煤焦研究周报：预期面多空交织，双焦跟随成材震荡运行

预期面多空交织，双焦跟随成材震荡运行 ——煤焦研究周报（20230807-20230811） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：受灾害影响，本周螺纹表观消费环比延续下降，需求处于同期历史低位，季节性特征明显；本周螺纹产量环比继 续降，由于近期钢厂利润大幅回落，部分螺纹钢厂检修增多以及转产热卷，如后续利润继续下降，供给端将继续收缩，螺纹库存快速累库，总库存水平已超过去年同期水平。宏观方面，近期多家房企出现流动性危机，引发市场担忧，加上临近淡旺季转换节点，市场逻辑逐渐向弱现实靠拢，钢价短期偏弱运行。 铁矿：本周海外发运数据显示上周全球发运量环比大幅减少434.6万吨，其中澳洲发往中国的量1335.9吨，环比减少112.7万吨，随着海外矿山季末冲量结束，主流矿山发运量有所回落，但近期非主力矿山的发运量增多。需求方面，部分前期检修钢厂复产，本周铁水产量有所反弹，国内铁矿石需求依然旺盛，此前粗钢产量平控传闻再起，下半年去产量概率较大，铁矿石供需逐渐宽松，中长期存在下行压力。 双焦：粗钢产量压减落地预期升温，焦炭继续提涨的动力较为有限，现货市场出现一定分歧，焦炭现货第五轮提涨落地缓慢。焦炭持续提涨遇阻，且高价之下市场观望情绪累积，国产焦煤价格涨势暂停。蒙煤通关延续高位，国内焦煤市场看涨情绪降温后，蒙煤价格暂稳运行。国内宏观利多情绪及高铁水对双焦短期价格仍有一定支撑，但粗钢压减执行或将启动，双焦阶段性顶部或已出现，短期或跟随成材震荡运行，中长期焦煤供应宽松预期继续施压远月合约价格。 动力煤：产地供应整体稳定，而下游采购需求不振，产地价格继续偏弱；电厂日耗止跌回升，略低去年同期基本相当；随着降雨到来，水电或迎来阶段性发力；各环节煤炭库存继续小幅下降，但电厂端库存压力仍然明显。当前动力煤期货无流动性，建议观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小降 环比小降 库存延续累库 环比走强 利润企稳 震荡 热卷 环比小增 环比增加 总库存环比累库 环比走弱 利润小幅下降 震荡 铁矿 发运环比大幅减少 铁水产量小幅反弹 环比下降 环比走强 落地利润环比回升 震荡 焦炭 稳中有增 高位小增 厂库继续下降 盘面小幅贴水 低位反弹 震荡 焦煤 稳中有增 维持高位 下游补库放缓 盘面小幅贴水 持稳 震荡 动力煤 持稳 日耗仍在高位 电厂库存压力明显 稳中下探 震荡偏弱 周度策略 逢高做空铁矿01合约，双焦短期震荡运行，焦炭主力运行区间或在2140-2400。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3520 -60 3520 3691 -171 25 -4.86% 华北螺纹 3910 -50 3990 3691 299 -35 7.49% 华南螺纹 4640 0 4640 3691 949 35 20.45% 华东热轧 3930 -60 3930 3937 -7 -7 -0.18% 华北热轧 3940 -60 3940 3937 3 -7 0.08% 华南热轧 3910 -70 3910 3937 -27 -17 -0.69% 青岛港PB粉 842 -8 901 885.5 15 18 1.69% 青岛港金布巴 793 5 954 885.5 69 32 7.21% 普氏铁矿62（美金） 103.35 -2 869 885.5 -16.1 14.8 -1.86% CCI进口低硫 1535 0 1535 1483.5 51.5 -14 3.36% 天津港准一级焦 2240 0 2378 2219.5 158 12 6.66% 秦港5500现货价格 850 15 854 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 2520 -50 上海（热轧-螺纹) -110 20 唐山带钢 2240 0 上海（冷轧-热轧） 750 60 唐山钢坯 103 -1.7 RB主力-唐山钢坯 171 15 张家港废钢 2520 -50 上海螺纹-张家港废钢 1180 30 唐山铁精粉 845 -27 青岛港PB粉-超特粉 49 -13 日照港准一级焦 0 0 CCI5500-5000 111 4 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1675.61万吨，环比增加31.39万吨。其中，钢厂库存量454.72万吨，环比增加17.33万吨；社会库存量1220.89万吨，环比增加14.06万吨，连续七周增加。 8月10日，中汽协数据显示，7月汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。 住房城乡建设部：目前保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。 8月9日，江苏省发改委就《关于促进全省经济持续回升向好助力高质量发展继续走在前列的若干政策措施》公开征求意见。其中，在有序推进农业转移人口市民化方面，拟明确：全省（南京、苏州市区除外）全面取消落户限制政策，试行以经常居住地登记户口制度，确保外地与本地农业转移人口进城落户标准统一。 7月中国进口铁矿砂及其精矿9347.6万吨，较上月减少204.2万吨，环比下降2.1%；进口煤及褐煤3926.0万吨，较上月减少61.1万吨，环比下降1.5%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿66945.6万吨，同比增长6.9%。1-7月累计进口煤及褐煤26118.4万吨，同比增长88.6%。 