建材行业周报：关注地产竣工及后周期的消费建材需求改善机会

关注地产竣工及后周期的消费建材需求改善机会 核心观点 水泥：错峰力度加大，库存下降。需求方面，本周全国水泥市场需求保持低位运行，预计后续南方雨季将继续影响下游开工及施工，水泥市场需求呈波动下行态势，中长期水泥市场需求仍需基建端拉动， 随着9-10月行业传统旺季的来临，需求或将回升。供给方面，当前水泥行业产能过剩，供给失衡，熟料库存高位，各省份通过错峰停窑调节供需平衡，缓解企业库存压力。价格方面，在当前需求低迷、供给过剩、库存压力较大情况下，水泥价格弱势运行，本周价格继续下跌。建议关注下游需求恢复情况及熟料库存变化情况。 浮法玻璃:需求向好，价格小幅上行。本周浮法玻璃价格回升。需求方面，本周下游市场需求继续改善，中下游阶段性补货需求增加， 预计后续整体需求向好，浮法玻璃价格有上行空间。供给方面，本周供给小幅增加，在下游市场需求预期向好情况下，行业供给释放。企业库存继续下降，本周企业库存量周环比下降8.73%。预计随着旺季逐渐来临，中下游备货以及终端订单需求增长将改善市场需求，价格有望回升，中长期受益于地产竣工端回暖，需求仍有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱价格承压，电子纱价格维稳。本周部分玻纤厂家粗纱价格下调，当前下游需求表现一般，深加工新增订单有限。本周电子纱价格平稳运行，下游加工厂仍以按需提货为主，但其成本对价格 仍有一定支撑。当前粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：零售端环比改善显著。6月建筑及装潢材料零售额降幅较5月收窄了7.80个百分点，消费建材零售端受益于地产竣工端修复，需求有明显改善，目前地产竣工底部回升趋势确定，预计将带动 后续消费建材需求恢复。此外，随着利好地产政策的不断推进，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求将持续增加。目前部分消费建材公司发布半年度业绩预告，东方雨虹、公元股份、三棵树等行业龙头公司实现业绩高增长。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 建材 推荐（维持评级） 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 市场表现2023.7.14 建筑材料(申万)沪深300 -5.00% -15.00% -25.00% 22-0722-0922-1223-0223-0423-07 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_关注中报业绩高增长的行业龙头_20230717 【银河建材】行业周报_建材行业_需求略有回升_20230710 【银河建材】行业周报_建材行业_淡季价格继续下探，关注底部布局机会_20230703 【银河建材】行业周报_建材行业_期待底部复苏_20230619 【银河建材】行业周报_建材行业_行业淡季，需求疲软，价格下行_20230612 行业周报●建材行业 2023年7月24日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点8 �、风险提示8 六、附录10 一、行业要闻 1.上半年全国水泥产量为近12年同期最低水平 上半年，基础设施投资力度加大，但由于房地产仍处于底部调整阶段，房地产投资持续下降，项目资金短缺现象严重，新开工项目较少，在建工程施工进度缓慢，全国水泥需求呈现弱势恢复，在去年同期低基数的情况下，按国家统计局同口径，累计水泥产量同比略有增长，且增速逐月持续回落。宏观层面，全国固定资产投资增长稳中趋缓。基础设施投资保持较快增长，是支撑水泥需求的重要支点。房地产市场正经历阶段性调整，全国累计房地产开发投资、房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积同比降幅均持续扩大，新开工面积降幅超两成，房地产端水泥需求持续低迷。 累计水泥产量同比增速继续小幅下滑： 根据国家统计局统计，上半年，全国累计水泥产量9.53亿吨，同比增长1.3%（同口径），增速较1-5月下降0.6个百分点，去年同期为下降15%，上半年全国水泥产量为近12年同期最低水平；6月份，全国单月水泥产量1.85亿吨，同比小幅下降1.5%，环比下降5.8%，产量为2011年以来同期单月最低水平。 固定资产投资增长稳中趋缓，基建投资增长较快： 上半年，全国基础设施投资（不含电力）同比增长7.2%，增速较1-5月下降0.3个百分点，高于去年同期0.1个百分点。其中，铁路运输业投资同比增长20.5%，水利管理业投资同比增长9.6%，道路运输业投资同比增长3.1%。 房地产开发投资降幅持续扩大： 上半年，全国房地产开发投资5.86万亿元，同比下降7.9%，降幅较1-5月扩大0.7个 百分点，较去年同期扩大2.5个百分点。其中，住宅投资4.44万亿元，同比下降7.3%。上 半年，房地产开发企业房屋施工面积79.15亿平方米，同比下降6.6%；房屋新开工面积4.99亿平方米，同比下降24.3%。其中，住宅新开工面积下降24.9%。上半年，房地产开发企业到位资金6.88万亿元，同比下降9.8%。 新闻链接：http://www.dcement.com/article/202307/212244.html 2.