高频数据周度追踪：汽车零售回暖地产成交回升，但建筑活动改善力度仍有限

yue 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 汽车零售回暖地产成交回升但建筑活动改善力度仍有限 ——高频数据周度追踪 2023年4月24日 李一爽固定收益首席分析师执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 高频数据周度追踪 2023年4月24日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李一爽固定收益首席分析师 执业编号：S1500520050002联系电话：+8618817583889 邮箱：liyishuang@cindasc.com 债券研究 专题报告 证券研究报告 上周高频数据显示经济动能环比有所改善，但整体仍然偏弱。降价清库政策下，乘用车零售明显转暖，但批发增速恢复偏缓。新房与二手房销售环比回升，但新房相对与22年之前同期仍然偏弱，二手房与19年同期相当。生产方面，电煤日耗有所提升，指征建筑活动强度的螺纹钢表观需求、水泥发运率、石油沥青装置开工率环比同样上行，但仍处于近年同期低位。韩国前20日出口降幅扩大，BDI指数先抑后扬，SCFI指数连续第四周上行，但涨幅明显趋缓。大宗商品价格走势分化，原油与化工品价格偏弱，铜价也有所下跌，但铝、锌、锡、镍等品种价格回升；动力煤价格止跌反弹，但铁矿石价格大幅下滑，也拖累成材价格走低；建材方面，玻璃价格涨幅扩大，但水泥延续跌势。主要农产品价格同样普遍下跌。 降价清库下汽车零售继续回暖。车市活力提升，叠加经销商降价清库使得4月16日当周乘用车零售回暖，较21年同期增长12.1%，但乘用车批发增速恢复偏缓；而院线票房在节后季节性走弱，绝对规模仍偏低。 新房与二手房销售环比止跌回升。上周新房销售环比回升，但绝对规模仅高于2022年，相对历年同期仍然偏弱，其中一线城市销售改善最为显著。11城二手房成交面积也有所回升，与19年同期相当。土地市场成交规模低位回升，但同比增速转负，土地溢价率大幅回落，十大城市可售面积环比微降，库销比降至去年5月以来的新低。 电煤日耗环比回升，但建材需求仍然偏弱。上周电煤日耗环比走高，同比升至10%。高炉开工率年内首次回落，螺纹钢产量环比下滑，螺纹钢表观需求、水泥发运率和石油沥青开工率虽有所回升，但仍处近年同期的低位。半钢胎开工率延续高位运行，但PVC、江浙织机开工率仍维持低位。 韩国前20日出口降幅扩大，BDI指数先抑后扬SCFI涨幅收窄。韩国4月前20日出口同比降至-11%。国内煤炭与铁矿石运输需求偏弱，但临近周末海外需求好转，叠加开斋节后预期转暖，BDI指数先抑后扬。SCFI指数连续第4周上涨但涨幅明显回落，北美线运价转跌。 大宗商品价格维持震荡，有色偏强黑色仍然偏弱。上周大宗维持震荡。美国汽油库存增加，俄罗斯油价跌破西方价格上限，原油价格在连涨四周后回落；化工品价格跌多涨少；有色价格分化，铜价回调，但铝、锡、锌、镍价均有所上行；动力煤价格小幅反弹；钢材延续供需两弱状态，铁水产量见顶，铁矿石供应趋向宽松价格大幅调整，也推动成材价格明显回落，前期相对坚挺的热卷降幅大于螺纹；玻璃去库加速，价格创近1年新高，但纯碱价格仍在回落；水泥下游需求恢复偏缓，全国价格继续回落。 上周农产品环比降幅扩大。猪价降幅收窄，但蔬菜、牛肉跌幅走阔，水果、白条鸡、羊肉由涨转跌，仅鸡蛋价格小幅上涨。主粮价格同样普遍下跌。 风险因素：经济恢复超预期、财政政策超预期。 目录 一、降价清库下汽车零售继续回暖4 二、新房与二手房销售环比止跌回升4 三、电煤日耗环比回升但建材需求仍然偏弱6 四、韩国前20日出口降幅扩大BDI指数先抑后扬SCFI涨幅收窄8 �、大宗商品价格维持震荡有色偏强黑色仍然偏弱8 六、农产品跌幅扩大主粮价格走势偏弱10 风险因素10 图目录 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速4 图2：电影票房收入同比增速4 图3：24城商品房销售面积5 图4：4个一线城市商品房销售面积5 图5：7个二线城市商品房销售面积5 图6：13个三线城市商品房销售面积5 图7：11城二手房成交面积5 图8：百城土地成交面积5 图9：百城土地成交溢价率6 图10：十大城市商品房可售面积6 图11：全国煤炭日耗公历比较6 图12：煤耗周度同比6 图13：高炉开工率7 图14：主要钢厂螺纹钢产量7 图15：螺纹钢表观消费7 图16：石油沥青装置开工率7 图17：水泥发运率7 图18：江浙织机开工率7 图19：PVC开工率7 图20：汽车半钢胎开工率7 图21：韩国前20日出口金额同比增速8 图22：波罗的海干散货指数8 图23：上海出口集装箱运价指数8 图24：中国进出口集装箱运价指数8 图25：CRB与南华商品指数9 图26：OPEC一揽子原油价格9 图27：动力煤、铁矿石价格9 图28：螺纹钢、热轧板卷价格9 图29：水泥价格指数、玻璃价格9 图30：PTA、PVC价格9 图31：长江有色市场铜、铝平均价10 图32：长江有色市场锌平均价10 图33：农产品批发价格200指数10 图34：猪肉平均批发价、零售价10 图35：牛肉、羊肉平均批发价10 图36：蔬菜、水果、鸡蛋、禽类平均批发价10 上周高频数据显示经济动能环比有所改善，但整体仍然偏弱。降价清库政策下，乘用车零售明显转暖，但批发增速恢复偏缓。新房与二手房销售环比回升，但新房相对与22年之前同期仍然偏弱，其中一线城市销售改善最为 显著，二手房与19年同期相当。