乘联会：2023年7月，乘用车市场零售达到177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%。7月零售是历史次新高， 走势极强。2023年1-7月，乘用车市场累计零售1129.9万辆，同比增长1.9%。 截至2022年底，全国共有露天煤矿357处，产能11.62亿吨，平均产能325万吨/年，约为井工煤矿的3倍，千万吨级露天煤矿超过30处。从地区分布看，内蒙古、新疆两地的露天煤矿数量和产能占比分别达到全国的75%和85%左右。 一、钢材 前期检修高炉复产，开工率环比大幅回升，铁水产量环比增加 唐山高炉开工率83.15%,周环比+3.37% 全国高炉开工率83.8%,周环比+0.44% 元元元元////吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 % %2023年2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月18日11月11日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月18日11月11日 247家钢厂铁水产量243.6万吨,周环比+2.62万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率91.03%,周环比+0.98%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月18日11月11日 电炉开工环比小幅增加，铁废价差环比小幅扩大 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 钢厂废钢库存176.05万吨,周环比+6.47万吨 0 0 10 10,000 20 20,000 30 30,000 50 40 40,000 60 50,000 个 70 唐山:高炉检修数 唐山:高炉检修容积 立方米 60,000 唐山高炉检修数量15个,周环比-3个 电炉开工率67.71%,周环比+1.04% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日3月3日4月22日6月11日7月21日8月27日10月28日12月17日 唐山废钢与铁水价差-147.11元/吨,周环比-28.67元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 Mysteel螺纹钢产量265.67万吨,周环比-4.11万吨 万吨 2019年2020年 2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月24日4月10日5月22日 7月3日8月14日10月7日11月27日 螺纹热轧利润分化较大，钢厂转产热轧，螺纹环比下降，热轧产量环比增加 全国日均粗钢产量293.32万吨,旬环比-10.62万吨 Mysteel线材产量109.28万吨,周环比-2.06万吨 万吨 340 320 300 280 260 240 220 Mysteel中厚板产量160.67万吨,周环比+1.3万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 170 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月24日4月10日5月22日7月3日8月14日10月7日11月27日 200 20192020202120222023年 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 2019年2020年2021年2022年2023年 1月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日 Mysteel热轧产量311.71万吨,周环比+6.45万吨 Mysteel冷轧产量82.28万吨,周环比-0.57万吨 1月1日2月24日4月10日5月22日7月3日8月14日10月7日11月27日 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月24日4月10日5月22日7月3日8月14日10月7日11月27日 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月24日4月10日5月22日7月3日8月14日10月7日11月27日 受洪涝灾害影响，螺纹表需本周延续下降趋势 Mysteel螺纹表观消费244.09万吨,周环比-2.55万吨 Mysteel热轧表观消费308.02万吨,周环比+6.47万吨Mysteel中厚板表观消费147.48万吨,周环比-9.27万吨 万吨2019202020212022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 万吨2019202020212022年2023年380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万吨 180 160 140 120 100 80 60 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月16日6月9日7月21日9月4日10月28 日 12月18 日 1月1日2月24日4月16日6月9日7月21日9月4日10月28日12月18日 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月17日11月8日12月31 Mysteel冷轧表观消费81.36万吨,周环比-1.41万吨 建材成交（5日均值）14.35万吨,