2023年12月金融数据点评：隐债置换继续影响新增贷款规模，年末宽信用主要体现于社融持续大幅多增

2023年12月金融数据点评

贷款与新增贷款规模

• 12月贷款同比少增：2023年12月新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元。主要原因包括特殊再融资债券资金用于置换城投平台存量贷款的推进，以及年末经济运行稳中放缓，房地产市场持续低位徘徊，导致实体经济内生融资需求不足。

社会融资规模（社融）

• 12月社融同比多增：12月新增社会融资规模1.94万亿元，同比多增6169亿元。主要原因是政府债券融资多增和企业债券融资减少量小于上年同期。

货币供应量

• M2增速下降：12月末M2同比增长9.7%，较上月末下降0.3个百分点。主要是新增贷款规模偏小、部分增发国债留待次年使用导致的短期货币回笼作用。
• M1增速不变：12月末M1同比增长1.3%，与上月末持平，反映房地产市场的低位运行和企业经营活跃度偏低。

展望未来

• 1月新增贷款预计多增：预计2024年1月新增贷款规模将保持同比多增，多增规模约为4000亿元，与过去五年平均水平相当。
• 社融延续宽信用：企业债券融资预计同比多增，整体社融规模保持同比多增势头。
• 降息降准预期：2024年一季度可能实施降息，以支持经济回升，同时考虑2月存在降准的可能性，以稳定流动性。
• 结构性货币政策：结构性货币政策工具将聚焦于小微企业、房地产、科技创新、绿色发展等领域，以及平急两用基础设施、城中村改造、保障房建设等重大项目，PSL等工具将持续运用。

主要趋势与策略

• 贷款与社融：贷款规模和社融持续增加，反映政府稳增长政策的积极效果。
• 货币供应量：M2增速虽略有下降，但仍保持较高水平，表明货币政策持续宽松，支持经济复苏。
• 未来展望：预计2024年将采取更多宽松措施，包括降息与降准，以及结构性货币政策，以进一步刺激经济增长和稳定金融市场。