电子行业周报：半导体核心环节国产替代刻不容缓，手机产业链触底反弹值得期待

证 券 研2023年08月13日 究 报半导体核心环节国产替代刻不容缓，手机产业链 告触底反弹值得期待 推荐(维持)投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳S1050523060001luzy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 —电子行业周报 行业相对表现 表现电子(申万) 1M -7.4 3M3.6 12M -14.8 沪深300 -0.4 -1.4 -7.3 市场表现 (%) 电子 沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《电子行业周报：关注国产手机复苏及智驾，超导产业空间广阔》2023-08-07 2、《电子行业动态研究报告：室温常压超导引热议，关注超导产业商业化进程》2023-08-02 3、《电子行业周报：存储IOT周期底部，自动驾驶+苹果新机不断升级》2023-07-31 相关研究 行业研究 8月7日-8月11日当周，申万一级行业大多处于下跌态势， 表现差于上周。其中电子行业下跌4.52%，表现差于上周 （上涨0.82%）。电子行业细分板块整体处于下跌状态，表现差于上周。模拟芯片设计跌幅最小，为0.53%。估值方面，LED、模拟芯片设计、光学元件估值水平依然位列前三，面板、数字芯片设计估值排名本周第四、五位。 ▌半导体 近期美国总统拜登签署了一项行政命令，要求美国企业在投资位于中国大陆、中国香港、中国澳门等地的涉及半导体、量子信息、人工智能相关项目之前，必须申请获得美国政府许可才可以进行投资。中国方面对这项禁令早已有所准备，相关禁令有望进一步催化半导体制造核心环节的国产替代进程，建议关注精测电子、中科飞测、拓荆科技、芯源微以及茂莱光学等。 ▌消费电子+汽车电子 受全球消费电子市场低迷和电子制造业去库存等影响，智能手机、PC等终端设备的需求持续疲软。中国信通院最新数据显示，今年6月国内市场手机出货量2214.9万部，同比降低了20.9%，大幅下滑；但是展望后市，苹果与华为等手机龙头厂商纷纷有新品发布，手机销量有望迎来触底反弹，建议关注卓胜微、韦尔股份、唯捷创芯、艾为电子与华力创通等相关企业。根据集微网消息，苹果预计将于9月12日前后举 办iPhone15系列发布会，新款手机预计将于9月22日正式开售。苹果iPhone发布会是每年手机产业链最值得关注的焦点事件之一，产业链相关标的有望迎来催化，建议关注立讯精密、歌尔股份、东山精密等公司。 中国汽车工业协会的统计数据显示，新能源汽车7月份产销 分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%，新能源汽车发展势头依然迅猛，建议关注汽车产业链相关标的裕太微、永新光学、世运电路等。 2023-08-11 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 半导体制裁加码，研发进展不及预期，国产替代进程不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002241.SZ歌尔股份 17.30 1.25 1.47 1.70 13.84 11.77 10.18 买入 002384.SZ东山精密 20.76 1.38 1.76 2.25 17.86 11.79 9.22 未评级 002475.SZ立讯精密 33.10 1.29 1.71 2.14 24.66 19.41 15.50 未评级 300045.SZ华力创通 10.07 -0.17 0.03 0.08 -59.24 335.67 125.88 买入 300567.SZ精测电子 90.37 1.02 1.37 1.84 88.60 65.96 49.11 买入 300782.SZ卓胜微 122.39 2.00 2.09 2.70 61.20 58.56 45.33 买入 603297.SH永新光学 87.50 2.53 2.96 3.81 32.87 29.61 22.97 未评级 603501.SH韦尔股份 100.79 4.08 5.15 6.50 24.70 19.57 15.51 买入 603920.SH世运电路 16.93 0.83 0.98 1.21 20.40 17.28 13.99 买入 688037.SH芯源微 150.80 2.08 2.63 3.83 72.50 57.34 39.37 买入 688072.SH拓荆科技 339.10 1.73 2.80 4.18 196.01 121.11 81.12 买入 688153.SH唯捷创芯 66.94 0.13 0.52 1.22 281.11 129.47 54.79 未评级 688361.SH中科飞测-U 76.66 0.05 0.14 0.29 568.00 263.03 未评级 688502.SH茂莱光学 196.40 1.49 1.41 1.92 131.81 139.29 102.29 增持 688515.SH裕太微-U 136.00 -0.01 0.29 0.99 -13600.00 468.97 137.37 买入 688798.SH艾为电子 71.36 -0.32 0.20 1.33 -223.00 356.80 53.65 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、股票组合及其变化5 1.1、本周重点推荐及推荐组5 1.2、海外龙头动态一览6 2、周度行情分析及展望8 2.1、周涨幅排行8 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测11 3、行业高频数据13 3.1、台湾电子行业指数跟踪13 3.2、电子行业主要产品指数跟踪16 4、近期新股20 4.1、司南导航（688592.SH）：国内自主掌握高精度北斗/GNSS模块核心技术领先企业20 4.2、波长光电（301421.SZ）：国际领先高端精密光学元器件制造一流企业23 5、行业动态跟踪26 5.1、半导体26 5.2、消费电子28 5.3、汽车电子30 6、行业重点公司公告32 7、风险提示38 图表目录 图表1：重点推荐标的和业绩评级5 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅6 图表3：费城半导体指数近两周走势7 图表4：费城半导体指数近两年走势7 图表5：8月7日-8月11日行业周涨跌幅比较（%）8 