豪能股份近况交流-调研纪要

1.基本面信息 (1)公司业务 豪能股份是国内优秀的汽车同步器尯行业领头公司，近年来在新能源和航空航天领域取得了快速发展。未来机器人等行业的发展将进一步推动齿轮行业的需求扩容。 (2)中期报告 豪能股份发布的中期报告显示，单季度二的营收约为4.5亿，环比增长了18%，利润约为0.45亿，环比增长了6%。 (3)军工板块 军工板块一季度收入为6，700尯万，二季度收入为4，700万，利润分别为1，900万和1，400万，环比均有下滑。这主要受大客户审计关系影响和产品类型偏向低毛利率产品的影响。 (4)汽车板块 汽车板块一季度收入为3.1亿，二季度收入为4.1亿，环比增长32%。利润为3，200万，环比增长33%。增量来自商用车和差速器。 (5)上半年财务表现 上半年营收约为8.24亿，同比增长16%，利润减少了2，800万。主要影响因素包括财务费用增加、年终奖计提方式改变、航空业务受产品结构影响。 (6)现金流 现金流受银行承兑汇票影响，票据较多，现金流有下滑。整体现金流同比仍有增长。 (7)同步器业务 同步器业务上半年增长良好，预计将稳定发展。商用车业务复苏，AMD渗透率提高，出口业务增长迅速。 (8)差速器业务 差速器上半年营收约为1.4亿，主要贡献来自行星半轴齿轮。下半年营收有望创新高。 (9)电机轴和定居楼产品 电机轴和定居楼产品进展顺利。 2.投资者关心的问题 (1)关于航空航天业务的展望 公司下半年航空航天业务的收入盈利情况展望，特别是与成飞订单和沈飞订单相关的情况。 (2)差速器业务的盈利能力和下半年展望 差速器业务的盈利能力是否达到盈亏平衡点，以及下半年对该业务的收入和利润展望。 (3)差速器业务的出货量和收入 差速器业务的出货量和收入情况，以及下半年的预期。以上为投资交流会议录音摘要。 Q&AQ：关于豪能股份的航空航天业务，上半年的情况可能不太好，那么对于下半年的收入和盈利情况有什么展望？ A：我们认为全年的航空航天业务尯仍然会保持增长，上半年受到客户审计的影响导致利润下滑，但我们有700多的增长。下半年我们预计会有好 转，我们对民机和军工业务也非常看好。 Q：咱们现在差速器业务的毛利率是什么水平？盈利能力是否到达盈亏平衡点？对于下半年的收入和利润有什么展望？ A：我们差速器业务近几个季度都处于高速增长状态，预计今年下半年能实现从扭亏为盈的状态，差速器业务的收入预计在三季度能达到400万左右。 Q：咱们今年差速器业务的收入是多少？咱们的出货量是多少？A：差速器业务上半年的收入大约尯是1.4亿左右，出货量在8000万左右。Q：咱们的新产品如行星减速器和竹简尺的研发进度如何？产能和客户规划如何？ A：我们的竹简尺和精密行星减速器已经有订单，预计今年10月份会有汽车相关产品推出，年底会有机器人产品推出。 Q：关于足尖齿尖设备，是否已经到位并进行研发？预计何时投产？另外，关于竹简齿轮的建设，是否有新一轮融资计划？ A：足尖齿尖设备已经到位，投产预期未知。竹简齿轮的规划是2025年达到100万配备水平，可能会有新一轮融资计划，但具体情况还需根据项目进展来看。 Q：和侯总。Q：咱们公司的电机轴产能的规划是什么样子的？ A：我们电机轴这一块业务目前是在有序推进中的。我们现在厂房已经建好了，今年目前的设备也是在陆续的进行到位和调试。我们自己对这一块的规划是今年q4左右，我们会有一个小规模的开发和量产，明年q一会陆续的一个产生收入，我们对于这块目前是2025年。规划的是200万根这样一个规模。