有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月7日星期一 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，美国劳工部公布的数据显示，美国7月季调后非 农就业人口增加18.7万人，市场预期为20万人，为2020年12月以来最小增幅。美国7月失业率录得3.5%，预期3.60%。平均每小时工资月率录得0.4%，预期0.30%。就业数据表现不及预期，但是时薪增速表现的比预期好，数据出炉后对美联储加息预期的影响有限。基本面方面，上周五LME铜库存增长2450吨，中国冶炼厂出口到LME亚洲仓库的铜到货，据了解8月份还有部分出口，预计LME铜库存将继续处于增加的趋势。国内方面进口铜到货量增多，现货商出于恐慌心理积极出货令现货升水走跌，今日现货升水走弱至升水120-180元/吨。盘面上面来看，本周重点关注美国7月cpi数据，由于能源价格上涨等原因，市场预计美国7月cpi会反弹至3.3%，对铜价构成压力，境外库存也有垒库趋势，预计本周铜价会承压回落至67500附近（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝维持震荡整理的走势，工业品共振承压回落，市场氛围略有走冷，但是铝锭库存迟迟未能累积，带来较强的支撑；产业方面，云南地区复产基本进入尾声，但是库存仍然未能累积，周一社会库存去库1.3万吨至47.6万吨，铝棒库存基本持平，对行情产生利多，空头信心逐渐缺失；交易策略方面，近期宏观乐观情绪消退，工业品共振回调，但是社会库存超预期的去化在产业上对铝带来较强的支撑，但是对后期地产、光伏、汽车能否持续当前的积极，市场仍存担忧，尤其是7月份汽车销售数据大幅下滑，地产各环节维持弱势，仅竣工难持久，预计沪铝或将震荡偏弱整理； 氧化铝近期小幅回落，回落至山东现货价附近；近期海外市场价格不断上涨带动情绪 走好；现货市场，澳洲FOB价格已经上涨至350美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2930元/吨左右，山东地区2880元，近期西南地区电解铝的大面积复产以及北方地区大雨影响矿石开采，且近期氯碱价格开始反弹，带来较强的需求和提供了成本支 撑；交易策略方面，目前市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌价格震荡下行，Zn2309合约跌95元至20875元/吨；供应端超预期的增加抑制锌价的表现，宏观情绪近期逐渐走弱，工业品共振回调；据SMM数据，7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，同比增加15.79%，1至7月精炼锌累计产量达到377.7 万吨，同比增加9.59%；预计2023年8月国内精炼锌产量55.27万吨，同比增加 19.43%；进入8月产量略高预期，主要是除了常规计划检修外，增加了四川大运会影响生产的减量，但是另有部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比略增；而库存方面，截至8月4日，SMM七地锌锭库存总量为12.69万吨，较7月 31日增加0.44万吨；需求方面，本周镀锌开工率下滑4.01个百分点至65.38%，压铸合金恢复4.29个百分点至48.04；氧化锌开工率基本持平，整体趋于回落；交易策略方面，目前宏观情绪表现整体较为稳健，略有偏多，国内政策层面的陆续出台提供一定的支撑；但是产业层面目前供应较为宽松，目前行业利润尚可，高产量还在维持，而需求侧具有一定的韧性，锌锭进口量较高；整体来看，锌价或将弱势整理，建议逢高沽空（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15920元/吨，日内波动不大，较前一交易日下跌55元/吨。基本面方面，8月大多数电解铅冶炼企业生产相对平稳，主要的减量是河南地区大型交割品牌企业8月1-20日的设备检修，而其他地区均有企业检修恢复提产预期，总体产量大体增减相抵，SMM预计8月电解铅产量将维持在32万吨附近。消费方面，8月铅蓄电池市场进入传统旺季时段，但终端消费尚未兑现，电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现一般，近期电池出厂价格随铅价上涨，下游经销商及终端前期低价备货库 存较高，短期内主要消化库存拿货有限，预计电池生产企业开工率近期持稳。库存方面，截止8月7日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.32万吨，较上周五增加0.29万吨，近期再生铅炼厂生产恢复，加之新建产能投放，铅锭供应相对宽松。整体来看，近期国内外铅锭均呈累库状态或拖累铅价走势，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价延续周五夜盘弱势整理。宏观方面，美国非农数据不及预期，但市场反应温和，关注本周美国公布的CPI数据。国内政策延续积极的财政政策和稳健的货币政策，房地产市场逐步放松限购，市场对后市仍有期待，但短期情绪释放后需要调整。产业方 面，国内外纯镍产量均在爬升，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。现货市场因价格单边下跌升水略有上调，金川镍上调950元/吨，俄镍上调100元/吨。硫 酸镍继续下跌200元/吨，但镍价下跌更多，价差反而收窄至2万元/吨以下。短线宏观政策没有超预期，镍板收储传闻迟迟未落地（只有镍铁收储不及预期的消息确定），镍价恐将先行回落寻找支撑。短期关注宏观预期和市场氛围的变化。 不锈钢淡季炒预期，在高位运行较长时间。传统淡季终端需求并未出现明显改善，但此前基于旺季和政策预期推动了一轮补库潮，钢厂接满8月订单，配合生产采购原 料。原料端高镍铁即使收储不及预期，目前主流成交价也保持1120元/镍点。铬铁主 流成交价上调至8900元/50基吨，废不锈钢10500元/吨(不含税)，冷现金成本近 14800元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，月初现货商也没有抛货压力， 情绪可能支撑到月中交割日。