建材行业周报：需求改善可期，关注底部布局机会

需求改善可期，关注底部布局机会建材 推荐（维持评级） 核心观点 水泥：价格继续下降，需求疲软运行。需求方面，因天气状况有所好转，周内需求缓慢回升，但当前处于行业淡季阶段，水泥市场需求仍维持弱势运行。短期来看，当前淡季阶段下水泥需求维持弱势；中 长期来看，在地产资金紧张问题尚存的情况下，水泥市场需求仍需基建端拉动，随着9-10月行业传统旺季的来临，需求或将回升。供给方面，全国大部分省份处于错峰停窑阶段，且部分省份主动追加停窑时间，短期供给收缩一定程度上可缓解企业库存压力。价格方面，本周水泥价格继续下行，当前水泥价格处于近5年低位，预计后续下降空间有限。建议关注下游需求恢复情况及熟料库存变化情况。 浮法玻璃:价格小幅上行，库存下降。本周浮法玻璃价格继续上涨，且涨幅明显扩大。需求方面，本周下游市场需求表现较好，刚需表现平稳，中下游备货积极性较高，预计后续传统旺季来临前，下游备货 采购需求继续维持，终端需求在竣工端回暖情况下有增长预期，整体需求向好，浮法玻璃价格有上行空间。供给方面，本周供给平稳，无产线变动，在市场需求恢复下，企业库存继续下降。短期来看，随着旺季逐渐来临，市场需求将逐步改善，中长期来看，受益于地产竣工端回暖，浮法玻璃需求仍有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格稳定运行。本周主流玻纤厂家粗纱价格维稳，粗纱市场需求弱势运行，下游订单支撑不足，成交持续走弱。当前粗纱库存较高，企业去库压力较大。本周电子纱价格平稳运行， 市场需求较稳定，下游备货需求较弱，其成本对价格有一定支撑。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：需求改善可期。6月消费建材零售端受益于地产竣工端修复，需求有明显改善。此外，近期地产利好政策持续释放，有望带动地产链需求的回升，作为地产后周期板块的消费建材，其需求有望 增加。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 市场表现2023.8.11 建筑材料(申万)沪深300 -4.00% -14.00% -24.00% 22-0822-1023-0123-0323-0523-08 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_行业需求改善值得期待 _20230807 【银河建材】行业周报_地产政策持续发力，利好地产后周期消费建材需求改善_20230731 【银河建材】行业周报_建材行业_关注地产竣工及后周期的消费建材需求改善机会 _20230724 【银河建材】行业周报_建材行业_关注中报业绩高增长的行业龙头_20230717 行业周报●建材行业 2023年8月14日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示7 六、附录9 一、行业要闻 1.宁夏：全面落实高耗能行业阶梯电价政策通过市场化机制合理控制“两高”项目用能需求 日前宁夏发改委发布关于《自治区“两高”项目管理若干政策措施（征求意见稿）》等3项政策制度公开征求意见的公告。征求意见称，全面开展用能权交易，新建、改扩建“两高”项目新增用能指标全额有偿购买，通过市场化机制合理控制“两高”项目用能需求。 其中涉及水泥行业内容有： 新建、改扩建“两高”项目严格实施产能、能耗、污染物替代制度。产能替代方面。水泥熟料、平板玻璃项目按照工信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法》产能替代比例执行。能源消费替代方面。水泥熟料项目实行1∶1.5替代。 严格“两高”项目环评审批。新建、改扩建“两高”项目须符合生态环境保护法律法规和相关法定规划，满足重点污染物排放总量控制、污染物区域削减、碳排放目标、生态环境准入清单、相关规划环评和相应行业建设项目环境准入条件、环评文件审批原则要求。对水泥熟料、平板玻璃等环境影响大或环境风险高的项目类别，应布设在依法合规设立并经规划环评的产业园区，各级环评审批部门不得以改革试点名义随意降低审批要求。 全面落实钢铁、水泥、电解铝等高耗能行业阶梯电价政策，严格执行高耗能企业市场交易电价不受上浮20％限制政策。 新闻链接：https://news.bjx.com.cn/html/20230809/1324540.shtml 2.黑龙江：深入推进绿色金融助力工业绿色低碳发展 近日，黑龙江省工信厅发布《关于深入推进绿色金融助力工业绿色低碳发展的通知》。 