朝闻国盛：继续看涨大盘蓝筹
朝闻国盛 继续看涨大盘蓝筹 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨润思 证券研究报告|朝闻国盛 2024年05月06日 【宏观】有喜有忧—�一大事8看点-20240505 【宏观】不一样的超预期—4月政治局会议的5点理解-20240430 【宏观】供需为何明显分化？—4月PMI的5大信号-20240430 【策略】A股业绩增速波动的原因拆解——2024一季报分析（一） -20240505 【策略】5月策略观点与金股推荐：沿业绩支撑布局结构性反弹-20240504 【金融工程】量化周报-继续看涨大盘蓝筹-20240505 【金融工程】量化点评报告-�月配臵建议：逐渐切向质量成长-20240504 【金融工程】量化分析报告-择时雷达六面图：技术面弱化-20240504 【固定收益】固定收益专题-政府债供给冲击如何？——定量的视角 -20240505 【固定收益】固定收益点评-弱市中降仓——2024Q1基金转债持仓分析 -20240505 【固定收益】固定收益点评-利息本金化，能否再增加？-20240505 【固定收益】固定收益点评-长假期间关注点及节后债市展望-20240505 【固定收益】固定收益定期-央行节前增加投放，政府债券逐步放量——流动性和机构行为跟踪-20240504 【固定收益】固定收益点评-政策新提法，影响如何？——政治局会议点评-20240501 【计算机】行业景气触底，算力全面超预期-20240505 【银行】本周聚焦—24Q1贷款投向统计报告-20240505 【电力设备】聚焦安全与续航，固态电池产业化进程加速-20240504 【银行】哪家银行的金融资产投资业务做的比较好？-20240504 【纺织服饰】品牌服饰运营扎实，纺织制造改善趋势清晰—— 2023&2024Q1总结-20240504 【通信】2023年报综述：波动中的灯塔与礁石-聚焦AI算力与运营商 -20240504 【建筑】营收业绩维持稳健，Q2增长有望提速-20240504 研究视点 【钢铁】信心的修复-20240505 【电力设备】重视Q2海风发展，玻璃胶膜环节景气度凸显-20240505 【煤炭开采】地缘政治缓和，油价快速调整，关注基本面对能源价格的影响-20240505 【煤炭开采】板块重回煤价驱动，季优公司尤其值得关注-20240505 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 家用电器 8.5% 22.0% 12.9% 银行 4.9% 9.2% 5.4% 基础化工 4.5% 16.8% -11.9% 医药生物 2.6% 10.8% -17.3% 汽车 2.6% 21.9% 8.9% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 综合 -8.6% -3.4% -23.9% 传媒 -5.2% 10.5% -28.2% 房地产 -4.3% -5.8% -30.3% 商贸零售-3.4% 1.1% -30.5% 计算机 -3.4% 13.3% -25.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：债市大跌，负反馈风险如何？》 2024-04-30 2、《朝闻国盛：企业盈利时隔7月转负的背后》 2024-04-29 3、《朝闻国盛：一季度基金调仓四大看点》 2024-04-26 4、《朝闻国盛：21家公司业绩点评》2024-04-25 5、《朝闻国盛：不只是专项债发行慢》2024-04-24 请仔细阅读本报告末页声明 【有色金属】美非农不及预期利好金价反弹，矿端供给扰动铜价偏强震荡 -20240505 【电力】火电高增，水核稳健，绿电分化-20240505 【医药生物】2024Q1总结之器械板块：细分领域分化，基数及政策等影响增速，经营持续改善-20240505 【医药生物】2023年报&2024Q1总结之Biotech：营收增长迅速，扭亏力度增大-20240505 【医药生物】2023年报&2024Q1总结之pharma：行业扰动趋稳，盈利能力提升-20240504 【房地产开发】4月百强房企月度销售报告：4月权益销售额同比降48%，新房市场延续低迷走势-20240502 【房地产开发】政治局会议点评：新增消化存量，静待政策落地-20240501 【医药生物】三星医疗（601567.SH）-24Q1海外订单持续高增，海外配用电有望持续突破-20240505 【汽车】多利科技（001311.SZ）-2024Q1盈利改善明显，轻量化业务发展向好-20240505 【电力设备】海兴电力（603556.SH）-23Q4业绩超预期，海外电表需求景气持续-20240505 【电力设备】阳光电源（300274.SZ）-光储龙头业绩持续超预期，24Q1仍处较高盈利水平-20240505 【电力设备】天顺风能（002531.SZ）-2024年海风建设高确定，桩基龙头乘风起-20240505 【电力设备】钧达股份（002865.SZ）-24Q1季报点评：轻装上阵聚焦单位盈利，持续研发保障效率领先-20240505 【电力设备】晶澳科技（002459.SZ）-2023年报及24Q1季报点评：瞄准新技术，深耕海外市场-20240505 重磅研报 【宏观】有喜有忧—�一大事8看点-20240505 熊园 分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 分析师S0680521030002 liuxinyu@gszq.com 杨涛 分析师S0680522070001 yangtao3123@gszq.com 刘安林 分析师S0680523020002 liuanlin@gszq.com 穆仁文 分析师S0680523060001 murenwen@gszq.com 朱慧 分析师S0680523090002 zhuhui3@gszq.com 薛舒宁 研究助理S0680123070031 xueshuning@gszq.com �一假期，大事不少：全球看，美国4月非农低于预期、PMI回落至荣枯线下，美联储5月会议偏鸽，市场降息预期升温；国内看，4月PMI、政治局会议总体符合预期；假期出行、电影票房小升，部分实物工作量指标改善；但四川旅游恢复程度回落，新房成交仍弱，一季报A股业绩仍在探底，仍凸显“内生动力不强、内需不足”。 