朝闻国盛：配置盘继续稳步入场

朝闻国盛 配置盘继续稳步入场 今日概览 重磅研报 作者 分析师沈猛 证券研究报告朝闻国盛 2023年08月09日 【宏观】汽车出口为何持续高增？兼评7月出口新低20230808 【策略】配置盘继续稳步入场外资周报第168期20230808 【固定收益】风险偏好的底部修复理财市场半年报点评及7月理财月报20230808 【固定收益】如何看近期的公募REITs市场？REITs二季报及行情点评 20230808 研究视点 【医药生物】维力医疗（603309SH）内销实现较快增长，盈利能力持续提升20230808 【机械】耐普矿机（300818SZ）业绩超预期，选矿设备耐磨件龙头加速成长20230808 【电新】宁德时代（300750SZ）盈利能力持续提升，出海打开远期成长空间20230808 【机械电新】高测股份（688556SH）业绩表现靓丽，龙头地位稳固，增长动力充足20230808 【煤炭】山西焦煤（000983SZ）业绩符合预期，焦煤龙头成长可期 20230808 【通信计算机】恒为科技（603496SH）营收稳健增长，智算业务打开第二成长曲线20230808 【轻工制造】明月镜片（301101SZ）Q2经营表现稳健，期待离焦镜旺季放量20230808 执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmenggszqcom 行业表现前名行业 1月 3月 1年 非银金融150 28 199 房地产 97 02 45 建筑材料90 11 133 食品饮料82 13 44 商贸零售 74 60 104 行业表现后名行业 1月 3月 1年 煤炭 45 125 152 国防军工 44 52 122 通信 39 73 281 机械设备 20 41 08 公用事业 20 12 18 晨报回顾 1、《朝闻国盛：需求回升，VLA开启新时代》 20230808 2、《朝闻国盛：政策半月观短期紧盯三大政策方向》20230807 3、《朝闻国盛：前两轮底部拐点，外资流入的启示 20230804 4、《朝闻国盛：恒为科技（603496SH）深度布局算网可视化，借力AI扶摇而上》20230803 5、《朝闻国盛：机构与外资情绪同步上扬》 20230802 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【宏观】汽车出口为何持续高增？兼评7月出口新低20230808 熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom 刘安林分析师S0680523020002liuanlingszqcom 7月出口增速创3年来新低，高基数外，外需回落、出口价格仍是主拖累，其中：汽车出口持续偏强，主因载人电动汽车出口偏强对新兴市场汽车出口增加。往后看，出口同比读数可能已经见底，后续有望逐步回升；但绝对值可能延续偏弱。鉴于经济下行压力仍大，我们也继续提示：一批政策组合拳有望陆续出台，短期紧盯“松地产、一揽子化债、活跃资本市场”三大方向的细化部署，其中：核心一二线城市有望很快松地产，近一两个月央行也可能再降准降息（包括降存款利率等）。 风险提示：外部环境、政策力度等超预期变化。 【策略】配置盘继续稳步入场外资周报第168期20230808 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom 程锦分析师S0680522070004wangchengjingszqcom1、总体配置：美债波动放大，外资入场趋缓 2、电力设备获增配居前，电子遭减持较多 3、个股配置：宁德时代增持居前，恒瑞医药减持较多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【固定收益】风险偏好的底部修复理财市场半年报点评及7月理财月报20230808 杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom 朱美华分析师S0680522070002zhumeihuagszqcom 近期银登中心公布了2023年理财半年报，从资产结构等变化可以明显看到，相对于去年底，理财的风险偏好显著下 降。而从更为高频的月度数据来看，从2季度开始，随着债市回暖，理财的风险偏好又从底部在逐步修复。上半年理财规模总体收缩，7月规模恢复明显。 上半年理财继续大幅减持债券，而显著增持现金存款，显示理财风险偏好依然较低。上半年理财持有各类债券规模均下降。但7月理财债券增配节奏加快。 理财产品端继续调整，封闭式产品占比提升。 破净率继续处于低位，到期规模虽有抬升，压力有限。理财风险偏好底部恢复，这将对债市走强形成持续支撑。风险提示：债市风险超预期，统计与实际情况存在偏差。 【固定收益】如何看近期的公募REITs市场？REITs二季报及行情点评20230808 杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom 张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653gszqcom 回顾REITs季报发布前后的行情，季报发布前政策利好叠加部分业绩较优的产品提前发布业绩预告，呈现普涨的态势。季报发布当天不同REITs表现涨跌互现，季报发布后整体二级价格因二季报表现不同而分化，尤其是跟随可供分配现金流完成的情况。从成交情况热度来看，二季度整体维持低位，近期成交换手有所提振，但目前增量资金进场有限，后续仍需观察增量资金行为。方向上推荐关注整体景气度较好的能源类REITs、生态环保类REIT、以及经营更为稳定的保障房类REITs。 风险提示：政策不及预期、项目运营超预期、披露口径偏差 研究视点 【医药生物】维力医疗（603309SH）内销实现较快增长，盈利能力持续提升20230808 张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom 殷一凡分析师S0680520080007yinyifangszqcom 公司发布2023年半年度报告。上半年，公司实现营业收入652亿元，同比增长347；归母净利润9208万元，同比增长1186；归母扣非后净利润8276万元，同比增长116。