[Table_Summary] 七夕前的2023年7月社融数据点评(20230812)显示,7月社融显著低于预期,主要原因是人民币贷款利率低增。月新增社融5282亿元,低于预期的11000亿元,同比少增2703亿元。社会融资规模存量为365.77万亿元,同比增长8.9%,较6月下降0.1个百分点。在企业端,虽然中长期贷款仍有支撑,但后续持续性值得观察。此外,票据冲量,也反映当下企业端实质融资需求不足。居民端贷款减少,假期消费降温拖累短贷,购车热退潮、地产低迷拖累中长贷。信用周期底部仍将持续,社融增速底最早可能出现在4季度,政策空间释放值得期待,降息或有5-10bp的空间,降准还有普降25BP的空间,利率中枢还将下移。
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