对应的话大概是三个亿左右这样的收入。 Q：咱们边轴客户之类有哪些？和稳态的毛利率大概有什么样的展望吗？ A：电机轴的客户，其实还是围绕着我们差速器现有拓展的。这些客户，进一步的拓展，电机轴这一块我们。初步测算的毛利率大概是在30%左右。 Q：就是咱们这个航空航天业务上半年的收入增速怎么样？ A：我们航空航天刚刚。刚刚也有讲，我们航空业务的话，航空和航天这一块上半年其实都是有一定下滑的。主要刚刚也讲了受几个因素的影响，一个是受我们军工的主要客户，因为审计的原因，对于我们的结算有一定的滞后，包括像我们上半年结算的一个产品，可能更多的是一个相对来讲毛利率较低的一些产品，所以对于我们利润端也有一定的影响。 Q：火箭过去报告。所以下半年这块业务的展望是什么样？ A：下半年我们其实拉通全年。我们还是认为我们航空航天业务这一块是会维持增长的，下半年一是因为他们。审计已经结束了。所以说我们的结算会陆续的开始恢复。还有一个因为上半年结算的都是一些低毛利率的产品。可能下半年如果结算的产品的利率更高，拉通全年来看。它这个产品的毛利率确实不会有太大的变化。还有一个我们民机这一块，其实今年也是十分看好的。我们民机这块会有一个很好的商量。同时像军机这一块，下半年也会有一个中期的定点。下发。所以全年来看，其实会有一个很好的表现。 Q：在同步器这一块，今年公司以来的产品的价格的变化以及毛利率的变化情况，以及后续是怎样的一个展望的？ A：上半年我们毛利率和价格还是处于一个很稳定的状态的。我们对于未来这一块的展望，我们刚刚也讲了，我们对于这一块业务判断，近几年还是会维持一个很稳定的情况。一个是我们以前可能更多提供的是零件。我们可能未来更多的是去提高总成的占比，提高我们的单车驾驶量。还有一个是提升我们公司同步器的市占率。然后去对冲掉燃油车销量下滑的现状，只是从乘用车这一块。还有一个商用车这一块，我们其实会有一个判断近几年其实会有一个很好的增长。 Q：像汽油产能中它就是给德纳、比亚迪、吉利等客户大概是怎样的一个分配情况？后续产能增加的话，产能的分配将会有什么样的变化吗？ A：我们目前第一大客户还是比亚迪。第二大是德纳。包括吉利，像广汽，这些我们都有。都有在合作。包括像其他的像财富麦格纳。这些我们也都有，下半年主要像比亚迪、德纳，还有像即刻为。未来包括广汽的安安这些新项目，我们都会有进一步的商量。 Q：电机轴这一块的客户稳态毛利率展望如何？A：电机轴这一块的客户现在还不太方便透露，预计毛利率大约是30%左右。Q：下半年的业绩展望如何？A：下半年汽车这一块，整体的同步器还是处于一个稳定的状态。Q：如果电机轴这块产线开始投产转固，对公司净利润的影响有多大？ A：公司目前还没有测算过，但是我们规划2025年电机轴能够达到200万根，对应收入约三亿元，明年超速器业务会大量增长，可以在一定程度上抵消电机轴的影响。 Q：行星减速器的研发进度为什么这么快？ A：去年7月份已经立项了，投入约一亿元建设了一条产线。我们布局的精密行星减速器壁垒会比现有产品还要高，因为对设备和产品精度的要求更高。 Q：公司的磨齿机数量和产能如何？ A：公司订购了20台莱斯豪尔的磨齿机，今年下半年会到4台，可以满足目前的产能规划。Q：重卡同步器的出货情况如何？ A：重卡这一块业务非常好，正在向AMD进行转型，目前我们拿到了财富的全国独家，对自己的规划非常有信心。Q：未来几年商用车这一块的增速如何？A：今年商用车整体恢复情况好，预计未来几年商用车市场渗透率会快速增加，出口也在扩大，整体来判断，商用车这一块的增速会非常明显。