期货研究报告|果蔬品日报2023-08-10 苹果好货价格暂稳,红枣成交情况一般 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2310合约8864元/吨,较前日上涨94元,涨幅1.07%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格4.5元/斤,与前一日持平,现货基差 AP10+140,较前一日下跌90;陕西洛川地区70#苹果现货价格4.2元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-460,较前一日下跌90。 近期市场资讯,西部早熟嘎啦返青影响交易,库存老富士短期内成为客商调货的重心。由于三原、富平等最早一批早熟嘎啦供应产区返青现象增多,且部分果面�现水点的现象,客商多向白水、澄城、合阳产区转移,好货价格暂稳,返青果以质论价,成交价格混乱。目前合阳70#以上主流成交价格4.2元/斤左右,商品果70#以上4.5- 4.6元/斤。山西美八进入交易后期,嘎啦好货量少,价格稳定,以南方客商订购为主。西部好货难大量组织,进一步利好山东库存的去库,冷库老富士近期走货尚可。 7月苹果现货进入传统行业淡季。山东产区进入传统销售淡季后,冷库整体�库速度放缓,维持年内偏低水平,价格维持高位。陕西产区由于库内货源水烂占比增加,客商调货积极性受到抑制,多转向山东产区以及早熟品种产区,交易继续维持弱势局面。由于西部高温天气影响下,早熟类上色不如预期,导致红货量少,在客商集中抢购影响下,价格偏强运行,早熟整体呈现高开高走趋势。本月广东三大批发市场早间到车量较6月份有较为明显的回落,苹果销售进入季节性淡季,市场桃子、西瓜、葡萄等时令鲜果对苹果挤占较为明显,不过市场好货仍有成交。目前各产区纸袋嘎啦已陆续将进入集中摘袋期,关注产地早熟红货大量上市后价格走势。 ■策略 逢高做空 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);倒春寒(上行风险);果农抛售(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2401合约13450元/吨,较前日下跌170元/吨,跌幅 1.25%。现货方面,新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格9元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ01-4450,较前一日上涨170;新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ01-4950,较前一日上涨170;新疆喀什地区一级灰枣现货价格8.9元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ01-4550,较前一日上涨170;河北一级灰枣现货价格10.5元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-2950,较前一日上涨170。 近期市场资讯,河北市场昨日到货5车,市场成交情况一般,特级参考11.80元/公 斤,一级价格参考10.40-10.50元/公斤,市场聚拢客商较多,交易氛围活跃,客商按 需采购。广东市场到货6车,市场拿货积极性下降,价格趋稳,参考特级12.50-14.00 元/公斤,一级10.80-12.00元/公斤,成交量在2-3车左右。整体看市场到货增加,下游客商已适当刚需拿货,拿货积极性弱化,关注交割品成交情况。 七月,产区高温减产消息频频传🎧,期货盘面价格上涨带动现货价格上调,红枣期货连续上涨突破此前底部震荡区间。生长期延后,当前新疆各产区生长情况不一,阿克苏、阿拉尔产区部分地区及团场落果较为明显,市场对减产程度判定仍存争议。目前尚不能定产,预计8月初产量将逐渐明朗,不排除有减产超预期或减产不及预期的可能,持续关注天气变化、稳果情况、定产情况。本周样本点库存继续下降,销区市场成品枣价格上涨明显,加工厂及贸易商对产区减产逐渐认可,普遍存在惜售情绪,下游市场买涨不买跌情绪刺激拿货积极性提高,场内购销氛围活跃。也需注意到,期货大涨,现货持货商报价调涨0.50-0.80元/公斤后,下游接受度不高,货源流通主要集中在中上游,价格上涨暂未体现至终端市场,且高端价格成交情况一般。新季定产将直接引导现货价格走势,当前需关注即将公布的定产数据,高价现货是否会造成负反馈,而期货盘面是否面临利好兑现。市场激烈博弈新季定产,观望为主。 ■策略 观望为主 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点1 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨5 图12:苹果期货现货丨单位:元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 2018 2019 2020 2021 2022 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145