但8月中下旬若终端依然没能为旺季做些努力，价格继续上行动力不足，或将掉头向下（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2309合约今日报收228320元/吨，盘面横盘震荡为主，较前一交易日下跌1190 元/吨。基本面方面，据ITA国际锡业协会，佤邦所有矿山及选厂已于2023年8月1日 全部停产，2022年缅甸锡矿产量为4万吨，此前市场普遍预期会停产2-3个月造成 6000-10000吨减产。如今从政策执行力度来看，时长或将远超市场预期，后续仍需要关注当局对禁采时长的有关规定。库存方面，当前国内外锡锭库存较高，现在全球精 锡库存还在累积中，比去年高出8600吨，如果锡矿停产两个月，减产6000吨左右，会把大部分过剩预期打平。整体来看，此前锡价提前走强，已经计入了缅甸锡矿停产2-3个月的预期，消息兑现后市场相对谨慎，在停产时长尚未确定前，沪锡或维持偏强震荡格局。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于219800元/吨，跌幅超4%。现货市场表现仍然偏弱，今日SMM电碳均价25.65万元/吨，环比加速下跌。市场是否会陆续迎来补库，需要看下游需求能否回暖。三元前驱体和正极材料价格继续普跌，磷酸铁锂跌幅较窄，关注后者能否带补库行情。目前电池厂产成品库存仍然偏高，对原料采购并不急迫，因此电芯-正极-前驱体-碳酸锂的需求并不旺盛。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂价格走弱已反映部分货源增加，但下游仍未补库，且悲观情绪仍存，现货尚未止跌，期货价格或将继续向下试探，关注资金风险偏好及下游开工率的变化。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月7日 8月4日 8月3日 8月2日 8月1日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 150 250 285 170 105 -10 -215 天津现货升贴水(元/吨） -70 -10 10 -70 -90 -10 -200 广东现货升贴水（元/吨） 35 40 10 -30 -10 45 -30 沪铜当月-3个月（元/吨） -250 390 370 330 400 -520 -1140 精废价差（元/吨） 1569 1569 1503 1516 1949 20 -763 上海仓单（美元/吨） 30.00 30.00 32.00 30.00 27.00 0.00 -21.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -49.75 -40.50 -40.26 -36.75 -31.50 -8.75 -49.25 沪伦比值 8.12 8.10 8.14 8.11 8.05 0.03 -0.15 进口现货盈亏（元/吨） -95.82 162.63 24.52 -118.01 -555.07 20.66 -164.91 进口期货盈亏（元/吨） -35.22 -344.45 27.45 0.28 -280.51 -122.28 294.27 LME铜库存（吨） 79325 79325 76800 75275 74175 14900.00 6350.00 COMEX铜库存（短吨） 43537 43537 43658 43637 43460 141.00 9608.00 上期所仓单（吨） 11159 10711 11161 12263 13066 -5030.00 -7446.00 铝 8月7日 8月4日 8月3日 8月2日 8月1日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18490 18530 18460 18540 18580 -40 120 对当月升贴水（华东） -10 -30 -30 -40 -30 20 0 月差（当月-3个月，10：15分） 135 140 120 110 120 -5 45 电解铝利润（山东自备电估算） 4219.38 4265.14 4183.86 4263.98 4290.78 -45.76 153.72 内外比值 LMECash-3M -49.65 -49.65 -50.20 -50.24 -46.44 0.00 -11.96 沪伦比值 8.25 8.25 8.27 8.21 8.13 0.00 0.05 进口现货盈亏（元/吨） -153.99 -39.21 -142.66 -295.02 -465.93 -114.78 89.96 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 839 839 843 845 849 0 -14 国产氧化铝指数 2896 2893 2887 2881 2876 3 24 澳洲氧化铝FOB 339 339 335 331 331 0 8 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15900 15900 15950 16000 0 100 精废价差 2590 2630 2560 2590 2580 -40 20 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 340 300 330 320 320 40 -80 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 51.7 52.5 52.5 54.1 54.1 -0.8 -2.4 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.96 7.89 7.89 7.38 7.38 0.07 0.58 LME铝库存（吨） 503325 503325 505100 502775 505550 0 -4075 上期所仓单 39