黑色建材（动力煤）周报：需求释放有限，市场谨慎观望

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员 唐运 从业资格号F3069311 投资咨询号Z0015916 需求释放有限，市场谨慎观望 ——黑色建材（动力煤）周报20230813 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 动力煤：需求释放有限，市场谨慎观望 品种 周观点 展望 动力煤 （1）行情回顾：1）国内——市场情绪偏弱，煤价小幅回调：台风过后需求释放有限，库存去化缓慢，大集团外购价调降，国内煤炭市场延续跌势。港口市场询货增加，但压价明显，成交较少，发运倒挂仍存，动力煤市场情绪较弱，煤价下行，市场谨慎观望。8月11日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价833元/吨（较上周-11）。2）海外——印尼煤价承压运行：电厂预期悲观，对高价接受程度有限，受成本支撑影响，矿方挺价意愿较强，实际成交有限。（2）供给：产地煤矿供应平稳，进口煤炭维持高位，7月我国进口煤炭3926万吨，同比增长67%，环比-2%，整体供应变化不大台风降雨过后铁路发运和港口调入量有所恢复，发运倒挂情况仍在，目前贸易商多在观望。大秦线日均发运量116.94万吨（+24.7），环渤海港口调入量周均173.1万吨（+17.8）。（3）需求：电厂日耗回升，非电需求增量有限。截至8月10日，25省日耗合计617.1万吨，环比上周同期+4.3%，同比-1.7%，平均可用天数19天。7月下旬，日均发电量环比7月中旬小幅回落，环比-0.79%，同比+0.25%；其中火电环比-1.38%，同比+2.55%水电环比+3.58%，同比-16.39%。 （4）库存：下游库存去化缓慢；电厂库存延续高位，补库动力较弱。截至8月11日，环渤海港口库存为2466万吨，同比+0.5%， 较上周-0.1%。二十五省库存为11857.8万吨，同比+15.7%，较上周-1.5%。（5）未来展望：1）国内——“迎峰度夏”进入后半程，当前电厂库存仍在高位，去化不及预期，叠加水电逐步改善，进口煤价压制依旧明显，煤价承压运行，后期关注电厂日耗库存变化情况以及水电改善情况。2）海外——海外供需双弱，中印需求引领亚太市场，关注国内压力向外传导。操作建议：观望为主风险因素：煤矿安检加严，极端天气（上行风险）；需求不及预期（下行风险） 震荡偏弱 资料来源：WindBloomberg中信期货研究所 动力煤：市场情绪延续弱势，煤价承压运行 终端采购积极性有限：市场情绪较弱，煤价小幅下跌。 外购价格下跌：8月8日，神华外购价格下调，外购神优2报价710元/吨（-21）。 新窑煤矿Q6200 胜利煤矿Q5500 环渤海港口市场煤价回落：8月11日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价833元/吨（较上周-11）。 坑口动力煤价格主产地外购价 朝源煤矿Q5800杭来湾Q6000 元/吨 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 2022/4 元/吨 1600 外购神优1 外购神优3 外购神优2 港口动力煤（Q5500） 曹妃甸动力煤(Q5500) 元/吨 1800 广州港:库提价(含税):山西优混 (A14%,V28%,0.6%S,Q5500) 1400 1600 1200 1400 1000 1200 800 1000 600 800 2022/7 2022/10 2023/1 2023/4 2023/ 400 2021/12 2022/4 2022/8 2022/12 2023/4 600 2022/04 2022/072022/102023/012023/04 2023/07 动力煤：1-6月原煤产量同比+4.4%，7月煤炭进口维持高位 1-6月原煤产量同比+4.4%：1-6月 全国原煤生产全国原煤产量 份，生产原煤23亿吨。6月份，生产 万吨全国:累计值 %万吨2023同比2019年2020年 原煤3.9亿吨，同比增长2.5%，增速比5月份放缓1.7个百分点。日均产量1300万吨，环比5月上升57万吨。 7月煤炭进口维持高位：7月我国进 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 全国:原煤生产累计同比 60500002021年2022年2023年 50 4040000 30 30000 20 0 1020000 5.8%5.8%4.3%4.5%4.2% 30% 25% 20% 15% 10% 口煤炭3926万吨，较去年同期的 2352万吨增长67%，平均每吨为 50000 0 2008/012010/08 2013/03 2015/102018/05 2020/12 -10 -20 10000 0 2.5%5% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 98.5美元，同比下跌38.77%。1-7月 份我国累计进口煤炭2.6亿吨，增加 主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量 88.6%。 2021年日产量2022年日产量 万吨 2023年1-6月日产量日产量目标 2023同比2019年2020年 万吨 5000 300% 500 400 300 200 产量同比（右） 43.1% 17.1% 22.9% 18.3% 50% 40% 30% 24.4% 20% 4000 3000 2000 2021年2022年2023年 160%151% 110% 93% 250% 200% 150% 100 0 5.2% 2.2% 1.3% 10% 0% 1000 0 30% 73% 67% 100% 50% 0% 山西内蒙古陕西新疆贵州安徽山东河南1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 大秦线发运环比上升：8月10日当周，大秦线日均发运量116.94万吨（+24.7）。 