高频数据周度追踪：汽车仍有韧性地产继续走弱，建筑景气不足黑色价格续跌

yue 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 汽车仍有韧性地产继续走弱建筑景气不足黑色价格续跌 ——高频数据周度追踪 2023年8月14日 李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李一爽固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 债券研究 债券周报 证券研究报告 汽车仍有韧性地产继续走弱建筑景气不足黑色价格续跌 2023年8月14日 上周高频数据显示台风影响逐步减弱，国内消费链条产需仍有韧性，汽车消费相对偏强，但建筑链条景气度依然偏弱，螺纹表需与水泥发运仍在低位，地产销售环比仍然偏弱，韩国8月上旬出口降幅扩大显示外需仍然偏弱，外盘油价连续7周上行，但国内黑色系与化工品价格多数走弱，农产品价格延续小幅反弹。 消费：基数影响减弱叠加居民出行意愿偏强仍然带动销售，8月首周乘用车零售批发同比均明显改善，同比增速从前一周的-16%分别升至-1%和-7%；电影票房同比有所放缓，相较于19年出现下滑。 地产：24城商品房成交面积延续下滑趋势，销售面积仍在19年以来同期的最低水平，同比降幅回到-30%以上，一、二、三线城市同比、环比均出现两位数以上回落，二线城市同比降幅相对较小，11城二手房成交波动不大，同比降幅小幅收窄至-10%；300城土地成交面积持续下滑，一线城市同比降幅扩大，整体绝对规模仍偏低，土地溢价率环比略微提升；十大城市可售面积维持窄幅震荡，库销比小幅回升。 生产：台风影响减弱气温回升，25省电煤日耗环比有所回升，同比增速升至-3.7%，非电需求增量有限。螺纹钢产量环比继续回落，螺纹钢表观需求环比仍在下滑，水泥发运率持续走低，二者均处于19年以来同期最低。石油沥青装置开工率连续四周提升，PVC开工率绝对水平依然偏低。下游半钢胎与江浙织机开工率仍相对偏高。 外需：韩国8月上旬出口同比进一步回落至15.3%。受钢铁产需疲弱的影响，BDI指数震荡走弱，BCI指数大幅走低，但煤炭与谷物运输需求仍然支撑巴拿马型与超轻便型船运价。集运旺季到来，SCFI连续第三周反弹，上周上涨0.4%至1043.54，北美线持续上涨，欧洲、地中海线继续下跌。 大宗：上周外盘商品价格小幅上涨，内盘价格小幅回落。美国经济软着陆的预期走强叠加OPEC减产，OPEC预计原油缺口可能上行，油价连续第7周上行，但国内化工品下游需求一般，价格走势整体偏弱。美元持续走强，国内方面下游消费边际走弱，有色金属周均价多数走低。动力煤下游库存去化缓慢，价格仍然承压。钢材消费仍处淡季，库存持续累积，钢材、铁矿石价格同步下跌，炼焦煤在前期提涨后价格持稳。玻璃现货供给紧张价格仍在走高；水泥价格创2017年以来的新低。 物价：上周农产品价格继续走高，同比降幅收窄，猪肉零售批发价格连续第四周反弹，鸡蛋、牛羊肉、禽肉蔬菜价格均不同程度上涨，主粮价格环比多数上涨，豆粕涨幅较大。 风险因素：经济恢复超预期、财政政策超预期。 目录 一、8月初新能源车销量仍领跑车市电影票房增速同比放缓4 二、新房销售数据全线走低土地成交面积持续下滑但溢价率有所提升4 三、国内建筑链条整体仍在探底消费链开工维持相对景气6 四、韩国8月前10日出口降幅扩大，集运市场持续修复SCFI指数反弹8 五、供需缺口预计走扩油价走高，地产政策效果待验证黑色系价格回落9 六、农产品价格环比走高猪肉价格反弹至今年2月初水平10 风险因素11 图目录 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速4 图2：电影票房收入同比增速4 图3：24城商品房销售面积5 图4：4个一线城市商品房销售面积5 图5：6个二线城市商品房销售面积5 图6：14个三线城市商品房销售面积5 图7：11城二手房成交面积5 图8：300城成交规划建筑面积5 图9：分能级城市成交规划建筑面积同比增速-4WMA6 图10：300城土地成交溢价率6 图11：十大城市商品房可售面积6 图12：全国25省煤炭日耗比较7 