利率债周度跟踪：下周利率债发行4049亿元

利率债周度跟踪20230812 下周利率债发行4049亿元2023年08月12日 利率债发行与到期 本周（8.7-8.11）利率债发行5431亿元，到期（含周末到期）3227亿元，净融资2205亿元； 下周（8.14-8.18）已披露待发行4049亿元，到期（含周末到期）3310 亿元，净融资739亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至8月11日，一般债发行进度为69.7%，专项债发行进度为71.0%；国债净发行进度为40.5%；政金债发行进度为70.0%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行1523亿元，净融资额264亿元，共计30只；规模加权发行期限为14.6年，30年期发行规模最高（共432.86亿元，占比28.4%）；发行利差处于[10bp,15bp）的数量占比最高（共14只，占比47%）。 本周国债发行2838亿元，到期902亿元；政金债发行1070亿元，到期 1066亿元。 下周发行计划 地方债72只，共1919亿元；国债2只，共1900亿元；政金债5只，共 230亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 相关研究 1.城投随笔系列：民生固收，一份用心的城投名单-2023/08/11 2.可转债打新系列：新23转债：汽车饰件整体解决方案提供商-2023/08/11 3.可转债打新系列：奥维转债：中国串焊机领域龙头企业-2023/08/10 4.城投随笔系列：债务化解，箭在弦上-202 3/08/10 5.利率专题：机构在交易什么？-2023/08/0 8 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（8.7-8.11）利率债发行与到期情况3 1.2下周（8.14-8.18）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历13 7风险提示14 插图目录15 表格目录15 1利率债发行与到期日历 1.1本周（8.7-8.11）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计5431亿元，其中：地方债1523亿元（新增一般债163亿 元，新增专项债833亿元，再融资一般债245亿元，再融资专项债282亿元）；国债（不包含储蓄国债）2838亿元；政金债1070亿元（国开债390亿元，进出口银行债260亿元，农发行债420亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计3227亿元，其中：地方债1259亿元；国债（不包含储蓄国债）902亿元；政金债1066亿元。 （3）净融资：合计2205亿元，其中：地方债264亿元；国债（不包含储蓄国债）1937亿元；政金债4亿元。 1.2下周（8.14-8.18）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计4049亿元，其中：地方债1919亿元；国债（不包含储蓄国债）1900亿元；政金债230亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计3310亿元，其中：地方债1038亿元；国债（不包含储蓄国债）400亿元；政金债1872亿元。 （3）净融资：合计739亿元，其中：地方债881亿元；国债（不包含储蓄国债）1500亿元；政金债-1642亿元。 单位：亿元 发行 7.24-7.28 到期 净融资 发行 7.31-8.4 到期 净融资 发行 8.7-8.11 到期 净融资 国债 合计 950 404 546 2838 902 1937 1900 400 1500 合计 2652 923 1728 1523 1259 264 1919 1038 881 新增一般债 136 611 -475 163 373 -210 84 384 -300 地方债 再融资一般债 342 51 291 245 0 245 577 36 541 新增专项债 1302 256 1046 833 886 -53 745 611 134 再融资专项债 872 5 867 282 0 282 512 6 506 合计 1045 1922 -877 1070 1066 4 230 1872 -1642 政金债 国开 385 205 180 390 1031 -641 0 1809 -1809 进出口 260 670 -410 260 0 260 0 0 0 农发 410 1047 -637 420 35 385 230 63 167 合计 4647 3249 1398 5431 3227 2205 4049 3310 739 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 资料来源：wind,民生证券研究院 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至8月11日，国债发行规模共计58,387.6亿元，到期45,601.94亿元，净融资额为12,785.66亿元，国债净发行进度为40.5%。 2.2地方债发行进度 截至8月11日，新增地方债31985.3亿元，其中：新增一般债发行5018.2 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的69.7%；新增专项债发行26967.1 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的71.0%。 2.3政金债发行进度 截至8月11日，新增政金债42260.5亿元，占政金债限额60400亿元的 70.0%（政金债限额中，新增政金债还剩18139.5亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2020202120222023 资料来源：wind，民生证券研究院 注：含储蓄国债；数据截至2023年8月11日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年8月11日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 2020202120222023 20%20% 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年8月11日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年8月11日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（8月7日-8月11日）地方债发行1523亿元，净融资额264亿 元：新增一般债163亿元，新增专项债833亿元，再融资一般债245亿元，再融 资专项债282亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周减少。 （2）本周地方债规模加权发行期限为14.6年，较前一周延长2.7年；30年期发行规模最多，为432.86亿元，占比28.4%。 （3）发行利差方面，本周发行的30只地方债中，位于[10bp,15bp）区间的最多（14只，占比47%），其次为[5bp,10bp），占比23%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2021-08-08 2021-09-12 2021-10-17 2021-11-21 2021-12-26 2022-01-30 2022-03-06 2022-04-10 2022-05-15 2022-06-19 2022-07-24 2022-08-28 2022-10-02 2022-11-06 2022-12-11 2023-01-15 2023-02-19 2023-03-26 2023-04-30 2023-06-04 2023-07-09 2023-08-13 -1,000 7,000 净融资额亿元 发行量轴 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 6000 一般专项再融资一般再融资专项 5000 4000 3000 2000 1000 2022-08-14 2022-09-11 2022-10-09 2022-11-06 2022-12-04 2023-01-01 2023-01-29 2023-02-26 2023-03-26 2023-04-23 2023-05-21 2023-06-18 2023-07-16 2023-08-13 0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2-08-14 9-11 0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） <5[5,10)[10,15)[15,20)[20,25)[25,30]>30 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2022-08-14 2022-09-11 2022-10-09 2022-11-06 2022-12-04 2023-01-01 2023-01-29 2023-02-26 2023-03-26 2023-04-23 2023-05-21 2023-06-18 2023-07-16 2023-08-13 0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（8.7-8.11）国债（不含储蓄国债）发行2838亿 元，到期902亿元，净融资额1937亿元，较上周上升。 （2）政金债发行情况：本周（8.7-8.11）政金债发行1070亿元，到期1066 亿元，净融资额4亿元，较上周上升。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 2021-08-08 2021-09-12 2021-10-17 2021-11-21 2021-12-26 2022-01-30 2022-03-06 2022-04-10 2022-05-15 2022-06-19 2022-07-24 2022-08-28 2022-10-02 2022-11-06 2022-12-11 2023-01-15 2023-02-19 2023-03-26 2023-04-30 2023-06-04 2023-07-09 2023-08-13 -10,000 12,000 8,000 4,000 0 -4,000 -8,000 -12,000 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量轴) 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 2021-08-08 2021-09-12 2021-10-17 2021-11-21 2021-12-