，叠加高库存压力，矿价上行驱动也不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货高位回落4 1.2期价高位震荡，基差平稳运行5 2矿石供需格局短期改善6 2.1矿石供应迎收缩6 2.2矿石需求回升8 2.3矿石库存高位累库10 2.4进口利润回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图847港铁矿石到货量6 图947港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2847港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货高位回落 市场情绪趋弱，铁矿石现货价格高位回落。普氏指数收于106.15美元/吨，周环比下跌1.99%；青岛港主流现货品种涨跌互现，其中青岛港PB粉收于778元/吨，周跌幅为3.35%，相应的内矿价格同样走弱。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 106.15 108.30 -1.99% 108.30 -1.99% 140.50 -24.45% 116.25 -8.69% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 106.42 109.45 -2.77% 109.45 -2.77% 136.37 -21.96% 116.43 -8.60% 青岛港61.5%PB粉 778 805 -3.35% 805 -3.35% 1,030 -24.47% 916 -15.07% 唐山铁精粉（干基） 989 1,008 -1.88% 1,008 -1.88% 1,279 -22.67% 1,086 -8.93% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位震荡，基差平稳运行 市场情绪有所趋弱，而矿石基本面短期改善，铁矿石期价高位震荡，主力合约录得3.96%周跌幅，均线指标维持多头排列。与此同时，铁矿石期现价格均有所调整，且波动幅度相近，基差延续平稳运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石 789.0 -3.96 844.5 762.5 2,493,078 1,626,458 463,455 15,292 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局短期改善 2.1矿石供应迎收缩 港口铁矿石到货大幅回落。47港到货量为2100.00万吨，环比减870.70 万吨，其中澳矿到货环比减524.50万吨至1398.60万吨；巴西矿到货量为 404.50万吨，环比减331.90万吨；非澳巴矿到货量环比减14.30万吨至296.90万吨。 图847港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图947港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运高位回落。全球19港发运量为2981.20万吨，环比减396.80万 吨；其中澳矿发货量为1765.60万吨，环比减147.50万吨；巴西矿发运量为 637.00万吨，环比减208.80万吨；其他地区发运量为578.60万吨，环比减 40.50万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运持续下降。四大矿商发运总量为1996.36万吨，环比减294.02万吨，其中VALE发运环比减158.63万吨至514.18万吨；澳洲矿商发运减量为主，RIO、FMG发运环比减91.30、53.42万吨，BHP发运环比增9.33万吨，而澳洲矿商发往中国量和比例减量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为64.66%，环比增1.38%，铁精粉日均产量为40.80万吨，环比增0.88万吨，延续回升态势。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求回升 旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，增幅不断扩大。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为233.08万吨，环比增5.06万吨；进口矿日耗为288.15万吨，环比增5.26万吨，矿石需求持续回升。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例微增，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.15%，环比减0.11%，高位有所回落；入炉配比中烧结矿比例微增，环比增0.06%至74.33%，而球团矿和块矿占比分别为14.30%、11.38%，环比分别减0.23、增 0.18个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口疏港量维持高位。45港铁矿石日均疏港量为325.01万吨，环比减1.29万吨，维持相对高位；鉴于目前钢材盈利状况，钢厂生产积极，刚需支撑下疏港量维持高位平稳运行。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石现货成交平稳运行。港口现货成交周均值为98.24万吨，环比增2.23%，低位小幅回升；而远期船货成交周均值为55.18万吨/日，环比增44.83%，延续低位运行。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存高位累库 港口矿石库存和在港船只环比增加。钢联统计全国47个港口进口铁矿库存为15850.93，环比增58.01；日均疏港量338.41降0.46。分量方面，澳矿6885.78增57.08，巴西矿6071.23增44.60；贸易矿9870.90增8.26，粗粉 12114.54增71.28；块矿2012.04增11.19，精粉1172.28降28.84，球团 552.07增4.38，在港船舶数127条增21条。（单位：万吨） 图2847港铁矿石库存和在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 节后钢厂有所补库，厂内矿石库存和可用天数迎来回升。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量8985.30万吨，环比增300.57万吨；库消比为31.18天，环比增0.48天，两者与去年同期水平相当，沿用低库存生产策略。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存低位弱稳运行。全国266座矿山精粉库存为40.32万吨，环比减0.92万吨，内矿日耗回升，而内矿供应增加，供需双增局面下内矿库存延续低位。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗回升，而港口到货大幅回落，供缩需增局面下库存有所累库，库存总量为26312.12万吨，环比增462.65万吨。展望后市，钢厂利润好转，生产相对积极，矿石需求改善，但增量空间有限，而矿石供应维持高位，供需格局料难实质性改善，矿石库存维持高位，继续抑制矿价走势。 图32铁