《通知》提到，要加快实施钢铁、石化、化工、有色、建材、轻工、纺织等行业节能降碳绿色化改造，推广使用节能高效机电设备，推行余能余热利用。引导企业加大可再生能源使用，提升电气化水平，推动电能、氢能、生物质能替代化石燃料。开展节水减污技术改造，创建一批节水标杆企业。鼓励企业采用先进技术和高效治理装备实施清洁生产改造。支持提高能源利用效率、降低产品单耗和碳排放强度。加快绿色制造体系建设，支持创建绿色工厂、绿色供应链管理企业、绿色园区，提升企业绿色设计能力，支持建设绿色数据中心、能源管控中心，提升能源管理信息化水平。支持企业间共建共享公共设施、开展能源梯级利用，鼓励建设智能微电网。推广工业固废资源综合利用先进适用工艺技术设备，建设一批工业固废资源综合利用基地等。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/31471823901185001.html 3.四川省水泥协会召开主要水泥企业会议 8月9日，四川省水泥协会四届十�次理事会议暨主要水泥企业会议在成都召开。 会议通报了《四川省水泥行业1-7月错峰生产情况》。安排布置了2023年3季度和9月 份错峰生产工作，9月份每条熟料生产线错峰生产10+X天，欠停补齐。新闻链接：https://www.dcement.com/article/202308/213119.html 4.上半年水泥行业利润或将呈现同比大幅下降 国家统计局数据显示，1月份至6月份，规模以上建材工业增加值增速同比增长0.4%，增速比1月份至5月份继续回落0.2个百分点，增幅比上年同期增加2.8个百分点，扭转了2022年的下降态势，总体呈现恢复性增长。 供大于求矛盾依然突出。6月份，规模以上建材工业增加值增速同比下降0.4%，降幅收窄。在重点监测的31种建材产品中，有11种产品产量同比增长，20种产品产量同比下降，增长产品种类减少。其中，规模以上水泥企业产量达1.9亿吨，同比下降1.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点。 据国家统计局统计，2023年上半年，全国规模以上水泥企业累计水泥产量9.53亿吨，同比增长1.3%（同口径），产量为2012年以来同期次低，仅略好于2020年同期水平。“其中，一季度需求有所回升；二季度需求减弱、旺季不旺，供需矛盾加剧，水泥价格持续低位下行，创出新低，尤其是水泥消费量比较大的包括长三角在内的华东地区和中南地区水泥价格跌幅较大，甚至部分地区水泥出厂价跌至成本线以下。”中国水泥协会副秘书长陈柏林介绍。 陈柏林表示，虽然煤炭价格持续下降，且降幅大于水泥价格降幅，致使上半年水泥企业成本压力有所减轻，但水泥行业盈利水平依旧惨淡，全国水泥价格低位下行。“预计上半年，水泥行业利润仍将呈现同比大幅下降，降幅在60%左右。” 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202308/213013.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续下降，水泥周均价为309.18元/吨，环比上 周下降0.74%，截至8月11日全国水泥价格为307元/吨，同比下降17.36%，当前水泥价格低 于2017-2022年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存周环比略增，高于去年同期水平，截至8 月10日全国水泥熟料周度库容率为69.63%，环比上周增长0.12百分点，较去年同期增加1.08 个百分点。单位利润：截至8月11日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，低于去年同期水平， 降幅有所扩大。8月11日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为828元/吨，环比上周 下降1.31%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，8月11日吨水泥煤炭成本约107.64元/吨，吨水泥煤炭价差199.36元/吨，环比上周下降1.39%，年同比下降10.59%，年同比降幅扩大。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：本周浮法玻璃周均价继续回升，周均价为2055.14元/吨，环比上 周增长4.02%，截至8月11日，浮法玻璃价格为2069.99元/吨，同比增长19.27%。库存：本 周浮法玻璃库存下降，截至8月10日，浮法玻璃