二季度收入环比微降，拟收购创芯微股权

二季度收入环比微降，毛利率承压。公司 1H23 实现收入 6.12 亿元(YoY-38.68%)，归母净利润 0.14 亿元(YoY -94.01%)，扣非归母净利润-0.30 亿元(YoY -115.42%)。其中 2Q23 营收 3.05 亿元(YoY -45.2%, QoQ -0.8%)，归母净利润 0.12 亿元(YoY -91%，QoQ +659%)，扣非归母净利润-0.11 亿元(YoY -109%，QoQ +40%)。上半年剔除股份支付费用的归母净利润为 0.56 亿元(YoY -86%)。从盈利能力看，上半年毛利率同比下降 3.6pct 至 54.74%，净利率下降 21pct 至 2.30% ； 2Q23 毛利率为 51.61%(YoY -7.8pct,QoQ-6.2pct)，净利率为 4.08%(YoY -21.8pct,QoQ +3.6pct)。 不断丰富完善产品线，加快在汽车电子、储能、BMS 等领域的新产品导入。 公司上半年信号链芯片实现收入 4.81 亿元(YoY -31.03%)，占比 78.53%，毛利率 56.63%(YoY -5.26pct) ； 电源管理芯片实现收入 1.28 亿元 (YoY-57.63%)，占比 20.85%，毛利率 47.90%(YoY -2.18pct)。公司不断丰富完善现有产品线，持续加大对 MCU、车规、接口等产品的投入，并加快在汽车电子、储能、BMS 等领域的新产品导入，其中汽车级 CAN 收发器全系列量产，超过 20 款中高端 DC/DC 开关电源产品量产，PMIC 产品量产，首款 MCU 产品处于工程样片验证阶段。 拟收购创芯微 95%以上股权，通过协同增强整体竞争力。2023 年 6 月 10 日，公司发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳市创芯微微电子股份有限公司 95.6587%股权并募集配套资金。创芯微专注于电池管理和电源管理芯片开发，主要产品包括电池管理芯片、电源管理芯片以及功率器件芯片，拥有数百种产品型号，产品广泛应用于智能手机、可穿戴设备、对讲机、电动工具、手持式吸尘器、喷雾器、太阳能路灯、蓝牙音箱、小功率储能等众多领域。收购完成后，公司将与创芯微在现有的产品品类、客户资源和销售渠道等方面形成积极的互补关系，实现业务上的有效整合，满足客户多元化需求，增强市场竞争力。 投资建议：公司产品型号和下游应用领域不断丰富，维持“买入”评级 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润 0.86/3.04/4.79 亿元，同比增速-68/+253/+57%；EPS 为 0.72/2.53/3.99 元，对应 2023 年 8 月 11 日股价的 PE 分别为 304/86/55x。公司产品型号和下游应用领域不断丰富，维持“买入”评级。 风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期； 收购失败的风险。 盈利预测和财务指标 图 1：公司营业收入及增速 图2：公司 2023 上半年收入构成 图 3：公司归母净利润及增速 图4：公司利润质量 图 5：公司单季收入及增速 图6：公司单季归母净利润及增速 图 7：公司毛利率、净利率变化情况 图8：公司主要费率 图 9：公司季度毛利率、净利率 图10：公司季度费率 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明