建材行业周报：淡季价格继续下探，关注底部布局机会

淡季价格继续下探，关注底部布局机会 核心观点 水泥：需求持续疲软，企业库存压力较大。需求方面，本周全国水泥市场需求继续弱势运行，当前正处于行业淡季阶段，叠加南方雨季及北方高温天气影响，市场整体需求进一步下行。短期来看，预计后 续南方梅雨季节将继续影响下游开工及施工，水泥市场需求呈波动下行态势；中长期来看，在地产资金紧张问题尚存的情况下，水泥市场需求仍需基建端拉动，随着9-10月行业传统旺季的来临，需求将回升。供给方面，当前水泥供给失衡，各省份主动增加错峰停窑时间，但当前熟料库存保持高位运行，对水泥价格支撑动力不足。建议关注水泥库存变化情况及下游需求恢复情况。 浮法玻璃:价格继续走低，短期需求表现较弱。本周浮法玻璃价格继续下降，降幅较上周有所扩大。需求方面，下游市场需求表现一般，下游家装需求有所好转，工程订单仍显疲弱。供给方面，本周供给小 幅减少，行业供给整体呈收缩态势。企业库存有所增长，本周企业库存量周环比增加2.98%，增幅有所扩大。预计短期浮法玻璃下游工程端需求改善有限，市场继续疲软，价格呈震荡下行态势，长期受益于地产竣工端回暖，浮法玻璃长期需求仍有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱价格弱势下行，电子纱价格保持稳定运行。本周部分玻纤厂家粗纱价格下调，当前下游需求表现一般，深加工新增订 单有限。本周电子纱价格平稳运行，短期下游需求释放有限，下游加工厂仍以按需提货为主，但其成本对价格仍有一定支撑。当前粗纱、电子纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产竣工助力消费建材需求恢复。5月消费建材零售额继续下降，消费建材采购与地产竣工存在一定时间滞后性，目前地产竣工底部回升趋势确定，预计将带动后续消费建材需求恢复。房企融 资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 建材 推荐（维持评级） 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 市场表现2023.6.30 建筑材料(申万)沪深300 -2.00% -12.00% -22.00% -32.00% 22-0722-0922-1123-0223-0423-06 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_期待底部复苏_20230619 【银河建材】行业周报_建材行业_行业淡季，需求疲软，价格下行_20230612 【银河建材】行业周报_建材行业_淡季需求疲弱，价格持续下行_20230605 【银河建材】行业周报_建材行业_需求放缓，浮法玻璃价格回调_20230529 【银河建材】行业周报_建材行业_需求疲软，价格弱势运行_0520 行业周报●建材行业 2023年7月3日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示7 六、附录9 一、行业要闻 1.山东水泥熟料企业7月错峰停窑15天 日前，山东省水泥行业协会发布关于山东省水泥熟料企业开展7月份错峰生产的通知，要 求2023年7月1日0:00—7月31日24:00期间，各水泥熟料企业每条熟料生产线错峰停窑 15天，由企业确定具体方案报协会备案后实施；5月份错峰生产未停足时间的熟料生产线，须在本次错峰生产期间将欠停时间予以补齐。 通知提到，7月份山东迎来高温雨季，水泥市场也将进入传统需求淡季。为落实相关文件精神，积极应对全省水泥熟料库存持续高位严峻形势，防范由此带来的安全生产隐患，推动各企业安全生产，减少能源消耗和大气污染物排放，经广泛征求企业意见，协会研究决定组织实施7月份错峰生产。 《通知》强调，因在2022-2023采暖季错峰生产期间承担居民供暖等特殊任务而需补齐停窑时间的企业，在完成本次错峰生产任务后，继续按照原补停计划执行。因产能置换关停而进行错峰生产置换的企业和因超低排放改造项目需要调整错峰生产时间的企业，实行一企一报，协会一企一批复。上半年已超额完成全省统一安排的错峰生产时间的企业，可向协会提出申请，经协会核准后在本次错峰生产期间按照实际超停天数予以扣减。 新闻链接：http://www.dcement.com/article/202306/211698.html 2.工信部：对水泥行业能耗及阶梯电价执行实施专项监察 6月27日，工信部发布《工业和信息化部办公厅关于下达2023年度国家工业节能监察任 务的通知》（以下简称《通知》），《通知》确定了2023年度国家工业节能监察任务，统筹 考虑行业特点、企业规模、所在地区和监察内容，确定国家工业节能监察任务企业4391家。 其中，钢铁、石化化工、建材、有色金属等重点行业能效专项监察1891家，并制定了《水泥行业能耗专项监察工作手册》。 