看好政策扶持的机床板块国产化大机会，推荐平价临界点将至的HJT设备

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 看好政策扶持的机床板块国产化大机会；推荐平价临界点将至的HJT设备 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、迈为股份、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、华测检测、杰瑞股份、奥特维、长川科技、精测电子、芯源微、绿的谐波、富创精密、高测股份、杭可科技、海天精工、奥普特、金博股份、新莱应材、至纯科技、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 机床行业：政策风起，看好自主可控背景下机床产业链投资机会 近日财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，自2023年1 月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。我们认为该优惠政策将有效改善工业母机企业现金流压力、并提升未来研发投入&再投资能力。 2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。此次出台针对工业母机的专项税收减免政策，再次凸显国家的重视程度。我 2023年08月13日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 们认为政策和资金双重加持下，国产机床有望逐步实现进口替代。投资建议：机床整机环节重点机械设备沪深300 推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科；建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件 环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电等。光伏设备：HJT降本加速平价临界点将至，主流大厂扩产将加速。 HJT电池片效率&组件功率均有新突破，低衰减率性能优越。（1）双面微晶提效显著，未来双面 微晶量产平均效率稳定在25.5%以上，宣城三期182首批出片最高效率突破25%，四期210首批出片最高效率达25.58%，距异质结电池研发效率纪录仅有1.23%的差距。（2）组件功率上HJT表现优异，近期通威210-66HJT的0BB组件功率创新高，达到743.68W，华晟预期210双面微晶喜马拉雅G12-132组件平均量产出货功率将达到725W以上。成本曲线陡峭下降，规模效应值得重视。我们判断2023Q3-Q4HJT成本打平主要依靠0BB+50%银包铜全面导入+110微米薄硅片导入量产+规模效应，其中规模效应容易被忽视，以日升为例，目前日升HJT产能为5GW(电池+组件)，首条线已经顺利满产，其余几条产线处于产能爬坡或设备未move-in的状态，相当于一条产线承担了N条产线的固定成本开支。以目前首线的数据推算，HJT非硅成本约0.26元/W，比PERC贵0.13元/W，考虑薄硅片+边皮料&高氧含量利用，能够节省0.08元/W，组件与PERC仅差0.05元/W，再结合高发电量的增益，HJT组件具备经济性；同时华晟各项技术进展顺利，8月有望实现盈利。我们预计2023年HJT扩产50-60GW，以新玩家为主，2024年传统主流大厂规模扩产。随着2023-2024年零部件国产化替代、国产零部件扩产加速的规模效应显现，2024年设备单GW投资额有望降低至约3亿元。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 半导体设备：量/检测设备订单加速落地，国产替代逻辑继续强化 量/检测设备在半导体设备中价值量占比仅次于薄膜沉积、光刻和刻蚀，我们预计2023年中国大 陆量/检测设备市场规模将达到222亿元，市场需求广阔。全球范围内来看，KLA在半导体量/检测设备领域一家独大，2020年市场份额高达51%。2022年中科飞测、上海精测、睿励科学营收合计7.46亿元，对应市场份额不足3%。量/检测设备作为前道国产化率最低环节之一，海外制裁背景下国产设备订单加速落地，进口替代逻辑继续强化。1）精测电子：近日与客户签订销售合同，拟向客户出售半导体前道检测设备，交易金额合计1.73亿元；2）天准科技：参股苏州矽行半导体，其首台面向12英寸晶圆65~90nm技术节点的宽波段明场缺陷检测设备TB1000正式交付客户。量测设备领域重点推荐精测电子、中科飞测，建议关注天准科技；其他半导体设备板块重点推荐拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、长川科技、中微公司、万业企业、至纯科技、盛美上海、华峰测控等。 工程机械：7月挖机销量同比-30%，出口阶段性承压 2023年7月挖机行业销量12606台，同比下降30%。其中，国内销量5112台，同比下降45%； 出口7494台，同比下降14%。2023年1-7月挖机累计销量121424台，同比下降25%；其中国内56143台，同比下降44%；出口65281台，同比增长8%。23Q2海外龙头卡特彼勒实现营收173亿美元，同比增长22%，净利润29亿美金，同比增长75%，创下历史新高，海外工程机械市场整体处于上行周期。