深耕办公与游戏，WPSAI有望创造新增量

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金山软件是一家深耕办公与游戏的公司,成立于1988年。2007年在香港主板挂牌上市,目前主要包含办公软件和游戏两大业务。2022年,公司收入为76.4亿元,同比增长20%,其中办公软件及服务/网络游戏及其他收入分别为38.9/37.5亿元,同比增长19%/21%。

在办公软件方面,公司大力发展“双订阅”,WPS AI有望创造新增量。个人订阅方面,2023Q1 WPS Office PC版/移动版月度活跃设备数为2.52/3.34亿,同比增长8.6%/-0.6%。截至2022年年度累计付费用户数为2997万,付费渗透率(年度累计付费用户数/WPS Office PC版月活跃设备数)为12.4%。个人订阅付费用户ARPU为68.4元,同比增长18%。

在游戏业务方面,公司深耕“剑侠”IP,旗舰IP《剑网3》长线运营,持续迭代更新。2023Q1《剑网3》的日活跃用户数及收入均同比增长。公司也在探索多元化和游戏出海,比如二次元手游《尘白禁区》已于7月20日开启公测,开放世界沙盒建造《Dawnlands》于8月9日海外上线、预约量超300万。

公司扎根于信创浪潮,积极布局信创业务。随着AI产品变现,以及Salesforce和Microsoft的AI产品表现超预期,公司AI+SaaS商业化浪潮开启。7月6日,金山办公宣布WPS AI开启申请体验。据Q1业绩会,公司还需根据对外测试结果进行调优、再进入商业化环节,WPS AI或在今年年底或明年开启商业化,望带来付费用户及ARPU提升。按照PC版设备付费用户渗透率15%和ARPU涨幅20%-100%的测算,公司个人订阅业务年收入增量有望达10-30亿元,为2022年办公收入带来24-75%的边际增量贡献。