《水泥行业能耗专项监察工作手册》规定了生产通用硅酸盐水泥的完整水泥生产线企业(含熟料生产、)熟料生产线企业和水泥粉磨站企业为水泥行业监察对象；监察范围包括生料制备、熟料煅烧和水泥粉磨三个工段，具体涵盖原料破碎、生料粉磨、煤粉制备、熟料烧成、余热利用系统、水泥粉磨、水泥包装(散装)及辅助生产设施；主要监察内容为业单位产品能耗限额标准执行情况、淘汰落后制度执行情况、能源计量管理制度执行情况、能源消费统计制度执行情况等。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/37920564014465001.html 3.工信部发布1－5月光伏压延玻璃行业运行情况 工信部发布2023年1－5月光伏压延玻璃行业运行情况。 产量方面，1－5月，光伏压延玻璃累计产量949.1万吨，同比增加71.9％，其中5月产量203.4万吨，同比增加48.2％。 价格方面，1－5月，2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为18.6元／平方米、25.6 元／平方米，同比下降10.1％、4.6%。新闻链接： https://www.miit.gov.cn/gxsj/tjfx/yclgy/jc/art/2023/art_88180965da2145fd9c2e12adb9fb8f51.html 4.生态环境部：《关于推进实施水泥行业超低排放的意见（征求意见稿）》征意中 为贯彻落实《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》《“十四🖂”节能减排综合工作方案》等有关要求，加强对各地工作指导，高质量推进水泥行业超低排放改造，生态环境部编制了《关于推进实施水泥行业超低排放的意见(征求意见稿)》，现公开征求意见，截止时间为2023年6月28日。 文件要求：到2025年底前，重点区域取得明显进展，50%左右的水泥熟料产能完成改造；到2028年底前，重点区域水泥熟料生产企业基本完成改造，全国力争80%左右水泥熟料产能完成超低排放改造。 水泥企业超低排放是指所有生产环节(破碎、粉磨、配料、熟料煅烧、烘干、协同处置等，以及原料、燃料和产品储存运输)的大气污染物有组织、无组织排放及运输过程达到超低排放要求。控制指标和措施要求如下： (一)有组织排放控制指标。在基准含氧量10%的条件下，水泥窑及窑尾余热利用系统烟气颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度小时均值分别不高于10、35、50mg/m3。其他有组织排放具体指标要求见下表。达到超低排放的水泥企业每月生产时间至少95%以上时段小时均值排放浓度满足上述要求。 (二)无组织排放控制措施。物料储存、物料输送、生产工艺过程等无组织排放源，在保障安全生产的前提下，采取密闭、封闭等有效控制设施。无组织排放控制设施应与生产工艺设施同步正常运行，确保产尘点及生产设施无可见烟粉尘外逸，厂区整洁无积尘。 (三)清洁运输要求。进出企业的原燃料采用铁路、水路、管道、管状带式输送机、皮带通廊等清洁方式运输比例不低于80%；达不到的企业，汽车运输部分应全部采用新能源或国六排放标准的车辆。重点区域企业原燃料清洁运输比例达不到80%的部分应用新能源汽车替代，其他原燃料运输应全部采用新能源或国六排放标准的车辆。产品运输优先采用清洁运输方式，汽车运输全部采用新能源或国六排放标准的车辆。厂内使用新能源运输车辆(2025年底前可采用国六排放标准的汽车)；非道路移动机械原则上采用新能源，无对应产品的应满足国四及以上排放标准。 新闻链接：https://www.hbzhan.com/news/detail/163023.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续下降，水泥周均价为329.57元/吨，环比上 周下降1.67%，截至6月30日全国水泥价格为326.92元/吨，同比下降15.36%，当前水泥价 格低于2018-2022年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存周环比小幅增加，略低于去年同期水 平，截至6月29日全国水泥熟料周度库容率为73.61%，环比上周增加2.12百分点，较去年 同期减少1.01个百分点。单位利润：截至6月30日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，周内 降幅呈扩大趋势，低于去年同期水平。6月30日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为 830元/吨，环比端午节后第一天增长1.22%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，6月 30日吨水泥煤炭成本约107.90元/吨，吨水泥煤炭价差219.02元/吨，环比端午节后第一天下降3.01%，年同比下降2.57%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021