油脂期货周报：国内油脂现货基差持稳

油脂期货周报20230806 国内油脂现货基差持稳 发展研究中心农产品小组 刘珂 投资咨询资格：Z0016336 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/06 品种 主要观点 本周策略 上周策略 产地棕榈油产量和出口有望增加，中国油脂库存回升，但下游有中秋 油脂国庆备货旺季需求，油脂价格大概率处于震荡偏强格局。 短线偏多参与。豆油2401关注7700元一带的支撑，棕榈油2401关注 7400元一带的支撑。 轻仓多单持有短线偏多参与 花生供需双弱格局较为明显，油厂收购基本处于尾声，现价变化不大 花生预计东北暴雨天气对局部花生生长有影响。 花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10000元一带的支撑。 偏多参与观望 品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 •美豆因天气好转预期暴跌，拖累美豆油。 美盘豆油期货价格走势 •棕榈油产量季节性增长对棕榈油价格形成打压。 马盘棕榈油期货价格走势 •本周中国油脂市场走势强于外盘。 •国内工厂豆油成交火爆，市场有挺价心理。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部7月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产611万吨，增幅2.82%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加696万吨，增幅3.30%。 全球植物油供需平衡表 •2023/2024年度全球植物油库存为3034万吨，较上一年度增加13万吨，增幅0.43%；库存消费比14%； •新年度全球植物油库存小幅回升，供应小幅增加，从库存角度来看，全球植物油供需关系平衡，国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨，较上一年度增加136万吨，增加5.4%； •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为922万吨，较上一年度增加24万吨，增加2.6%； •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1368万吨，较上一年度增加122万吨，增加9.8%。 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产6.23%，棕榈油增产1.96%，菜籽油增产0.46%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的7月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量下调，美国豆油库存下调，但出口数据下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%，美国豆油库存下降5.1%，美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，低于此前市场预期的1.70568亿蒲，环比减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，以及部分工厂无法按计划重新启动生产，导致上个月的压榨放缓。 •截至6月30日，NOPA会员企业的豆油库存为16.90亿磅，创下7个月低点，低于5月底的18.72亿磅，也低于2022年6月底的17.67亿磅。 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，马来西亚2023年6月棕榈油产量为150万吨，较5月的152万吨减少1%，6月底马来西亚棕榈油库存环比增长1.9%，至172万吨，远低于市场预期水平。 •下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱，后期棕榈油大概率减产，但按照时间影响周期，真正减产的时间要滞后到2024年二季度，厄尔尼诺天气对棕榈油价格的影响有望在市场提前进行炒作。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） 马来西亚棕榈油出口（单位：吨） •印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼5月棕榈油（包括精炼产品）出口量为223万吨。 •2023年5月，印尼毛棕榈油和棕榈仁油产量为508万吨。 •截至5月底，库存为467万吨。印尼棕榈油库存处于回升之势。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：万吨） 印尼棕榈油出口（单位：万吨） 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） •印度溶剂萃取商协会（SEA）称，该国6月棕榈油进口量为683133吨，高于5月的439173吨，因价格跌至28个月低点。印度6月豆油进口环比增加37%至437658吨；葵花籽油进口环比减少35%至190785吨。该国6月植物油总进口环比增加24%左右，达到130万吨。7月棕榈油进口可能升至70万吨上方，因其较竞争对手豆油的折价走阔。 1.2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.新年度全球库存小幅回升。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油产量和库存处于低位，但产量处于季节性增产期。 5.印尼棕榈油产量和库存回升很快。 6.美国豆油月度库存数据偏低。 7.印度植物油库存高位回落。 总结：全球植物油库存小幅回升，但库存压力不大，短期供需呈现平衡走势，长期供应呈现小幅增加态势。 美国豆油月度库存偏低，美国豆油价格有支撑。 短期马来棕榈油库存处于低位，但棕榈油处于增产季，印尼棕榈油产量和库存快速回升，棕榈油有供应回升压力。 本周关注美豆单产情况，美豆单产下调对油脂市场也形成拉动。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年6月棕榈油进口总量为31.14万吨，进口量同比去年增加119.61%。