图13：煤耗周度同比7 图14：电炉开工率7 图15：主要钢厂螺纹钢产量7 图16：螺纹钢表观消费7 图17：石油沥青装置开工率7 图18：水泥发运率7 图19：江浙织机开工率7 图20：PVC开工率8 图21：汽车半钢胎开工率8 图22：韩国前10日日均出口金额同比增速8 图23：波罗的海干散货指数8 图24：上海出口集装箱运价指数9 图25：中国进出口集装箱运价指数9 图26：CRB与南华商品指数9 图27：OPEC一揽子原油价格9 图28：动力煤、铁矿石价格10 图29：螺纹钢、热轧板卷价格10 图30：水泥价格指数、玻璃价格10 图31：PTA、PVC价格10 图32：长江有色市场铜、铝平均价10 图33：长江有色市场锌平均价10 图34：农产品批发价格200指数11 图35：猪肉平均批发价、零售价11 图36：牛肉、羊肉平均批发价11 图37：蔬菜、水果、鸡蛋、禽类平均批发价11 上周高频数据显示台风影响逐步减弱，国内消费链条产需仍有韧性，汽车消费相对偏强，但建筑链条景气度依然偏弱，螺纹表需与水泥发运仍在低位，地产销售环比仍然偏弱，韩国8月上旬出口降幅扩大显示外需仍然偏弱， 外盘油价连续7周上行，但国内黑色系与化工品价格多数走弱，农产品价格延续小幅反弹。 一、8月首周乘用车销售同比改善电影票房增速同比放缓 基数影响减弱叠加居民出行意愿偏强仍然带动销售，8月首周乘用车零售批发同比均明显改善，同比增速从前一周的-16%分别升至-1%和-7%；电影票房同比有所放缓，相较于19年出现下滑。去年同期车辆购置税减半的拉动效果减弱带来基数下降，叠加暑期居民出行热情仍强，8月首周汽车零售同比增速由前一周的-16%升至-1%，批发增速由-16%升至-7%，但目前部分消费者的消费信心不强，首购需求表现不如换购需求，后续车市购买力情况仍需观察。截至8月6日当周，全国电影票房数据同比增速出现放缓迹象，并且同比19年下降14.0%。 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速 资料来源:万得，信达证券研发中心 图2：电影票房收入同比增速 资料来源:万得，信达证券研发中心 二、各能级城市新房销售均有所走低二手房相对平稳土地成交持续下滑 24城商品房成交面积延续下滑趋势，销售面积仍在19年以来同期的最低水平，同比降幅回到-30%以上，一、二、三线城市同比、环比均出现两位数以上回落，二线城市同比降幅相对较小，11城二手房成交波动不大，同比降幅小幅收窄至-10%；300城土地成交面积持续下滑，一线城市同比降幅扩大，整体绝对规模仍偏低，土地溢价率环比略微提升；十大城市可售面积维持窄幅震荡，库销比小幅回升。上周24城商品房成交面积延续下滑趋势， 同比降幅回到30%以上，销售面积绝对值仍低于19年以来同期水平，并且接近今年5月初的前期低点，一、二、三线城市同比环比均出现两位数以上回落。二手房销售波动不大，同比降幅小幅收窄至10%。300城土地成交面积持续下滑，绝对值大幅低于18年以来的同期水平，一线城市同比降幅进一步扩大至60.7%；4周移动平均值同样延续同比较大跌幅，而土地溢价率环比小幅提升0.75pct至1.95%。十大城市商品房可售面积整体波动有限，库销比小幅回升，环比前一周上升0.10个月至13.27个月。 图3：24城商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 图5：6个二线城市商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括杭州、南京、成都、苏州、福州、济南 图7：11城二手房成交面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、东莞、扬州、佛山、江门 图4：4个一线城市商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心注：包括北京、上海、广州、深圳 图6：14个三线城市商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括泰安、芜湖、青岛、惠州、扬州、韶关、嘉兴、温州、江门、莆田、宝鸡、海门、云浮、舟山 