第二季度，公司实现营业收入290亿元，同比下降1179；归母净利润3998万元，同比下降851；归母扣非后净利润3542万元，同比下降1018。 盈利预测与评级：我们预计公司20232025年归母净利润为226亿元、301亿元、400亿元，同比增长分别为356、331、332，对应PE为17x、13x、10x，维持“买入”评级。 风险提示：海外销售风险、医疗政策调整风险、产品研发不及预期风险。 【机械】耐普矿机（300818SZ）业绩超预期，选矿设备耐磨件龙头加速成长20230808 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiminggszqcom 欧阳蕤分析师S0680523070004ouyangrui3gszqcom 公司发布2023年半年报，剔除EPC后主营业务业绩靓丽。公司在手订单饱满，2023年H1合同签订额达到713亿元，较去年同期增长12074 投资建议：考虑到公司目前充足的在手订单，我们对公司业绩小幅上调，预计20232025年公司实现营收 111151190亿元，实现归母净利润108172256亿元，对应PE为286180121x，维持“买入”评级。风险提示：橡胶耐磨备件渗透率提升不及预期、海外客户开拓不及预期 【电新】宁德时代（300750SZ）盈利能力持续提升，出海打开远期成长空间20230808 杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom 林卓欣分析师S0680522120002linzhuoxingszqcom 宁德时代发布2023年半年报，盈利能力持续增强。2023H1公司实现营收18925亿元，同比68；归母净利2072 亿元，同比154；扣非归母净利1755亿元，同比149，业绩符合市场预期。 盈利预测：考虑到未来全球新能源车和储能行业的发展，我们将20232025年公司归母净利润调整为449760168148亿元，同比增长463338354，对应PE为241x180x133x。基于公司强技术研发驱动下产品技术领先、全球市占率持续提升和供应链管控能力强的竞争优势，维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车下游需求不及预期，原材料价格波动风险，新产品新技术落地不及预期。 【机械电新】高测股份（688556SH）业绩表现靓丽，龙头地位稳固，增长动力充足20230808 张一鸣 分析师S0680522070009 zhangyiminggszqcom 杨润思 分析师S0680520030005 yangrunsigszqcom 邓宇亮 研究助理S0680121090003 dengyulianggszqcom 我们预计20232025年公司实现归母净利润1312、1626、2089亿元，同比增长663、239、285，对应PE为127X、103X、80X。公司在光伏切割领域是绝对龙头，金刚线和切片代工规划产能翻倍增长，增长动力充足，我们长期看好公司成长，维持“买入”评级。 风险提示：硅片扩产不及预期、硅片价格骤降、公司产能扩产不及预期。 【煤炭】山西焦煤（000983SZ）业绩符合预期，焦煤龙头成长可期20230808 张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom 高亢分析师S0680523020001gaokanggszqcom 主要内容：业绩符合预期，焦煤龙头成长可期 投资策略。考虑到2023年Q2京唐港主焦煤价格同比346，环比167，我们预计公司2023年2025年归母净利分别为77亿元、81亿元、84亿元，对应PE仅为64、62、59，维持“买入”评级。 风险提示：煤价大幅下跌，煤炭需求不及预期 【通信计算机】恒为科技（603496SH）营收稳健增长，智算业务打开第二成长曲线20230808 宋嘉吉 分析师S0680519010002 songjiajigszqcom 刘高畅 分析师S0680518090001 liugaochanggszqcom 黄瀚 分析师S0680519050002 huanghangszqcom 石瑜捷 分析师S0680523070001 shiyujiegszqcom 事件：公司发布2023年半年报业绩预告，实现营收319亿元，同比增长28，归母净利润017亿元，同比增长466，扣非净利润010亿元，同比下滑634。DPI业务受订单确认周期影响，主要集中在下半年确认收入。智算可视化星辰大海，三大痛点带来四大行业机会。公司凭借已有可视化积累优势，率先卡位智算可视化市场，发布智算解决方案。智能系统平台业务结构进一步优化，机器人业务稳步推进。投资建议：公司是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商，产品与技术布局蓄势待发，未来伴随AI算力需求及数据要素重要性不断提升，公司有望实现高速增长。我们预计公司20232025年收入为101114471882亿元，归母净利润为131232334亿元，对应PE分别为472618倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争风险，下游需求受政策影响风险，供应链风险。 【轻工制造】明月镜片（301101SZ）Q2经营表现稳健，期待离焦镜旺季放量20230808 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1gszqcom 张彤研究助理S0680122070001zhangtong1gszqcom 公司发布2023年中报：公司2023H1实现收入366亿元（同比278），归母净利润080亿元（同比534）， 扣非归母净利润070亿元（同比816）；单Q2实现收入194亿元（同比294），归母净利润045亿元（同比496），扣非归母净利润040亿元（同比862）。Q2消费者线下配镜需求淡季，公司经营稳健，产品结构升级带动利润表现靓丽。公司传统镜片量价齐升，离焦镜产品力突出、零售渠道加速渗透、医疗渠道蓄势待发，盈利能力稳定向上。我们预计20232025年归母净