电子行业周报：美国升级AI芯片限制催化国产替代，头部手机厂商步入复苏轨道有望带动产业链

证 券 研2023年10月22日 究 报美国升级AI芯片限制催化国产替代，头部手机 告厂商步入复苏轨道有望带动产业链 推荐(维持)投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳S1050523060001luzy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 —电子行业周报 行业相对表现 表现电子(申万) 1M -1.4 3M-7.6 12M -0.2 沪深300 -6.1 -8.1 -6.2 市场表现 (%) 电子 沪深300 25 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《电子行业周报：华为上调手机出货量目标，问界M7热销》2023-10-15 2、《电子行业动态研究报告：Mate系列新机型持续热销，供应链需求有望改善》2023-10-15 3、《电子行业周报：华为推出首款星闪技术真无线耳机，或将开启星闪生态的商业化落地》2023-09-24 相关研究 行业研究 10月16日-10月20日当周，申万一级行业整体下跌。其中电子行业下跌3.71%，表现差于上周（上涨3.83%），位列第 22位。估值前三的行业为计算机、社会服务、国防军工，电子行业市盈率为45.22，位列第4位。电子行业细分板块整体下跌，估值方面，模拟芯片设计、LED、面板估值水平位列前三，光学元件、数字芯片设计估值排名本周第四、五位。 ▌美国升级AI芯片及半导体设备出口限制，国产替代势不可挡 北京时间10月17日晚间，美国拜登政府计划正式出台一系列新的限制措施，包括限制向中国出口更先进的AI芯片和半导体设备，这些措施将在11月16日生效，旨在阻止中国获得美国尖端技术以加强其实力。同时，美国还将壁仞科技、摩尔线程等13家中国科技企业列入“实体清单”，以削弱中国在AI领域的实力。在半导体行业国际博弈加剧的情况下，国产替代势不可挡，并且迫在眉睫，我们建议关注半导体设备及零部件公司中微公司、北方华创、拓荆科技、精测电子、新莱应材等，以及华为昇腾AI服务器链相关公司富信科技、方邦股份、华正新材、沃格光电等。 ▌头部手机厂商步入复苏轨道，华为积极采购各类手机零部件 研究机构Canalys最新统计数据显示，2023年第三季度，全球智能手机市场同比下跌1%，但是环比有超过两位数的增长，头部厂商步入复苏轨道。此外，根据集微网消息，2023年第40周（10月2-10月8日）中国智能手机市场，华为以19.4%的销售市占率位居榜首，超过苹果的17.4%。统计显示，第40周华为单周销量达110.4万台，是唯一超越百万台 的智能手机品牌。苹果则以99万台的销量紧随其后。有供应 链人士此前表示，华为已上调2023全年手机出货目标，从 3700万部上调至4000万部，同时2024年的出货目标设定在 6000万-7000万部。目前，华为也在积极采购各类零部件，我们建议关注华为手机链的相关企业欧菲光、维信诺、力芯微、艾为电子等。 ▌台积电2023Q3业绩超预期，CoWoS先进封装产能 2023-10-20 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 持续扩大 10月19日，台积电召开法说会公布了2023年Q3业绩，以美元计算，Q3单季度营收为172.8亿美元，同比减少14.6%，环比提升10.2%，以美元计算的营收符合预期，而毛利率、营业利润率均超出了台积电此前的指引。2023年三季度，台积电3nm制程营收在总营收中占比为6%，这主要得益于搭载A17Pro处理器的iPhone15Pro系列的出货；5nm制程占比37%，环比增长7pct；7nm制程占比16%，环比减少7pct。此外，台积电表示其2nm制程技术在2025年推出时，在密度和能源效率上都将会是业界最先进的半导体技术。 CoWoS先进封装产能方面，台积电目前CoWoS月产能约1.2 万片，先前启动扩产后，预计将月产能逐步扩大到1.5万至 2万片，近期又追加了30%设备订单，将使得月产能可达2.5万片以上，甚至有望接近3万片，这将使得台积电承接AI相关订单能力大增。台积电表示，由于客户需求旺盛，到2024年CoWoS产能扩充规模将超过一倍，预估到2025年，依然会持续扩充CoWoS封装产能。我们建议关注先进封装相关企业长电科技、通富微电、甬矽电子、晶方科技、兴森科技等。 ▌风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002156.SZ通富微电 19.38 0.33 0.33 0.67 49.68 58.36 29.01 未评级 002371.SZ北方华创 239.74 4.45 6.88 9.24 50.61 34.87 25.94 未评级 002387.SZ维信诺 9.69 -1.50 -0.85 -0.23 -4.24 -11.45 -41.21 未评级 002436.SZ兴森科技 12.21 0.31 0.21 0.36 31.11 57.64 33.51 未评级 300260.SZ新莱应材 33.76 1.52 0.83 1.27 22.21 40.67 26.58 增持 300567.SZ精测电子 87.48 0.98 1.15 1.51 89.27 76.07 57.93 买入 600584.SH长电科技 28.45 1.82 1.18 1.99 15.63 24.11 14.30 买入 603005.SH晶方科技 23.31 0.35 0.35 0.57 53.18 66.91 40.57 未评级 603186.SH华正新材 39.00 0.25 0.37 1.67 89.04 106.51 23.34 未评级 603773.SH沃格光电 34.00 -1.89 0.53 0.89 -17.99 64.15 38.20 买入 688012.SH中微公司 159.50 1.90 2.87 3.02 83.95 55.57 52.81 买入 688020.SH方邦股份 52.14 -0.85 -0.65 0.64 -61.34 -80.22 81.47 买入 688072.SH拓荆科技 247.35 2.91 2.73 4.25 74.39 90.56 58.22 未评级 688362.SH甬矽电子 28.02 0.34 0.40 0.69 82.41 70.05 40.61 买入 688601.SH力芯微 50.60 1.63 1.45 1.92 34.61 