图8：300城成交规划建筑面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 图9：分能级城市成交规划建筑面积同比增速-4WMA 资料来源:万得，信达证券研发中心 图11：十大城市商品房可售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 图10：300城土地成交溢价率 资料来源:万得，信达证券研发中心 三、螺纹表需与水泥发运仍在低位半钢胎与织机开工相对偏高 台风影响减弱气温回升，25省电煤日耗环比有所回升，同比增速升至-3.7%，非电需求增量有限。螺纹钢产量环比继续回落，螺纹钢表观需求环比仍在下滑，水泥发运率持续走低，二者均处于19年以来同期最低。石油沥青装置开工率连续四周提升，PVC开工率绝对水平依然偏低。下游半钢胎与江浙织机开工率仍相对偏高。台风影响减弱国内气温有所回升，电厂日耗有所反弹，上周沿海8省与内陆17省电煤日耗环比上升20万吨和16万吨，全国同比增速从-7.1%升至-3.7%，仍较去年同期偏低，但非电需求增量有限。高炉、电炉开工率环比均小幅提升，其中高炉开工仍处高位，但电炉开工相对偏低，主要钢厂螺纹钢产量环比连续第三周回落，绝对规模仍明显低于2022年前的同期水平，同比增速持续下滑；螺纹钢表观消费环比小幅下滑至244.09万吨，同比降幅相比前一周有所收窄，前一周水泥发运率环比继续回落至40.19%，二者均处于19年以来同期的最低水平。石油沥青装置开工率环比连续第四周提升，与历年同期大致相当；PVC开工率环比变化不大，目前绝对位置仍然偏低，与2022年同期水平接近。下游行业相对较好，半钢胎开工率维持在19年以来同期的最高水平；江浙织机开工率环比基本 持平，绝对水平略低于2020-2021年同期； 图12：全国25省煤炭日耗比较 资料来源:万得，信达证券研发中心 图14：电炉开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图16：螺纹钢表观消费 资料来源:万得，信达证券研发中心 图18：水泥发运率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图13：煤耗周度同比 资料来源:万得，信达证券研发中心 图15：主要钢厂螺纹钢产量 资料来源:万得，信达证券研发中心 图17：石油沥青装置开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图19：江浙织机开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图20：PVC开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 图21：汽车半钢胎开工率 资料来源:万得，信达证券研发中心 四、韩国8月上旬出口降幅扩大，集运市场旺季到来SCFI指数连续三周上升 韩国8月上旬出口同比进一步回落至15.3%。受钢铁市场产需疲弱的影响，BDI指数震荡走弱，BCI指数大幅走低，但煤炭与谷物运输需求仍然支撑巴拿马型与超轻便型船运价。集运旺季到来，SCFI连续第三周反弹，上周上涨0.4%至1043.54，北美线持续上涨，欧洲、地中海线继续下跌。8月韩国前10日出口金额同比下降15.3%，考虑到工作日与去年同期基本相同，上旬降幅较上月同期的扩大显示海外需求仍偏弱。上周BDI指数震荡走低，此前台风影响对各型船舶周转率的影响有所减弱，尽管南美粮食运输需求有所增加，但钢铁市场产需疲弱，BDI指数截止8月11日收于1129点，跌至8月4日以来低点；受钢铁减产消息影响，BCI指数大幅走低，但由于煤炭与谷物需求尚可，巴拿马型与超轻便型船运价仍有所增加。集运旺季到来，上海出口集装箱运价指数（SCFI）连续第三周反弹，上周上涨0.4%至1043.54，四大远洋航线中，北美线持续上涨，欧洲、地中海线继续下跌；中国出口集装箱运价指数环比同样出现修复，但进口集装箱运价指数环比仍延续下滑趋势。 图22：韩国