期货研究报告|果蔬品日报2023-07-14 苹果成交有限,红枣价格暂稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2310合约8654元/吨,较前日下跌9元,跌幅0.10%。现货 方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格4.4元/斤,与前一日持平,现货基差 AP10+150,较前一日下跌190;陕西洛川地区70#苹果现货价格4.2元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-250,较前一日上涨10。 近期市场资讯,本周受销区市场行情清淡影响,产区客商调货心态谨慎,多以发自存货源为主,实际成交量有限。山东产区晚富士客商好货价格稳定,果农货因质量问题价格下滑。陕西产区水烂货源占比进一步扩大,好货难寻,实际交易受限,客商多急于发自存货源。销区批发市场季节性淡季特征明显,且受到质量影响,以及在桃子、西瓜的冲击下,苹果成交受限。 本周苹果交易氛围转淡,现货价格稳定运行,东强西弱态势延续。山东产区货源流通性较弱,走货速度有所放缓。陕西产区水烂占比继续增加,存货商多让价�售,交易量不大,客商以发自存货源为主。销区市场表现一般,季节性淡季影响下,市场成交回落明显。时令鲜果逐渐上市,苹果销售空间受到挤占,客商按需备货为主,流动性不高。苹果库存处于近5年来的低位水平,且西部水烂货源占比在增大,支撑山东产区库存果价格,预计短期内苹果现货价格稳定运行为主。后期关注西部早熟品种上市开秤价格。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);产区天气�现超预期的波动(上行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2309合约10510元/吨,较前日上涨25元,涨幅0.24%。现 货方面,新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤,较前一日持平,现货基差 CJ09-2010,较前一日下跌30;新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8.25元/公斤,较前 一日无变化,现货基差CJ09-2260,较前一日下跌30;新疆喀什地区一级灰枣现货价 格8.75元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-1760,较前一日下跌30;河北一级灰枣现货价格8.7元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-1810,较前一日下跌30。 近期市场资讯,新疆新季灰枣生长期明显推后,前期部分冻树、死树枣园树势偏弱,未来产量将存一定影响,过去一周产区未见极端高温天气,部分地区�现降雨,有利于二茬坐果,目前枣果个头普遍小于同期水平,且存在大量花蕾,关注坐果情况及高温影响。销区市场到货较少,走货偏弱,特级价格参考10.00-10.80元/公斤,一级价 格参考8.60-9.20元/公斤,好货价格偏强运行,关注产区异动对现货商心态影响。 预计生理落果期将持续至7月20日-7月25日,2023产季产量初步预判需在生理落果期后定夺,目前尚不能判断产量,持续跟进产区天气变化及坐果情况。一方面,受前期低温影响,部分树势弱枣树坐果不佳,枣农普遍倾向于减产预期。另一方面,新疆新季灰枣生长期明显推后,未见持续性高温天气,预报未来一周天气温度或有下降及降雨,相对较适宜坐果,目前枣吊仍存花蕾。市场预测新季产量或介于21-22产季之间,红枣坐果期天气炒作窗口尚未关闭,市场预期上存在一定博弈情绪。天气炎 热,淡季时令鲜果集中上市,冲击干货需求,各销区市场走货趋弱。叠加新季不确定因素增多,客商多观望,成交一般,有价无市。库存主要集中在河北沧州、交割库,库存量同比增加。仓单货持续流入市场,整体去库缓慢,较同期增加显著,淡季无更多利好,近月合约面临一定压力。新季红枣处于生长期,不确定性因素较多,天气炒作对远月合约存在一定支撑。 ■策略 震荡偏弱,9-1反套为主 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点1 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨5 图12:苹果期货现货丨单位:元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (500) (1,000) (1,500) (2,000) (2,500) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 11