金融、金融科技行业周报：交易制度优化，社融增速持续放缓

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——交易制度优化，社融增速持续放缓 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060523070003（证券投资咨询）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年8月13日 核心观点 交易制度优化，社融增速持续放缓 1、交易制度优化，券商及证券IT享政策红利。8月10日，交易所研究将沪市主板股票、深市上市股票以及两市基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增；研究ETF引入盘后固定价格交易机制。7月24日政治局会议定调“要活跃资本市场、提振投资者信心”，证监会系统年中座谈会明确“投资端、融资端、交 易端综合施策”之后，《证券日报之声》和《中国证券报》等官方媒体围绕政治局会议的“活跃资本市场，提振投资者信心”也发布多篇文章，强调了资本市场对于实体经济的重要意义，证监会、中国结算等监管平台也都在积极发布相关政策，资本市场重要性持续增加。而市场基础制度在投资端、融资端、交易端仍有进一步完善空间，未来金融工具和产品创新将加速，预计活跃资本市场的相关政策有望陆续出台。政策氛围持续向好，券商及证券信息服务商将直接受益。2、社融增速持续放缓，信贷投放承压明显。8月11日，央行公布7月份社融数据，社融规模同比增长8.9%，新增人民币 贷款余额同比增速11.1%。7月社融新增5282亿元，同比少增2703亿元，社融余额同比增速为8.9%，增速水平持续下行。 7月社融增速的回落主要是受到信贷需求萎靡拖累，本月社融口径新增人民币贷款仅364亿，同比少增3892亿，6月信贷冲量后回落较为严重，实体信贷需求也相对萎靡。7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元，余额同比增速11.1%。居民信贷再次转负，预计提前还款影响较大，居民端去杠杆行为明显。7月M0同比增长9.9%，M1同比增长2.3%。M2同比增长10.7%，增速较上月下降0.6pct。M1与M2剪刀差持续走阔至-8.4%，实体经济活动仍显低迷。 3、互联互通机制持续完善，扩容进程稳步推进。8月11日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会就推动大宗交易(非自动对盘交易)纳入互联互通机制达成共识。本次互联互通机制纳入大宗交易，即境外投资者通过沪股 通、深股通参与上交所与深交所的大宗交易，境内投资者通过港股通参与香港联合交易所有限公司的非自动对盘交易，标志着互联互通机制的进一步完善，有望加强港交所联系人地位，推动我国资本市场对外开放进度，提升“资本市场活跃度”。一方面对提高南北向资金交易活跃程度有积极作用，加强港交所作为内地和全球的“联系人”作用，另一方面也为推动内地资本市场高质量发展提供了新动力。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •交易制度优化，券商及证券IT享政策红利 •社融增速持续放缓，信贷投放承压明显 •互联互通机制持续完善，扩容进程稳步推进 行业新闻 •银行：近七成非上市中小银行半年度净利润实现增长 •证券：上交所修订发布指数基金开发指引 •保险：国家金融监管总局印发通知要求全力做好防汛救灾保险赔付及预赔工作 •金融科技：深圳市：推动数字人民币国际合作和跨境使用 行业数据 •市场表现：银行、证券、保险、金融科技指数分别下跌3.17%、3.60%、5.26%和2.84% •银行：公开市场操作实现净回笼350亿元，SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降32.2%。 •保险：十年期国债到期收益率环比下降0.88bps 重点聚焦 交易制度优化，券商及证券IT享政策红利 事件：8月10日，交易所研究将沪市主板股票、深市上市股票以及两市基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股 （份）起、以1股（份）递增；研究ETF引入盘后固定价格交易机制。 （资料来源：上交所、深交所、平安证券研究所） 此次公告主要内容年初至今沪深300指数涨跌幅及成交额 1)研究允许主板股票、基金等证券申报数量以1股(份)为单位递增。目前沪深交易所主板股票、基金等证券的申报数量应为100股(份)或其整数倍，拟调整为100股(份)起、以1股(份)为单位递增。交易数量更为灵活，将有助于降低投资者交易高价股的交易成本、提升投资者资金使用效率，进而提升投资者交易积极性和主板市场流动性。 2)研究ETF引入盘后固定价格交易制度。允许ETF盘后交易可进一步便利投资者基金交易、满足盘后交易需求;同时以盘后固定价格交易ETF也将为投资者提供大额交易通道，减少大额交易对盘中交易价格的冲 击、促进市场稳定，进而吸引更多资金流入ETF市场。 3)优化交易监管，平衡好保持交易通畅和打击过度投机，保障市场功能有效发挥，同时持续推进监管标准公开、提升监管透明度。 