油脂期货周报：国内油脂现货基差偏强

油脂期货周报20230813 国内油脂现货基差偏强 发展研究中心农产品小组 刘珂 投资咨询资格：Z0016336 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/13 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国际油脂市场供需关系相对平衡，产地棕榈油有出口增加压力。中 油脂国油脂库存回升，但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈现震 荡格局。 短线偏多参与。豆油2401关注7700元一带的支撑，棕榈油2401关注 7000元一带的支撑。 短线偏多参与短线偏多参与 花生供需双弱格局较为明显，油厂收购基本处于尾声。东北暴雨天气 花生对局部花生生长有影响。 花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10000元一带的支撑。 偏多参与偏多参与 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 •美豆产区天气好转，但市场预期美豆单产将下调，美盘豆油震荡。 美盘豆油期货价格走势 •棕榈油产量季节性增长，马盘棕榈油走势偏弱。 马盘棕榈油期货价格走势 •跟随外盘油脂市场走势，本周中国油脂市场走势偏弱。 •国内油脂现货市场成交上升，终端需求回升，基差偏强，期货盘面呈现近强远弱走势。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部8月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产716万吨，增幅3.31%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加739万吨，增幅3.51%。 全球植物油供需平衡表 •2023/2024年度全球植物油库存为3105万吨，较上一年度增加83万吨，增幅2.75%；库存消费比14.26%； •新年度全球植物油库存小幅回升，供应小幅增加，从库存角度来看，全球植物油供需关系平衡，国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨，较上一年度增加117万吨，增加4.6%； •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为922万吨，较上一年度增加29万吨，增加3.2%； •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1368万吨，较上一年度增加152万吨，增加12.5%。 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产5.6%，棕榈油增产2.4%，菜籽油增产0.9%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的8月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量不变，美国豆油库存小幅下调，出口数据继续下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%，美国豆油库存下降5.4%，美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，低于此前市场预期的1.70568亿蒲，环比减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，以及部分工厂无法按计划重新启动生产，导致上个月的压榨放缓。 •截至6月30日，NOPA会员企业的豆油库存为16.90亿磅，创下7个月低点，低于5月底的18.72亿磅，也低于2022年6月底的17.67亿磅。 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •MPOB报告数据显示马来西亚7月产量为161万吨环比增加11.21%，出口为135万吨环比增加15.55%，库存为173万吨环比增加0.68%，远低于市场预估4%的增幅，数据偏多。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油出口（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） •下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱，后期棕榈油大概率减产，但按照时间影响周期，真正减产的时间要滞后到2024年二季度，厄尔尼诺天气对棕榈油价格的影响有望在市场提前进行炒作。 •印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼5月棕榈油（包括精炼产品）出口量为223万吨。 •2023年5月，印尼毛棕榈油和棕榈仁油产量为508万吨。 •截至5月底，库存为467万吨。印尼棕榈油库存处于回升之势。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：万吨） 印尼棕榈油出口（单位：万吨） 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） •印度溶剂萃取商协会（SEA）称，该国6月棕榈油进口量为683133吨，高于5月的439173吨，因价格跌至28个月低点。印度6月豆油进口环比增加37%至437658吨；葵花籽油进口环比减少35%至190785吨。该国6月植物油总进口环比增加24%左右，达到130万吨。7月棕榈油进口可能升至70万吨上方，因其较竞争对手豆油的折价走阔。 1.2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.新年度全球库存小幅回升。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油产量和库存处于低位，但产量处于季节性增产期。 5.印尼棕榈油产量和库存回升很快。 6.美国豆油月度库存数据偏低。 7.印度植物油库存高位回落。 总结：全球植物油库存小幅回升，但库存压力不大，短期供需平衡，长期供应呈现小幅增加态势。美国豆油月度库存偏低，美国豆油价格有支撑。 短期马来棕榈油库存处于低位，但棕榈油处于增产季，印尼棕榈油产量和库存快速回升，棕榈油有供应回升压力。