各项业务有所恢复，盈利指标环比提升

事件：8月10日，公司发布2023H1业绩报告，2023H1公司实现营业收 入3.50亿元，同比+102.7%，归母净利润3808.2万元，扭亏为盈。 各项业务有所恢复，盈利指标环比提升。收入方面：报告期内，公司实现 体验营销收入28019.3万元/同比+160.35%，占比80.0%；数字营销及 推广服务收入6161.8万元/同比-5.4%，占比17.6%；IP拓展业务实现收 入845.1万元，上年同期实现收入0.4万元。其中：1）体验营销业务： 成功完成包括始祖鸟、卡地亚、香奈儿、DIOR、GUCCI、LV、MERCEDES- BENZ在内的多品牌活动，再次证明其专业能力；2）数字营销业务：公司 报告期内继续为多品牌提供在线营销服务，但因部分品牌商重新将营销预 算分配至线下，营收同比略有下降；3）IP拓展业务，上海设计周等多项 活动逐步举办，相继复苏。盈利能力来看：公司毛利率同比微降0.5pct至 30.0%，主要系业务结构恢复、体验营销营收占比提升；销售费用率同比 下降10.7pct至10.49%，主要系收入恢复；不考虑股权激励费用，管理 费用率同比下降5.85pct至5.93%，主要系收入恢复。综合来看，公司 2023H1实现，归母净利润3808.2万元，扭亏为盈，盈利指标转好、且环 比提升。 泛时尚数据互动营销集团，持续探索多元业务布局，主业市占率提升。公 司作为国内领先的泛时尚数据互动营销公司，团队经验丰富、客户基础稳 固、线上线下全整合优势凸显；其高奢体验营销业务相对同行具备优势， 据公司公告，2022年市占率进一步增加至10%；并凭借原有品牌商及人 员积累，顺应营销线上化、多元化趋势，全渠道整合、不断加码，促进协 同。 投资建议：长期来看，国际顶尖品牌加码国内市场及国内品牌崛起为长期 趋势，公司作为与顶尖品牌建立长期合作关系的泛时尚数据互动营销集团 将有所受益，正不断加码，推动全渠道整合，巩固竞争优势。我们预计公 司2023-2025年分别实现归母净利润1.10亿/1.34亿/1.57亿元，维持 “买入”评级，目标价2.4港币。 风险提示：行业竞争严重加剧；消费大幅不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）