风险提示：政策节奏、外部环境超预期变化 【宏观】不一样的超预期—4月政治局会议的5点理解-20240430 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 朱慧分析师S0680523090002zhuhui3@gszq.com 本次会议最重要的信号是突出改革、确定7月召开三中全会；对于经济形势和后续工作思路的提法，基本符合市场预期，也有不少新提法、新要求，尤其是：扩内需重回主要任务之首；新增“坚持乘势而上、避免前紧后松；消化存量房产和优化增量住房；灵活运用利率和存款准备金率等政策工具；壮大耐心资本”，其中：需紧盯房地产政策的细化部署，可能的政策包括“以旧换新”、政府收储、中国版“两房”、国家住房银行、北京上海进一步松限购等；再降准降息的可能性加大；超长期特别国债、专项债有望提速。总体看，这是一次促改革、抓落实、稳地产、稳信心的会议，有利于提振市场情绪。 风险提示：政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化。 【宏观】供需为何明显分化？—4月PMI的5大信号-20240430 熊园 分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 杨涛 分析师S0680522070001 yangtao3123@gszq.com 1、4月制造业、非制造业PMI均回落，基本符合预期和季节性。 2、分项看： >生产逆势提升、内需回落较多。 >进出口订单高位回落，受基数下降影响，4月出口增速可能反弹。 >价格指数反弹，原材料成本压力增加，预计4月PPI同比微升至-2.5%左右；库存回落。 >大型企业景气下降，服务业就业好转。 >服务业景气下行、建筑业景气微升。 3、总体看，4月PMI小幅回落，和高频数据的“温差”有所收敛，需求偏弱的隐忧仍存。 4、往后看，经济预计延续缓慢修复，5月PMI可能小幅震荡，近期关注4月政治局会议最新部署落地情况、实物工作量变化。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。 【策略】A股业绩增速波动的原因拆解——2024一季报分析（一）-20240505 杨柳分析师S0680524010002yangliu3@gszq.com �昱涵分析师S0680523070005wangyuhan3665@gszq.com 一、业绩增长：A股业绩增速波动的原因拆解 1.1业绩增长：A股业绩增速23Q4小幅修复、24Q1再次下探 1.2营收增长：A股营收增速继续下行，24Q1全A增速转负 1.3业绩拆解：全A非金融营收与净利率增速均有所下滑 1.4行业比较：业绩、营收的绝对高增与环比改善二、杜邦分析：三因子均下滑拖累ROE 三、现金流量：经营承压、投资收缩、融资低迷 风险提示：1、公司业绩修正；2、经济超预期波动；3、政策超预期变化。 【策略】5月策略观点与金股推荐：沿业绩支撑布局结构性反弹-20240504 杨柳分析师S0680524010002yangliu3@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 展望5月，必需重视几点新变化：一是海外央行转向预期的修正;二是4月政治局会议的政策基调指引；三是新版国九条对A股投资价值的中长期影响。 布局建议：沿业绩支撑布局结构性反弹，重点推荐关注半导体、算力、消费电子、工程机械和家电等方向。 5月金股推荐： 1）有色-洛阳钼业 2）化工-莱特光电 3）化工-雅克科技 4）电新-东方电缆 5）建材-濮耐股份 6）通信-中际旭创 7）通信-新易盛 8）通信-天孚通信 9）计算机-浪潮信息 10）农业-牧原股份 11）医药-科伦药业 风险提示：1、政策超预期收紧；2、海外流动性收紧节奏超预期；3、全球地缘冲突进一步加剧。 【金融工程】量化周报-继续看涨大盘蓝筹-20240505 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 赵博文 研究助理S0680122070011 zhaobowen@gszq.com 继续看涨大盘蓝筹。节前（4.29-4.30），大盘继续震荡上行，上证指数全周收涨0.52%。在此背景下，大盘放量突破前期阻力位，我们认为这是一个好的开始，继续看涨大盘蓝筹。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】量化点评报告-�月配臵建议：逐渐切向质量成长-20240504 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 汪宜生 研究助理S0680123070005 wangyisheng@gszq.com 本期话题：逐渐切向质量成长。近期风格层面发生了剧烈的变化，其一是前期设计的四个红利风格退场信号已有两个满足，其二是成长风格的趋势由负转正，右侧确认。因此我们建议按量化规则行事，顺势而