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年6月棕榈油进口总量为31.14万吨，进口量同比去年增加119.61%。6月棕榈油进口量较上年同期的14.18万吨增加了16.96万吨，增加119.61%。较上月同期的21.37万吨增加9.77万吨。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •2023年6月大豆油进口总量为54421.61吨，较上年同期35108.48吨增加19313.12吨，同比增加55.01%，较上月同期10185.47吨环比增加44236.14吨。 •中国海关公布的数据显示，2023年6月菜籽油进口总量为21.31万吨，较上年同期7.21万吨增加14.09万吨，同比增加195.37%，较上月同期17.28万吨环比增加4.02万吨。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •2023年6月葵花油进口总量为193587.16吨，较上年同期1859.63吨增加191727.53吨，同比增加10310.01%，较上月同期211054.71吨环比减少17467.55吨。 •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度偏高。 •截止8月11日，广东24度棕榈油9月进口成本7646元/吨，盘面亏损近200元/吨；广东24度棕榈油1月进口成本7925元 /吨，盘面亏损近600元/吨。 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） •根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第31周末，国内三大食用油库存总量为228.35万吨，周度下降0.59万吨，环比下降0.26%，同比增加73.54%。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •截止到2023年第32周末，豆油库存为127.12万吨，周度增加2.61万吨，环比增加2.10%，同比增加44.54%；食用棕油库存为51.09万吨，周度下降3.81万吨，环比下降6.94%，同比增加132.97%；菜油库存为50.14万吨，周度增加0.61万吨，环比增加1.23%，同比增加131.06%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂豆油成交减少，不过这是与上周相比，与去年同期相比工厂成交增加，主要是院校开学在即且市场看好后市，有采购兴趣。本周总成交15.20万吨，环比减少15.34万吨，较上月同期增加2.91万吨，同比增加3.06万吨。 •本周棕榈油累计成交3.50万吨，较此前一周的4.04万吨下降0.54万吨。整体呈现缩量下跌走势走势，预期现货继续趋弱的空间有限。 豆油成交（单位：吨） 棕榈油成交（单位：吨） •8月11日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差960元/吨，盘面9月合约豆棕价差776元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差1270元/吨，期货盘面9月合约菜豆油价差1120元/吨。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 菜豆油价差（单位：元/吨） •豆油基差上升，菜豆油现货价差下滑。 •截止8月11日，江苏地区油厂一级豆油现货8月基差最低报Y2309+650元。 •广东地区24度棕榈现货8月基差最低报P2309+80元。 •豆油现货基差报价有所回升。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •截止8月11日，菜油期货仓单42张，有效预报2000张。 •豆油期货仓单9313张。 •棕榈油期货仓单2618张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国豆油、棕榈油库存回升。 •后期菜籽进口量预计减少，菜油库存后期预期下降。 •豆油、棕榈油现货基差回升。 •关注中秋国庆的消费旺季备货需求。 四、花生 •本周本周油厂国内米到货量有限，整体收购即将进入尾声。青岛散油工厂到货日均到货100吨左右。莒南工厂少量到货，成交8500-9200元/吨，成交以质论价。 •本周进口花生走货放缓，部分贸易商出货意愿增加，由于船运周期问题，部分南方贸易商采购量减少，两广库存相对充足，苏丹米采购量有限，消化渠道以食品加工为主。目前苏丹精米报价10600-10800元/吨，实际成交多以质论价。 •据Mysteel调研显示，截止到8月4日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47176吨，环比上周减少400吨。 •本周市场走货尚可，产区货源见底，市场多按需采购，议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示，2023年6月花生进口总量为58593.00吨，较上年同期96929.99吨减少38336.99吨，同比减少39.55%，较上月同期98730.11吨环比减少40137.11吨。 •海关数据显示，2023年1-6月花生进口总量为587924.15吨，较上年同期累计进口总量的387149.92吨，增加200774.23吨，同比增加51.86% 数据来源：中国粮油商务网 利多： •主产区农户库存余量基本见底。 •苏丹局势不稳定，加之远期进口米订单价格偏高，进口米整体量有限。 •花生油价格上涨，油厂榨利有回暖迹象，预计油厂新季花生收购意愿将有所增加。 •东北暴雨洪涝灾害预计对花生生长有所影响。利空： •吉林花生、河南夏花生种植面积预计大幅增加。 •新季花生长势较好。总结： •花生供需双弱格局较为明显，油厂收购基本处于尾声。东北暴雨天气对局部花生生长有影响。 •花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10000元一带的支撑。 五、总结 总结： •利多因素： 马来棕榈油库存偏低。 厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。俄乌黑海谷物出口协议停止。 •利空因素： 棕榈油将进入增产季、产地出口有望增加。中国豆油、棕榈油库存上升较快。 •走势展望： 国际油脂市场供需关系相对平衡，产地棕榈油有出口增加压力。中国油脂库存回升，但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