市场静待指引，油脂盘面震荡

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 ◼主要观点 本月油脂盘面预计震荡。 油脂月报2023年08月05日中财期货农产品组 ◼核心逻辑 1、美豆产区天气有所缓和，地缘政治引起的黑海协议风险担忧暂时降温，油脂盘面暂时缺乏题材。 2、在7月种植面积下调背景下，8月USDA报告的单产情况将显著影响盘面走势。 3、国内油脂需求略有改善，下游随用随买，成交尚可。 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) ◼操作建议 暂时观望 联系人：杨雪纯（F03108891） ◼重点关注 yxc@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 1、美豆生长情况2、8月USDA报告 一、行情回顾 从盘面来看，截止到2023年7月31日，棕榈油主力合约P09合约收于7466元/吨，较上月涨96元/吨，跌涨幅1.30%，持仓量在34.62万。豆油主力合约y2309合约区间震荡为主，涨幅3.75%，月内振幅近600点，本月最高8318，最低7730。菜油主力合约OI309合约收于9383元/吨，较上月涨615元/吨，跌涨幅7.01%，持仓量在17.65万。 从现货来看，截至7月31日，国内24度棕榈油全国均价7585元/吨，环比6月末跌103元/吨，跌幅1.33%。国内油厂一级豆油现货主流报价区间8192-8473元/吨，月内均价参考8365元/吨，7月31日全国均价8318元/吨，环比6月30日全国均价8085元/吨，涨233元/吨。全国三级菜油现货价格为9422元/吨，较6月上涨494元/吨，涨幅为5.53%。 整个七月来看，棕榈油、豆油盘面月初大幅上涨之后一直保持窄幅震荡行情，月初USDA发布种植面积和季度库存两大报告，均低于市场预期，导致月初三大油脂大幅上行。菜油盘面本月前半月上行走势，后半月高位下跌，但价格较上月仍然上涨，主要是受北美天气影响，加籽价格持续走高，以及俄乌局势加剧，油脂市场商品多数上涨明显。 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind，邦成粮油，Mysteel,中财期货投资咨询总部 二、供给端 2.1棕榈油 棕榈油方面，7月初发布的马棕6月报告显示马棕产量与期末库存低于市场预估，进口及出口量皆高于市场预期。国内近月买船增加，替代品的价格优势打压棕榈油性价比。从进口量来看比上月明显增加。我国6月棕榈油（棕榈液油+棕榈硬脂）进口量31万吨，进口量较2023年5月进口量增加9.7万吨，环比增长45.56%，同比2022年6月进口增加17.15万吨，同比减增长123.81%。2023年6月棕榈液油进口较2023年5月增加7.94万吨，环比增长51.69%，同比2022年6月进口量增加16.19万吨，同比增长227.53%。2023年6月棕榈硬脂进口较2023年5月增加1.76万吨，环比增长29.68%，同比2022年6月同期进口量9.56千吨，同比增长14.20%。 资料来源：Wind，邦成粮油，Mysteel,中财期货 2.2豆油 豆油方面，据Mysteel农产品团队对国内主要地区111家油厂跟踪统计，2023年7月，全国油厂大豆压榨为837.97万吨，较上月增加了26.42万吨，增幅3.26%；较去年同 期增加了83.45万吨。美豆产区天气仍较为严峻，后续的天气状况将尤为重要，重点关注8月USDA供需报告。 资料来源：Wind，邦成粮油，Mysteel,中财期货 2.3菜油 菜油方面，根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为32.25万吨，较上月减少10.55万吨。本月沿海油厂菜油产量为12.90万吨，较上月减少4.22万吨。国内进口菜籽陆续到港，菜籽开机率处于高位。菜油易受豆油及棕榈油影响，后市还需重点关注美豆及加拿大菜籽主产区的天气情况。 资料来源：Wind，邦成粮油，Mysteel,中财期货 三、库存端 据Mysteel调研显示，截至2023年7月28日（第30周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为216.10万吨，较上周增加0.96万吨，增幅0.45%；同比2022年第30周三大油脂商业库存129.13万吨增加86.97万吨，增幅67.35%。 分品种来看，截至2023年7月28日（第30周），全国重点地区棕榈油商业库存约67.15万吨，较上周减少3.2万吨，降幅4.55%；同比2022年第30周棕榈油商业库存增加44.16万吨，增幅192.08%。全国重点地区豆油商业库存约109.08万吨，较上次统计增加10.41万吨，涨幅10.55%。沿海地区主要油厂菜籽库存为15.9万吨，较上周减少1.6万吨；菜油库存为8.6万吨，较上周增加0.8万吨；未执行合同为8.6万吨，环比上周减少0.15万吨。 资料来源：Mysteel，邦成，Mysteel,中财期货 四、需求端 油脂下游需求成交有所好转。据Mysteel农产品调研显示，本月全国重点油厂棕榈油成交量在94250吨，上月重点油厂棕榈油成交量在61382吨，月成交量增加32868吨，环比增长53.54%。2023年7月全国重点油厂豆油散油成交总量约为56.04万吨，环比增加约6.83万吨。日均成交量为2.80万吨。本月沿海油厂菜油提货量为16.40万吨，较上月减少0.92万吨。油脂消费正处于淡季，目前下游消费一般，从价差来看，棕榈油性价比有所减弱，菜油价格优势突出。 资料来源：Wind，中财期货 五、总结 展望8月，美豆种植面积减少的情况下，后续天气情况尤为重要，在7月报告未调整单产的情况下，8月USDA单产调整情况备受关注，目前国内压榨利润有限，预计后续买船减少。综合来看，目前油脂盘面将震荡运行，策略建议暂时观望。 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明9特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。版、复制、引用或转载。