铁矿石周报：利多因素发酵，矿价震荡企稳

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月30日铁矿石周报 利多因素发酵，矿价震荡企稳 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格低位震荡企稳，主力合约录得1.66%周涨幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠，基差平稳运行。 铁矿石供需两端有所变化，淡季钢厂生产弱稳，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双微降，依旧处于年内高位，给予矿价支撑，但当前钢市步入淡季，品种利润在收缩，叠加粗钢调控政策抑制，矿石需求预期触顶走弱，利好效应不强。与此同时，国内港口矿石到货如期回升，而海外矿商发运高位小幅回落，财年末矿商冲量积极，按船期推算国内港口到货量将维持高位，相应的国内矿山生产平稳，内外矿石供应延续积极态势。目前来看，淡季钢厂增产空间受限，叠加粗钢调控政策抑制，需求利好效应有限，而矿石供应维持高位，矿市基本面并无实质性改善，矿价继续承压，相对利好则是估值中性偏低且人民币贬值支撑，多空因素博弈下矿价延续低位震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货低位企稳4 1.2期货震荡企稳，基差平稳运行5 2矿石基本面并未好转6 2.1矿石供应高位运行6 2.2矿石需求高位运行8 2.3矿石库存平稳运行10 2.4进口利润弱稳运行11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货低位企稳 利多因素发酵，但矿石基本面并未改善，铁矿石现货价格低位企稳，普氏指数收于106.70美元/吨，周环比上涨1.52%；青岛港主流现货多数品种小幅上涨为主，其中青岛港PB粉收于820元/吨，周涨幅为1.49%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 106.70 105.10 1.52% 115.25 -7.42% 140.50 -24.06% 113.50 -5.99% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 106.51 106.63 -0.11% 117.52 -9.37% 136.37 -21.90% 112.78 -5.56% 青岛港61.5%PB粉 820 808 1.49% 863 -4.98% 1,030 -20.39% 875 -6.29% 唐山铁精粉（干基） 817 813 0.49% 1,048 -22.04% 1,279 -36.12% 998 -18.14% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货震荡企稳，基差平稳运行 利多因素发酵，但矿石基本面变化不大，铁矿石期价低位震荡企稳，主力合约录得1.66%周涨幅，均线指标持续纠缠。与此同时，铁矿石期现价格走势相近，基差延续平稳运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 825.0 1.66 830.0 791.0 1,416,990 -283,164 363,206 -10,293 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石基本面并未好转 2.1矿石供应高位运行 港口铁矿石到货迎来回升。45港到货量为2473.00万吨，环比增265.60 万吨，其中澳矿到货环比增298.30万吨至1683.60万吨；巴西矿到货量为 382.80万吨，环比减50.30万吨；非澳巴矿到货量环比增17.60万吨至406.60万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运高位回落。全球19港发运量为3338.00万吨，环比减117.00万 吨；其中澳矿发货量为2059.60万吨，环比减30.20万吨；巴西矿发运量为 773.10万吨，环比增2.20万吨；其他地区发运量为505.30万吨，环比减89.00万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运延续回升。四大矿商发运总量为2390.01万吨，环比增32.03万吨，其中VALE发运环比增45.98万吨至584.39万吨；澳洲矿商发运增减互现，RIO发运环比增40.66万吨，BHP、FMG发运环比减40.73、13.88万吨，澳洲矿商发往中国量和比例增量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产弱稳，内矿供应高位平稳运行。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.88%，环比减0.15%，铁精粉日均产量为42.82万吨，环比减0.10万吨，小幅回落但依旧处于高位。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求高位运行 钢厂生产积极，矿石终端需求维持高位。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为239.44万吨，环比减0.50万吨；进口矿日耗为293.21万吨，环比减0.80万吨，双双回落但依旧位于年内高位。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例再度回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为84.66%，环比增0.24%，不断刷新年内高位；入炉配比中烧结矿比例小幅增加，环比增0.08%至73.58%，而球团矿和块矿占比分别为14.88%、11.56%，环比分别增0.05、减0.11个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗维持高位，港口疏港量则有所回落。45港铁矿石日均疏港量为307.78万吨，环比减3.74万吨；鉴于目前钢材利润尚可，钢厂生产平稳，疏港量维持平稳运行。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产相对积极，港口矿石成交变化不大。港口现货成交周均值为97.32万吨，环比增12.38%，再度迎来回升；远期船货成交周均值为70.40万吨/日，环比减35.47%，则是延续回落态势。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存平稳运行 港口矿石库存和在港船只均有所增加。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为14926.32，环比增43.05；日均疏港量307.78降3.74。分量方面，澳矿6831.37增103.18，巴西矿4865.10降86.85；贸易矿9553.61降97.66，球 团640.53降15.11，精粉1460.42降40.87，块矿1647.31增70.1，粗粉 11178.06增28.93；在港船舶数88条增3条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂矿石库存和可用天数延续减量。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9140.13万吨，环比减74.00万吨；库消比为31.17天，环比减0.17天，钢厂按需采购为主，厂内库存维持低位，但依旧高于去年同期水平。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存延续去化。全国266座矿山精粉库存为65.30万吨，环比减 1.84万吨，内矿日耗维持高位，但内矿生产趋弱，供弱需增局面下内矿库存低位延续去化。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗高位趋弱，而港口到货迎来回升，供需双高局面下库存平稳运行，库存总量为25815.80万吨，环比增5.04万吨，延续年内高位运行。展望后市，钢厂利润在收缩，生产料将趋弱，而矿石供应延续高位，矿石供需格局难有实质性改善，矿石库存料难去化，高库存抑制矿价走势。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2