呼铁局日均发运小幅下降：8月8日当周，呼局日均发运量16.6万吨（-0.96），日均到港量15.4万吨（-0.8）。 150 130 110 90 70 50 30 45 大秦线周均发运量 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 呼铁局周度日均发运量 万吨 2020年 2021年 2022年 2023年 40 35 30 25 20 15 10 W1 W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 环渤海港口调入量环比回升， 环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量 下游高库存去化缓慢，港口实际成交偏弱。 截至8月10日，环渤海港口调入量周均173.1万吨（+17.8），吞吐量周均171.7万吨（+2.3）。 秦皇岛港口调入量周均45.6万 万吨2020年2021年260 2022年 2023年 240 220 200 180 160 140 120 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨2020年2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 吨（+6.8），吞吐量周均44.8万 秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量 2022年 2023年 2022年 2023年 吨（-1.9）。 万吨2020年2021年70 万吨2020年2021年70 6060 5050 4040 3030 2020 1010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 下游采购积极性一般，锚地船数量下滑明显。截至8月10日，环渤海周均锚地船74艘（较上周-26）。 市场新增需求有限，沿海运价承压震荡。8月10日，秦广线6-7万DWT运费24.7元/吨（-0.5），秦张线4-5万DWT运费17.9元/吨 艘2019年2020年2021年 3002022年2023年 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 环渤海港口供需盈余（周平均） 港口船舶量 万吨环渤海港口供需盈余 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2021/012021/072022/012022/072023/012023/07 （+0.1）。 国内港口沿海运费BDI指数 CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT) 元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)100 80 60 40 20 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 波罗的海干散货指数(BDI) 0 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 2017/012018/072020/012021/072023/01 截至8月11日，环渤海港口库存为2466万吨，同比+0.5%，较上周-0.1%。 截至8月10日，沿海八省库存为3596.1万吨，同比+24.3%，较上周-1.2%；内陆十七省库存为8261.7万吨，同比+12.3%，较上周-1.6%；全部二十五省库存为11857.8万吨，同比+15.7%，较上周-1.5%。 环渤海港口总库存长江港口库存广州港库存 万吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨2019年2020年2021年1500 2020年 2022年 2021年 2023年 2022年2023年 1000 500 0 沿海八省电厂库存 万吨 4000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 3500 3000 2500 2000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 内陆十七省电厂库存 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 二十五省电厂库存合计 万吨 13000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 11000 9000 7000 5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨2019年2020年2021年 万吨2022年2020年400 2021年 2023年 350 300 250 200 150 100 11000 9000 2022年2023年 7000 5000 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023同比 2019年 2020年 亿千瓦时 2021年 2022年 2023年 1000030% 8000 20% 6000 10% 4000 2000 0% 0 -10% 1月3月5月7月9月11月 2023同比 2019年 2020年 亿千瓦时 2021年 2022年 2023年 2000 1500 1000 500 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 1月3月5月7月9月11月 第三产业用电量 全社会用电量 2023同比 2