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 成交额(亿元)涨跌幅(%)-右轴 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 2023-01-03 2023-01-10 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-07 2023-02-14 2023-02-21 2023-02-28 2023-03-07 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 2023-04-12 2023-04-19 2023-04-26 2023-05-08 2023-05-15 2023-05-22 2023-05-29 2023-06-05 2023-06-12 2023-06-19 2023-06-28 2023-07-05 2023-07-12 2023-07-19 2023-07-26 2023-08-02 2023-08-09 -3% 点评：7月24日政治局会议定调“要活跃资本市场、提振投资者信心”，证监会系统年中座谈会明确“投资端、融资端、交易端综合施策”之后，《证券日报之声》和《中国证券报》等官方媒体围绕政治局会议的“活跃资本市场，提振投资者信心”也发布多篇文章，强调了资本市场对于实体经济的重要意义，证监会、中国结算等监管平台也都在积极发布相关政策，资本市场重要性持续增加。而市场基础制度在投资端、融资端、交易端仍有进一步完善空间，未来金融工具和产品创新将加速，预计活跃资本市场的相关政策有望陆续出台。政策氛围持续向好，券商及证券信息服务商将直接受益。 重点聚焦 社融增速持续放缓，信贷投放承压明显 事件：8月11日，央行公布7月份社融数据，社融规模同比增长8.9%，新增人民币贷款余额同比增速11.1%。 （资料来源：中国人民银行、平安证券研究所） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 0 新增人民币贷款 新增人民币贷款（亿元） 人民币贷款余额同比（%，右轴） 14.0 13.5 13.0 12.5 11.112.0 11.5 11.0 10.5 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 10.0 亿元 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 新增人民币贷款结构 点评：7月社融新增5282亿元，同比少增2703亿元，社融余额同比增速为8.9%，增速水平持续下行。7月社融增速的回落主要是受到信贷需求萎靡拖累，本月社融口径新增人民币贷款仅364亿，同比少增3892亿，6月信贷冲量后回落较为严重，实体信贷需求也相对萎靡。7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元，余额同比增速11.1%。居民信贷再次转负，预计提前还款影响较大，居民端去杠杆行为明显。7月M0同比增长9.9%，M1同比增长2.3%。M2同比增长10.7%，增速较上月下降 0.6pct。M1与M2剪刀差持续 走阔至-8.4%，实体经济活动 仍显低迷。 新增企业贷款-中长期新增企业贷款-票据新增企业贷款-短期 新增居民贷款-中长期新增居民贷款-短期 亿元 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 社融规模 社会融资规模:当月值社融余额同比（%，右轴） 14 13 12 11 10 8.9 9 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 8 M1、M2增速 M1-M2增速（右）M1同比增速M2同比增速 15 12%% 9 6 3 0 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 -3 15 10 5 0 -5 -10 -15 重点聚焦 互联互通机制持续完善，扩容进程稳步推进 事件：8月11日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会就推动大宗交易(非自动对盘交易)纳入互联互通机制达成共 识。 互联互通机制重要时间点 （资料来源：证监会，平安证券研究所） 推出沪港通作为互联互通机制的首班车，沪港通于11月17日正式开通。 债券通启动。债券通于7月3日启动。为中国内地债市发展带来重大突破。 ETF纳入互联互通机制。证监会就《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》公开征求意见。 深港通开通。深港通于12月5日正式开通，标志着内地和香港两地的二级证券市场首次完成互联互通。 扩容互联互通范围。修改沪股通股票范围(上证180指数成份股、上证380指数成份股、A+H股上市公司的本所上市A股); 股票标的持续扩容。沪股通股票扩展为上证A股指数成分股，深股通股票扩展为深证综合指数成分股。 201420162017202120222023 点评：本次互联互通机制纳入大宗交易，即境外投资者通过沪股通、深股通参与上交所与深交所的大宗交易，境内投资者通过港股通参与香港联合交易所有限公司的非自动对盘交易，标志着互联互通机制的进一步完善，有望加强港交所联系人地位，推动我国资本市场对外开放进度，提升“资本市场活跃度”。一方面对提高南北向资金交易活跃程度有积极作用，加强港交所作为内地和全球的“联系人”作用，另一方面也为推动内地资本市场高质量发展提供了新动力。 行业新闻|银行 近七成非上市中小银行半年度净利润实现增长 事件：近日，百余家非上市银行2023上半年财务数据在中国货币网披露完毕。六成营收增速为正，七成净利润录得增长。资产质量方面，上述银行中已有42家披露了最新资产质量。其中，超过半数的银行不良贷款率较今年初有所反弹；资本充足率方面，近60%机构资本充足率较年初下滑。 多地调整优化购房政策 （资料来源：券商中国） 事件：8月7日，河南出台持续扩大消费若干政策措施提出：1）对符合条件的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限；2）拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房的，银行业金融机构执行首套房贷款政策；3）支持郑州开展商品