【东吴机械周观点】推荐需求边际向好的出口型机械；关注接近于平价临界点的HJT技

□【东吴机械周观点】推荐需求边际向好的出口型机械；关注接近于平价临界点的HJT技术机会 □出口型机械：出口需求边际向好、成本端改善，出口链机械存在双击机会 欧美衰退担忧减弱，美国5月新屋开工年化总数163.1万户，高于市场预期140万户，显示房地产底部复苏迹象。 “一带一路”出口份额持续提升，23年1-6月我国对东盟/俄罗斯出口额2631/523亿美元，累计同比增速1.5%/78.1%，同期对美欧 □【东吴机械周观点】推荐需求边际向好的出口型机械；关注接近于平价临界点的HJT技术机会 □出口型机械：出口需求边际向好、成本端改善，出口链机械存在双击机会 欧美衰退担忧减弱，美国5月新屋开工年化总数163.1万户，高于市场预期140万户，显示房地产底部复苏迹象。 “一带一路”出口份额持续提升，23年1-6月我国对东盟/俄罗斯出口额2631/523亿美元，累计同比增速1.5%/78.1%，同期对美欧增速-17.9%/0.9%。 汇率、海运费下降背景下，出口型企业利润率有望提升。 建议关注：消费类机械银都股份、春风动力、巨星科技、浩洋股份；非消费类机械：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、杭叉集团、浙江鼎力，锂电设备杭可科技、先导智能、安徽合力、诺力股份。 □通用自动化：稳增长预期&内外需改善背景下，建议关注通用自动化板块性机会政策层面：政治局会议明确加大宏观调控力度，利好顺周期行业。 ②宏观层面（内需）：5月制造业产成品存货同比增速仅为3.0%，同比降幅超预期，我们预计本轮库存周期有望于下半年迎来向上拐点。 ③宏观层面（外需）：美国7月制造业PMI初值49.0，大幅优于预期值46.4。美通胀大幅降温，加息周期进入尾声。 ④微观层面：刀具需求与制造业开工率息息相关，根据我们草根调研，6月下旬以来订单排产周期已有延长，反映制造业开工率逐步回升。 投资建议：工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业推荐伊之密；叉车行业推荐杭叉集团，建议关注安徽合力。 □光伏设备：HJT行业降本进程加速，建议重点关注Q3降本新技术导入 HJT加速降本，（1）浆料端：华晟正背面银包铜已全面导入生产，目前价格4000元/KG，未来3000元/KG，金属化成本有望降至4分/W；日升已导入双面银包铜，金属化成本约8分/W，24H1有望5分/W。 同时0BB量产有望在23H2加速。 （2）硅片端：110微米已导入生产，23年底有望导入100微米，24年中导入90微米。 （3）靶材：目前成本约4分/W，未来低铟化有望降至1分/W。 从行业扩产规模上看，我们预计23年HJT扩产50-60gw（大概率完成），迈为23年交付超40GW（接近70条线），主要对应22年和23年上半年的订单，24年行业扩产大概80-100GW，HJT扩产临界点已经到来。 硅片环节推荐晶盛机电、高测股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。 □半导体设备：台积电2023Q2业绩短期承压，继续看好下半年半导体设备板块投资机会 Q2台积电营收156.8亿美元，符合指引，同比-13.7%，环比-6.2%，短期承压；资本开支为81.7亿美元，环比-18%，受景气承压拖累。随着全球库存调整，Q3台积电营收指引为167-175亿美元，中枢值环比+9%，有望边际好转。 23H2国产设备板块边际向好，继续看好。 1）一线Fab招标陆续落地，订单端存在基本面边际向好催化。 2）随着全球半导体景气逐步触底复苏，24年有望进入新一轮上行周期，Fab厂资本开支有望边际向好，利好设备端需求。 23H2建议重点关注两条投资主线：1）低国产化率环节，重点推荐精测电子、拓荆科技、芯源微2）半导体行业景气复苏受益品种，后道重点推荐长川科技、华峰测控，前道重点推荐北方华创、中微公司。 □工程机械：6月挖机销量同比-24%，龙头业绩有望企稳回升 6月挖机销量共1.6万台，同比-24%，其中国内6098台，同比-44.7%；出口9668台，同比-0.68%。 1-6月国内挖机10.9万台，同比-24%；其中国内5.1万台，同比-44%；出口5.8万台，同比+11.2%。 6月出口同比负增，主要系外资品牌出口份额下滑，国内品牌出口增速高于行业。 国内龙头销售结构改善，出口利润率高于国内，钢材等原材料价格明显回落，我们判断龙头利润增速>收入增速>销量增速，看好Q2后业绩企稳回升。 重点关注：【徐工机械】【柳工】【三一重工】【中联重科】【恒立液压】