水泥行业纳入全国碳市场：促进良性发展的关键一步 全国碳市场启动以来，目前只将电力行业纳入到碳排放权交易的范围，包括石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空其他七大高排放行业亟待纳入，按照“成熟一个行业，纳入一个行业”的原则逐步推进扩容。其他七大行业何时会被纳入全国碳市场，是关注焦点之一。 我国水泥行业存在严重的产能过剩问题，而水泥很有可能是建材行业纳入全国碳市场的首个领域，这或是水泥行业实现良性发展的关键一步。 首先，水泥行业纳入全国碳市场将增加水泥企业碳排放成本。二氧化碳是水泥生产过程中不可避免的副产品，由于需要通过碳市场购买碳配额，企业不得不承担额外的碳排放成本，这 将迫使企业加大投入进行技术创新和生产工艺改进，减少能源消耗和碳排放。水泥企业将更加积极地推行节能减排措施，提高资源利用效率，从而推动行业的绿色转型。 其次，水泥行业纳入全国碳市场有利于淘汰落后产能。水泥行业存在严重的产能过剩问题，碳排放成本的增加会使得较落后、高能耗的企业更容易出清或被并购，通过市场竞争，产能过剩问题有望得到缓解，行业资源将进一步优化。 第三，水泥行业纳入全国碳市场将推动水泥行业的技术创新和绿色建材的发展。面对碳排放成本的增加，水泥企业将更加积极寻求低碳和绿色建材技术的创新。通过引入新技术、改进工艺，生产出更环保、更低碳的水泥产品，企业不仅能满足市场对绿色建筑材料的需求，还能提高自身竞争力。这将进一步推动水泥行业向绿色发展迈进，实现可持续发展目标。 应当指出的是，纳入全国碳市场仅是改善水泥行业产能过剩问题的一种措施，还需要供给侧结构性改革、市场化的去产能、加强“走出去”等其他手段共同发力来推进水泥行业的调整和转型升级。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/39836509185995001.html 3.杭州市生态环境局召开水泥行业专题工作推进会 7月18日上午，杭州市生态环境局组织召开了水泥行业专题工作推进会，本次推进会旨在推进水泥行业有组织废气排放二阶段超低排放改造和重大活动期间大气污染减排协商工作。 会上，杭州市局大气处通报了浙江省生态环境厅于6月10日、11日到杭州市三家水泥企业调研帮扶时发现的问题。杭州市生态环境局党组副书记、副局长沈海峰提出了四点要求： 一要深入打好蓝天保卫战，加快推动PM2.5和O3双控双减，做好水泥行业废气超低排放改造，对进一步改善空气质量，促进企业长远发展具有重要现实意义； 二要切实加快今年超低排放改造任务进度，企业要充分落实主体责任，对照年度计划，细化、明确超低排放改造时间节点、工艺和具体方案，并按时完成改造； 三要主动做好帮扶指导，各分局要切实履行好监督责任，协助企业选择成熟的工艺路线，确保按时、保质保量完成改造工作；市局相关部门（单位）要做到服务与监管相结合，在严格执法的同时，协调解决企业实际困难； 四要协同做实减排措施，各企业主动履行法定减排义务，既保障今年产能不受影响，又做到重大活动保障期间减排措施落地见效。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202307/212352.html 4.工信部：上半年绿色建材营业收入同比增长20% 在国务院新闻办公室7月18日举行的国务院政策例行吹风会上，工业和信息化部相关负责人介绍，我国绿色建材营业收入保持快速增长，未来，国家还将多举措推动家居消费绿色化。 今年，工业和信息化部等六部门继续推进绿色建材下乡活动，试点地区增加到12个。上 半年，绿色建材营业收入超过1000亿元，同比增长20%以上，电商平台销售额近20亿元，增长27%。 目前，全国绿色建材获证企业已经达到4305家，累计发放绿色建材认证证书7284张，同 比2022年分别增长3.3和3.8倍。 未来，国家将开展绿色建材行业“三品”行动，通过产业和项目扶持，带动绿色建材全产业链走进农村。打造特色产业集群和一批有品质的绿色产品。 工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼：推动线下卖场、电商平台等设置绿色建材专区，构建年轻人喜欢的数字赋能和深度体验场景，满足大家的个性化需求。同时，我们支持在绿色建材乡村应用示范、农房改造、农业基础设施建设方面，率先使用绿色建材。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202307/212354.html 5.新疆要求加快水泥行业超低排放和替代燃料技术改造 近日，新疆维吾尔自治区生态环境厅等六部门联合印发《自治区减污降碳协同增效实施方案》。 《方案》提出，减污降碳协同主要分两个阶段目标：一是“到2025年，减污降碳协同推进的工作格局基本形成；重点区域、重点领域结构优化调整和绿色低碳发展取得成效；主要污染物排放持续减少，单位地区生产总值二氧化碳排放下降12%，减污降碳协同度有效提升。”二是“到2030年，减污降碳协同能力显著提升；大气污染防治重点区域碳达峰与空气质量改善协同推进取得显著成效；水、土壤、固体废物等污染防治领域协同治理水平显著提高。” 其中水泥相关内容有： 一、大气污染防治重点区域严禁新增水泥熟料产能，其他地区水泥熟料等新建、扩建项目严格实施产能等量或减量置换要求。加快推动重点区域落后产能淘汰和过剩产能压减退出。 二、新（改、扩）建高耗能、高排放项目，要采取先进适用的工艺技术和装备，提升能耗准入标准，能耗、物耗、水耗要达到清洁生产先进水平。