生产方面，电煤日耗有所提升，指征建筑活动强度的螺纹钢表观需求、水泥发运率、石油沥青装置开工率环比同样上行，但仍处于近年同期低位。韩国前20日出口降幅扩大，BDI指数先抑后扬，SCFI指数连续第四周上行，但涨幅明显趋缓。大宗商品价格走势分化，原油与化工品价格偏弱，铜价也有所下跌，但铝、锌、锡、镍等品种价格回升；动力煤价格止跌反弹，但铁矿石价格大幅下滑，也拖累成材价格走低；建材方面，玻璃价格涨幅扩大，但水泥延续跌势。主要农产品价格同样普遍下跌。 一、降价清库下汽车零售继续回暖 促消费政策叠加线下车展提振车市活力，经销商降价清库使得4月16日当周乘用车零售回暖，较21年同期增长12.1%，但乘用车批发增速恢复偏缓；而院线票房在节后季节性走弱，绝对规模仍偏低。4月10-16日当周乘用车零售明显回暖，较21年同期增长12.1%，这一方面受到了促消费政策以及线下车展带来的市场人气回升，另一方面也受到了前期国六老款车型库存延期政策不确定性下经销商加速清库的影响，但政策不确定性也使得乘用车批发规模的恢复偏缓，较21年同期仍然下降了5.1%；清明假期后居民观影需求持续回落，相比疫情前的年份以及受疫情影响较小的2021年均明显偏低，但在基数效应下4WMA院线票房收入同比增速扩大至260.9%。 图1：乘用车周度零售与批发销量同比增速 乘用车零售销量同比 图2：电影票房收入同比增速 %100 50 0 -50 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 -100 乘用车批发销量同比 %电影票房收入同比-4WMA 400 300 200 100 0 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 -100 资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心 二、新房与二手房销售环比止跌回升 上周新房销售环比回升，但绝对规模仅高于2022年，相对历年同期仍然偏弱，其中一线城市销售改善最为显著。 11城二手房成交面积也有所回升，与19年同期相当。土地市场成交规模低位回升，但同比增速转负，土地溢价 率大幅回落，十大城市可售面积环比微降，而库销比降至去年5月以来的新低。上周24城新房成交面积在连续下降两周后环比增加5.4%，但同比增速下降至36.7%，绝对规模相对于历年同期仍然偏弱；分能级来看，一线城市环比增长27.0%，改善幅度最为明显，绝对规模仅略低于19、21年；而二三线城市环比变化不大，同比增速均有所放缓。11城二手房成交面积同样有所回升，与2019年同期大致持平，低于21年同期。土地成交低位运行，百城土地成交面积环比增长16.6%，但同比增速出现负增长，土地溢价率环比回落5.4pct至1.9%。十大城市商品房可售面积环比继续下降，库销比环比前一周下降0.11个月至12.59个月，创去年5月以来新低。 图3：24城商品房销售面积图4：4个一线城市商品房销售面积 20192020202120222023 10000平00方米 20192020202120222023 25000平0方米 800000200000 600000150000 400000100000 20000050000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 00 资料来源:万得，信达证券研发中心 图5：7个二线城市商品房销售面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括北京、上海、广州、深圳 图6：13个三线城市商品房销售面积 20192020202120222023 45000平0方米 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 20192020202120222023 40000平0方米 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括杭州、南京、武汉、成都、苏州、福州、济南 图7：11城二手房成交面积 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括泰安、芜湖、青岛、惠州、扬州、嘉兴、温州、宁波、江门、莆田、宝鸡、云浮、荆门 图8：百城土地成交面积 20192020202120222023 30000平0方米 250000 200000 150000 100000 50000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 0 20192020202120222023 12000万平方米 10000 8000 6000 4000 2000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：包括北京、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、东莞、扬州、佛山、江门 资料来源:万得，信达证券研发中心 20192020202120222023 % 35 30 25 20 15 10 5 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 0 20192020202120222023 9500万平方米 9000 8500 8000 7500 7000 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W