图表6：8月11日行业市盈率（TTM）比较8 图表7：8月7日-8月11日电子细分板块周涨跌幅比较（%）9 图表8：8月11日电子细分板块市盈率（TTM）比较9 图表9：重点公司周涨幅前十股票10 图表10：行业重点公司估值水平及盈利预测11 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势13 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势13 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势13 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势13 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势14 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势14 图表17：台湾光电行业指数近两周走势14 图表18：台湾光电行业指数近两年走势14 图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）15 图表20：NAND价格（单位：美元）16 图表21：DRAM价格（单位：美元）16 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）16 图表23：全球半导体销售额，分地区（单位：十亿美元）16 图表24：面板价格（单位：美元/片）17 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）17 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）17 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）18 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）18 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）18 图表30：中国智能手表累计产量（单位：个，%）18 图表31：全球PC季度出货量（单位：千台，%）19 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）19 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：辆，%）19 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：辆，%）19 图表35：司南导航产品概况20 图表36：司南导航营业收入（亿元）22 图表37：司南导航归母净利润（亿元）22 图表38：波长光电产品概况23 图表39：波长光电营业收入（亿元）25 图表40：波长光电归母净利润（亿元）25 图表41：本周重点公司公告32 1、股票组合及其变化 1.1、本周重点推荐及推荐组 （1）半导体 近期美国总统拜登签署了一项行政命令，要求美国企业在投资位于中国大陆、中国香港、中国澳门等地的涉及半导体、量子信息、人工智能相关项目之前，必须申请获得美国政府许可才可以进行投资。中国方面对这项禁令早已有所准备，相关禁令有望进一步催化半导体制造核心环节的国产替代进程，建议关注精测电子、中科飞测、拓荆科技、芯源微以及茂莱光学等。 （2）消费电子+汽车电子 受全球消费电子市场低迷和电子制造业去库存等影响，智能手机、PC等终端设备的需求持续疲软。中国信通院最新数据显示，今年6月国内市场手机出货量2214.9万部，同比降低了20.9%，大幅下滑；但是展望后市，苹果与华为等手机龙头厂商纷纷有新品发布，手机销量有望迎来触底反弹，建议关注卓胜微、韦尔股份、唯捷创芯、艾为电子与华力创通等相关企业。根据集微网消息，苹果预计将于9月12日前后举办iPhone15系列发布会，新款手机预计将于9月22日正式开售。苹果iPhone发布会是每年手机产业链最值得关注的焦点事件之一，产业链相关标的有望迎来催化，建议关注立讯精密、歌尔股份、东山精密等公司。 中国汽车工业协会的统计数据显示，新能源汽车7月份产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%，新能源汽车发展势头依然迅猛，建议关注汽车产业链相关标的裕太微、永新光学、世运电路等。 2023-08-11 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 图表1：重点推荐标的和业绩评级 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002241.SZ歌尔股份 17.30 1.25 1.47 1.70 13.84 11.77 10.18 买入 002384.SZ东山精密 20.76 1.38 1.76 2.25 17.86 11.79 9.22 未评级 002475.SZ立讯精密 33.10 1.29 1.71 2.14 24.66 19.41 15.50 未评级 300045.SZ华力创通 10.07 -0.17 0.03 0.08 -59.24 335.67 125.88 买入 300567.SZ精测电子 90.37 1.02 1.37 1.84 88.60 65.96 49.11 买入 300782.SZ卓胜微 122.39 2.00 2.09 2.70 61.20 58.56 45.33 买入 603297.SH永新光学 87.50 2.53 2.96 3.81 32.87 29.61 22.97 未评级 603501.SH韦尔股份 100.79 4.08 5.15 6.50 24.70 19.57 15.51 买入 603920.SH世运电路 16.93 0.83 0.98 1.21 20.40 17.28 13.99 买入 688037.SH芯源微 150.80 2.08 2.63 3.83 72.50 57.34 39.37 买入 688072.SH拓荆科技 339.10 1.73 2.80 4.18 196.01 121.11 81.12 买入 688153.SH唯捷创芯 66.94 0.13 0.52 1.22 281.11 129.47 54.79 未评级 688361.SH中科飞测-U 76.66 0.05 0.14 0.29 568.00 263.