6月棕榈油进口量较上年同期的14.18万吨增加了16.96万吨，增加119.61%。较上月同期的21.37万吨增加9.77万吨。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •2023年6月大豆油进口总量为54421.61吨，较上年同期35108.48吨增加19313.12吨，同比增加55.01%，较上月同期10185.47吨环比增加44236.14吨。 •中国海关公布的数据显示，2023年6月菜籽油进口总量为21.31万吨，较上年同期7.21万吨增加14.09万吨，同比增加195.37%，较上月同期17.28万吨环比增加4.02万吨。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •2023年6月葵花油进口总量为193587.16吨，较上年同期1859.63吨增加191727.53吨，同比增加10310.01%，较上月同期211054.71吨环比减少17467.55吨。 •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度偏高。 •截止8月4日，广东24度棕榈油9月进口成本7911元/吨，盘面亏损近400元/吨。 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） •根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第30周末，国内三大食用油库存总量为228.94万吨，周度增加3.05万吨，环比增加1.35%，同比增加67.12%。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •截止到2023年第31周末，豆油库存为124.51万吨，周度增加3.44万吨，环比增加2.84%，同比增加40.75%；食用棕油库存为54.90万吨，周度下降2.51万吨，环比下降4.37%，同比增加101.25%；菜油库存为49.53万吨，周度增加2.12万吨，环比增加4.47%，同比增加133.08%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂成交增加，市场看好后市，并且，本周贸易商开始大量采购10-1月的订单。本周总成交28.19万吨，环比增加2.69万吨，较上月同期增加11.04万吨，同比增加24.38万吨。 •本周棕榈油累计成交4.04万吨，较上周的0.92万吨增加3.12万吨。呈现放量震荡整理走势。 豆油成交（单位：吨） 棕榈油成交（单位：吨） •8月4日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差870元/吨，盘面9月合约豆棕价差666元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差1270元/吨，期货盘面9月合约菜豆油价差1083元/吨。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 菜豆油价差（单位：元/吨） •豆油基差上升，菜豆油现货价差下滑。 •截止8月4日，江苏地区油厂一级豆油现货8月基差最低报Y2309+300元。 •广东地区24度棕榈现货8月基差最低报P2309+50元。 •豆油现货基差报价有所企稳。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •截止8月4日，菜油期货仓单42张，有效预报2000张。 •豆油期货仓单9018张。 •棕榈油期货仓单2300张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国豆油、棕榈油库存回升。 •后期菜籽进口量预计减少，菜油库存后期预期下降。 •豆油、棕榈油现货基差报价持稳。 •关注中秋国庆的消费旺季备货需求，关注马来棕榈油月度供需报告数据。 四、花生 •本周油厂国内花生米到货量有限，整体收购即将进入尾声。青岛散油工厂到货日均到货100吨左右。莒南工厂少量到货，成交8500-9200元/吨，成交以质论价。 •本周进口花生走货放缓，部分贸易商出货意愿增加，由于船运周期问题，部分南方贸易商采购量减少。目前港口库存大约3 万吨左右，优质货源较少增加。苏丹精米报价10500-10750元/吨，实际成交多以质论价。 •据Mysteel调研显示，截止到7月28日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47576吨，与上周相比减少500吨。 •本周市场走货尚可，产区货源见底，市场多按需采购，议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示，2023年6月花生进口总量为58593.00吨，较上年同期96929.99吨减少38336.99吨，同比减少39.55%，较上月同期98730.11吨环比减少40137.11吨。 •海关数据显示，2023年1-6月花生进口总量为587924.15吨，较上年同期累计进口总量的387149.92吨，增加200774.23吨，同比增加51.86% 数据来源：中国粮油商务网 利多： •主产区农户库存余量基本见底。 •苏丹局势不稳定，加之远期进口米订单价格偏高，进口米整体量有限。 •花生油价格上涨，油厂榨利有回暖迹象，预计油厂新季花生收购意愿将有所增加。 •东北暴雨洪涝灾害预计对花生生长有所影响。利空： •吉林花生、河南夏花生种植面积预计大幅增加。 •新季花生长势较好。总结： •花生供需双弱格局较为明显，油厂收购基本处于尾声，现价变化不大。东北暴雨天气对局部花生生长有影响。 •花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10000元一带的支撑。 五、总结 总结： •利多因素： 马来棕榈油库存偏低。 厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。俄乌黑海谷物出口协议停止。 •利空因素： 棕榈油将进入增产季、产地出口有望增加。中国豆油、棕榈油库存上升较快。 •走势展望： 产地棕榈油产量和出口有望增加，中国油脂库存回升，但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格大概率处于震荡偏强格局。 操作策略： 短线偏多参与。豆油2401关注7700元一带的支撑，棕榈油2401关注7400元一带的支撑。 免责