根据2022年全球工程机械制造商50强排行榜（《2022YellowTable》），卡特彼勒/徐工集团/三一重工/中联重科收入分别321/181/160/104亿美金，全球份额分别13.8%、7.8%、6.9%、4.5%，国内品牌海外市场份额不足5%，海外份额提升趋势持续。我们认为海外工程机械整体处于上行周期，在行业出口高基数、海外供应链恢复背景下，行业出口数据增速阶段性承压，但不改海外增长趋势。销量结构改善背景下，我们判断主要国内企业利润增速>收入增速>销量增 速，有望逐步开启业绩启航。推荐徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压。建议关注柳工。出口型机械：出口需求边际向好、成本端改善，出口链机械存在双击机会 欧美衰退担忧减弱，“一带一路”出口份额提升，出口链需求有望边际改善。北美新屋开工及销售 等数据显示房地产底部复苏迹象。据美国商务部数据，美国5月新屋开工年化总数为163.1万户， 高于市场预期140万户。“一带一路”十周年，中国出口份额持续提升，2023年1-6月我国对东盟/俄罗斯的出口额为2631/523亿美元，累计同比增速分别为1.5%/78.1%，同期对美国及欧洲出口累计同比增速为-17.9%/0.9%，一带一路已成为支撑我国出口的重要力量。汇率变化、海运费下 降背景下，出口型企业利润率有望提升。建议关注：消费类机械银都股份、春风动力、巨星科技、浩洋股份；非消费类机械：工程机械三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、杭叉集团、浙江鼎力，锂电设备全球化公司杭可科技、先导智能、安徽合力、诺力股份。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% -17% -19% 2022/8/152022/12/132023/4/122023/8/10 相关研究 《7月挖机销量同比-30%，出口阶段性承压》 2023-08-10 《机床税收优惠政策落地，鼓励加大研发投入&相关机床企业业绩将持续改善》 2023-08-09 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息25 5.行业重点新闻38 6.公司新闻公告39 7.重点高频数据跟踪41 8.风险提示43 图表目录 图1：7月制造业PMI为49.30％，较上月升0.3pct41 图2：2023年6月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.0%41 图3：6月金切机床产量5.46万台，同比-2.90%41 图4：6月新能源乘用车销量66.5万辆，同比+25.2%（单位：辆）41 图5：7月挖机销量1.26万台,同比-29.7%（单位:台）42 图6：2023年6月小松挖机开工90.8h，同比-3.1%（单位：小时）42 图7：2023年7月动力电池装机量32.2GWh,同比+33.3%（单位：GWh）42 图8：2023年6月全球半导体销售额415.1亿美元，同比-17.30%42 图9：2023年6月工业机器人产量4.0万台/套，同比-12.10%42 图10：2023年6月电梯、自动扶梯及升降机产量为15.60万台,同比-9.30%（单位：万台）42 表1：建议关注组合4 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【机床行业】点评：机床税收优惠政策落地，鼓励加大研发投入&相关机床企业业绩将持续改善 【工程机械行业】点评：7月挖机销量同比-30%，出口阶段性承压 【盛美上海】2023年中报点评：盈利水平大幅提升，新品产业化快速推进 【高测股份】2023年半年报点评：业绩偏预告上限，享切割闭环优势 【谱尼测试】2023年中报点评：业绩符合预期，剔除医学感染类业务高速增长 【中科飞测】深度：产品线持续丰富完善，引领半导体量/检测设备进口替代 【奥特维】点评：子公司松瓷机电获合盛硅业2.9亿元大单，新型低氧单晶炉订单持续落地 3.核心观点汇总 机床行业：机床税收优惠政策落地，鼓励加大研发投入&相关机床企业业绩将持续改善 财政部&税务总局联合发布税收优惠政策，促进机床产业高质量发展。近日财政部、 税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》（以下简称“通知”），通知指出，自2023年1月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵 减企业应纳增值税税额（下称加计抵减政策）。加计抵减政策的工业母机企业需满足三 个条件：研发人员占比不低于15%、研发投入占销售收入比例不低于5%、工业母机分业务收入占比不低于60%且企业收入总额不低于3000万元。 我们选取21家代表性工业母机产业链上市公司进行分析，2022年仅有5家企业同时满足以上三条标准。我们认为国家出台该税收优惠政策旨在鼓励更多机床企业投入研发，同时鼓励更多其它资本进入机床行业。而从当前优惠政策覆盖面来看，以上三条标 准同时满足的要求较为严苛。因此，我们认为政策未来有望进一步放宽，优惠政策覆盖面有望进一步拓展。若未来加计抵减政策对研发方面的要求放宽至：�仅满足研发费用率大于5%和研发人员数量占比大于15%中任意一条；②同时满足机床业务收入超3000万且收入占比超60%，则上述21家上市公司中符合条件的公司数量提升至10家。若未 来进一步放宽至不再要求机床业务收入占比超过60%，则符合要求的公司数量提升至 15家。 增值税加计抵减旨在增厚业绩、提高自主可控能力。增值税加计抵减是指纳税人可按照当期可抵扣进项税额加计一定比例，抵减应纳税额，即减少企业应交增值税额，帮