34.90 26.40 未评级 688662.SH富信科技 35.69 0.62 0.20 0.71 57.56 178.45 50.27 增持 688798.SH艾为电子 70.30 -0.32 0.20 1.33 -219.69 351.50 52.86 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、股票组合及其变化5 1.1、本周重点推荐及推荐组5 1.2、海外龙头动态一览7 2、周度行情分析及展望9 2.1、周涨幅排行9 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测12 3、行业高频数据15 3.1、台湾电子行业指数跟踪15 3.2、电子行业主要产品指数跟踪18 4、近期新股22 4.1、惠柏新材（301555.SZ）：复合材料解决方案提供商22 4.2、思泉新材（301489.SZ）：热管理材料领域领先企业25 5、行业动态跟踪27 5.1、半导体27 5.2、消费电子28 5.3、汽车电子30 6、行业重点公司公告32 7、风险提示38 图表目录 图表1：重点推荐标的和业绩评级5 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅7 图表3：费城半导体指数近两周走势8 图表4：费城半导体指数近两年走势8 图表5：10月16日-10月20日行业周涨跌幅比较（%）9 图表6：10月20日行业市盈率（TTM）比较9 图表7：10月16日-10月20日电子细分板块周涨跌幅比较（%）10 图表8：10月20日电子细分板块市盈率（TTM）比较10 图表9：重点公司周涨幅前十股票11 图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测12 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势15 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势15 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势15 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势15 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势16 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势16 图表17：台湾光电行业指数近两周走势16 图表18：台湾光电行业指数近两年走势16 图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）17 图表20：NAND价格（单位：美元）18 图表21：DRAM价格（单位：美元）18 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）18 图表23：全球半导体销售额，分地区（单位：十亿美元）18 图表24：面板价格（单位：美元/片）19 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）19 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）19 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）20 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）20 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）20 图表30：中国智能手表累计产量（单位：个，%）20 图表31：全球PC季度出货量（单位：千台，%）21 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）21 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：辆，%）21 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：辆，%）21 图表35：惠柏新材产品概况22 图表36：惠柏新材营业收入（亿元）24 图表37：惠柏新材归母净利润（亿元）24 图表38：思泉新材产品概况25 图表39：思泉新材营业收入（亿元）26 图表40：思泉新材归母净利润（亿元）26 图表41：本周重点公司公告32 1、股票组合及其变化 1.1、本周重点推荐及推荐组 （1）美国升级AI芯片及半导体设备出口限制，国产替代势不可挡 北京时间10月17日晚间，美国拜登政府计划正式出台一系列新的限制措施，包括限制向中国出口更先进的AI芯片和半导体设备，这些措施将在11月16日生效，旨在阻止中国获得美国尖端技术以加强其实力。同时，美国还将壁仞科技、摩尔线程等13家中国科技企业列入“实体清单”，以削弱中国在AI领域的实力。在半导体行业国际博弈加剧的情况下，国产替代势不可挡，并且迫在眉睫，我们建议关注半导体设备及零部件公司中微公司、北方华创、拓荆科技、精测电子、新莱应材等，以及华为昇腾AI服务器链相关公司富信科技、方邦股份、华正新材、沃格光电等。 （2）头部手机厂商步入复苏轨道，华为积极采购各类手机零部件 研究机构Canalys最新统计数据显示，2023年第三季度，全球智能手机市场同比下跌 1%，但是环比有超过两位数的增长，头部厂商步入复苏轨道。此外，根据集微网消息， 2023年第40周（10月2-8日）中国智能手机市场，华为以19.4%的销售市占率位居榜首， 超过苹果的17.4%。统计显示，第40周华为单周销量达110.4万台，是唯一超越百万台的 智能手机品牌。苹果则以99万台的销量紧随其后。有供应链人士此前表示，华为已上调 2023全年手机出货目标，从3700万部上调至4000万部，同时2024年的出货目标设定在 6000万-7000万部。目前，华为也在积极采购各类零部件，我们建议关注华为手机链的相关企业欧菲光、维信诺、力芯微、艾为电子等。 （3）台积电2023Q3业绩超预期，CoWoS先进封装产能持续扩大 10月19日，台积电召开法说会公布了2023年Q3业绩，以美元计算，Q3单季度营收为172.8亿美元，同比减少14.6%，环比提升10.2%，以美元计算的营收符合预期，而毛利率、营业