利率债周度跟踪：下周利率债发行3155亿元

利率债周度跟踪20230311 下周利率债发行3155亿元2023年03月11日 利率债发行与到期 本周（3.6-3.10）利率债发行5059亿元，到期（含节假日到期）2037亿元，净融资3022亿元； 下周（3.13-3.17）已披露待发行3155亿元，到期（含周末到期）3106 亿元，净融资50亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至3月10日，一般债发行进度预估为34.0%，专项债发行进度预估为24.8%；国债净发行进度预估为4.4%；政金债发行进度预估为23.0%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行1530亿元，净融资额1150亿元，共计29只；规模加权发行期限为12.8年，15年期发行规模最高（共660.67亿元，占比43.2%）；发行利差处于[10bp,15bp）的数量占比最高（共25只，占比86%）。 本周国债发行1920亿元，到期702亿元；政金债发行1609亿元，到期 956亿元。 下周发行计划 地方债22只，共1095亿元；国债2只，共1760亿元；政金债4只，共 300亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮 箱：tanyiming@mszq.com 相关研究 1.聚焦区县系列：三个维度透视广东区县-20 23/02/17 2.·城投区域研究与分析系列：四个维度再审视山西-2023/02/16 3.城投随笔系列：延期平滑、展期续接，如何理解？-2023/02/15 4.可转债打新系列：精锻转债：汽车精锻齿轮龙头企业-2023/02/14 5.聚焦区县系列：三个维度透视重庆区县-20 23/02/13 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（3.6-3.10）利率债发行与到期情况3 1.2下周（3.13-3.17）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历12 7风险提示13 插图目录14 表格目录14 1利率债发行与到期日历 1.1本周（3.6-3.10）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计5059亿元，其中：地方债1530亿元（新增一般债40亿 元，新增专项债1053亿元，再融资一般债286亿元，再融资专项债151亿元）； 国债（不包含储蓄国债）1920亿元；政金债1609亿元（国开债565亿元，进出 口银行债400亿元，农发行债644亿元）。 （2）到期（含节假日到期）：合计2037亿元，其中：地方债380亿元；国债（不包含储蓄国债）702亿元；政金债956亿元。 （3）净融资：合计3022亿元，其中：地方债1150亿元；国债（不包含储蓄国债）1218亿元；政金债653亿元。 1.2下周（3.13-3.17）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计3155亿元，其中：地方债1095亿元；国债（不包含储蓄国债）1760亿元；政金债300亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计3106亿元，其中：地方债827亿元；国债 （不包含储蓄国债）2242亿元；政金债36亿元。 （3）净融资：合计50亿元，其中：地方债268亿元；国债（不包含储蓄国债）-482亿元；政金债264亿元。 单位：亿元 发行 2.27-3.3 到期 净融资 发行 3.6-3.10 到期 净融资 发行 3.13-3.17 到期净融资 国债 合计 700 3661 -2961 1920 702 1218 1760 2242 -482 合计 1131 269 862 1530 380 1150 1095 827 268 新增一般债 52 175 -123 40 233 -193 41 537 -496 地方债 再融资一般债 304 0 304 286 0 286 430 0 430 新增专项债 610 94 516 1053 146 906 321 290 31 再融资专项债 165 0 165 151 0 151 304 0 304 合计 1718 784 935 1609 956 653 300 36 264 政金债 国开 650 0 650 565 0 565 0 0 0 进出口 440 0 440 400 933 -533 0 0 0 农发 628 784 -155 644 23 621 300 36 264 合计 3549 4713 -1164 5059 2037 3022 3155 3106 50 资料来源：wind,民生证券研究院， 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至3月10日，国债发行规模共计15780亿元，到期14549.90亿元，净 融资额为1230.1亿元。 2.2地方债发行进度 截至3月10日，新增地方债11884.1亿元，其中：新增一般债发行2447.5 亿元，占全年预估新增一般债务限额7200亿元的34.0%；新增专项债发行9436.6 亿元,占全年预估新增一般债务限额38000亿元的24.8%。 2.3政金债发行进度 截至3月10日，新增政金债13878.30亿元，占预估政金债限额60,400亿元的23.0%（预估政金债限额中，新增政金债还剩46521.7亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 120% 2020202120222023 120% 2020202120222023 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月2月3月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院， 注：含储蓄国债；数据截至2023年3月10日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年3月10日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年3月10日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年3月10日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（3月6日-3月10日）地方债发行1530亿元，净融资额1150 亿元：新增一般债40亿元，新增专项债1053亿元，再融资一般债286亿元，再 融资专项债151亿元。地方债发行总量和净融资较前一周上升。 （2）本周地方债规模加权发行期限为12.8年，较前一周缩短1.4年；15年期发行规模最多，为661亿元，占比43.2%。 （3）发行利差方面，本周发行的29只地方债中，位于[10bp,15bp)区间的最多（25只，占比86%），其次为[15bp,20bp)，占比14%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元发行量 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 21-04-11 1-05-09 06-06 -04 1 -2,000 资料来源：wind，民生证券研究院 25 20 15 10 5 0 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-10 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2022-02-13 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：各类地方债发行量（亿元） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2022-03-13 2022-04-10 一般 2022-05-08 2022-06-05 专项 2022-07-03 2022-07-31 加权期限 再融资一般 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 再融资专项 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 固收定期报告 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） <5 [5,10) [10,15) [15,20) [20,25) [25,30] >30 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-10 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 0 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（3.6-3.10）国债（不含储蓄国债）发行1920亿 元，到期702亿元，净融资额1218亿元，较上周走高。 （2）政金债发行情况：本周（3.6-3.10）政金债发行1609亿元，到期956 亿元，净融资额653亿元，较上周走低。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 12,000 净融资额亿元)发行量) 12,000 8,0008,000 4,0004,000 00 -4,000-4,000 -8,000-8,000 2021-04-11 2021-05-09 2021-06-06 2021-07-04 2021-08-01 2021-08-29 2021-09-26 2021-10-24 2021-11-21 2021-12-19 2022-01-16 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-10 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 -12,000-12,000 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额亿元)发行量) 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 21-04-11 -05-09 6-06 04 -2,500 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（3月13日-3月17日）利率债发行计划（已披露待发行）：（1）地方债：下周地方债共22只，共1095亿元，其中：新增一般债41亿元，新增专 项债430亿元，再融资一般债321亿元，再融资专项债304亿元。（2）国债： 下周国债共2只，共1760亿元。（3）政金债：下周政金债共4只，共300亿元。 表2：利率债下周发行计划 招投标日期 债券名称 计划发行（亿元） 债券期限 (年) 招标方式 招标标的 是否增发 发行时债项评级 票面利率 利率类型 2023-03-14 23附息国债05 880.00 2.00 混合式 利率 否 - 固定利率 2023-03-14 23附息国债04(续发