信用业务周报：非银板块持续带动市场风险偏好回升

信用业务周报 证券研究报告 非银板块持续带动市场风险偏好回升 2023年8月7日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003联系人：蔡星荷 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 市场表现： •上周A股市场延续涨势，非银金融、房地产为代表的顺周期板块延续上涨趋势，随着市场信心逐渐修复，TMT板块同样涨幅居前。创业板指和中证500涨幅居前，周度涨跌幅分别为1.97%和1.41%。30个申万一级行业中18个行业上涨，涨幅靠前的行业为计算机、非银金融和传媒，分别上涨4.1%、4.1%和3.5%，跌幅较大的行业为医药生物、煤炭和美容护理，分别下跌2.8%、1.8%和1.7%。 •展望下半年，就大周期视角而言，今年下半年A股市场或处于牛熊转换的“转折”窗口。战略上要坚定乐观，无论长期经济增长面临的压力如何，中央财政政策的潜在空间以及居民超额储蓄入市的潜力，都决定着A股存在一轮赚钱效应较好的行情。操作上要耐心谨慎，等待最佳加仓点/顺周期买入点 。超预期的政策是扭转当前市场对经济悲观预期的关键，考虑到“高质量发展”对于政策的定力要求，超预期的政策刺激可能出现在超预期风险释放之时。 交易热度： •上周万得全A日均成交额9557亿元（前值8075亿元），交易量显著提升，整 体交易热度处于历史中位数水平（三年历史分位数51.6%水平）。 •从成交额占比周度变化来看，上周申万一级行业中周度成交额占比提升明显的前三位板块分别是非银、医药、银行，后三位分别是电子、传媒、建筑。 •上周申万二级细分板块成交额占比提升显著的前五位分别是证券、化学制药 、多元金融、软件开发、房地产开发；后五位分别是白酒、汽车零部件、工程咨询服务、元件、光学光电子。 风险偏好：上周融资买入额及占全A的成交额比重(3MA)提升至7.3%，显示市场风险偏好显著回升。 盈利预期： •上周多数板块盈利预期下修，盈利预期上修幅度最高的前三名分别是房地产 、汽车、医药生物，持续修复的板块有房地产、汽车、建筑、美容护理等。 •上周盈利预期下修较为明显的板块为社会服务、商贸零售、电子、环保、农林牧渔等。 估值水平： •上周全市场行业大盘估值水平提升至21.6倍，PE/PB历史分位数均处于50% 以下水平。 •从相对估值历史分位数来看，上周提升较为显著的前三位分别是建筑、钢铁、传媒，后三位分别为纺服、医药、煤炭。 宏观要闻： •7月31日，2023年7月制造业PMI49.3%（前值49.0%）；服务业PMI51.5%（前值52.8%）； •8月1日，惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”。 本周宏观数据：建议关注国内出口增速及信贷数据、美国通胀数据。 上周涨跌 幅（%） 前1周涨跌幅（%） 近2周涨跌幅 （%） 7月涨跌幅（%） 6月涨跌幅 （%） 5月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 创业板50 2.63 3.13 5.84 0.56 1.20 -5.83 -6.43 创业板指 1.97 2.61 4.63 0.20 0.98 -5.65 -3.55 中证500 1.41 1.98 3.42 0.74 -0.81 -3.10 4.50 科创50 1.36 0.74 2.12 -4.23 -4.63 -3.12 1.65 中小综指 1.25 1.75 3.02 -0.49 3.06 -3.36 3.02 风格指数 深证成指中证1000 1.241.08 2.68 3.96 0.67 2.16 -4.80 2.02 1.00 2.09 -2.07 0.62 -2.40 4.04 万得全A 0.93 2.76 3.71 1.73 1.58 -3.31 5.82 沪深300 0.70 4.47 5.20 3.91 1.16 -5.72 3.85 中证100 0.57 4.24 4.84 3.70 1.96 -6.92 2.98 上证综指 0.37 3.42 3.80 2.31 -0.08 -3.57 6.44 上证50 0.07 5.49 5.56 6.22 -0.05 -6.89 0.52 房地产指数 3.02 10.13 13.46 12.53 0.59 -6.83 -0.87 信息技术指数 2.73 -0.35 2.37 -5.94 1.82 0.10 15.19 电信服务指数 2.11 1.47 3.61 3.95 -2.46 -7.13 34.80 金融指数 2.02 8.99 11.19 11.05 -0.62 -3.25 14.95 公用事业指数 1.23 -0.19 1.03 -1.06 -1.81 4.56 7.45 大类行业 工业指数 1.17 1.56 2.74 -0.58 3.23 -2.57 4.93 材料指数 0.64 1.95 2.60 3.29 2.23 -5.97 -1.45 可选消费指数 0.40 2.87 3.28 3.19 6.00 -4.90 7.52 日常消费指数 -0.12 4.63 4.50 7.88 2.26 -7.93 -0.80 能源指数 -1.77 1.07 -0.71 3.43 3.53 -7.95 9.40 医疗保健指数 -3.33 2.89 -0.54 0.97 -4.10 -2.77 -6.96 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20230805 申万一级行业 上周涨跌 幅（%） 前1周涨跌幅（%） 近2周涨跌幅（%） 7月涨跌幅（%） 6月涨跌幅 （%） 5月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 计算机 4.09 1.79 5.96 -4.99 0.25 0.03 26.16 非银金融 4.07 11.44 15.98 13.56 -2.09 -5.25 18.78 传媒 3.51 -3.08 0.33 -10.11 -1.48 -4.54 32.83 通信 3.34 -0.68 2.63 -7.25 10.91 1.36 44.40 房地产 3.20 9.78 13.29 12.03 0.58 -6.86 -0.92 电力设备 2.40 1.22 3.65 -3.80 4.08 -2.96 -4.93 商贸零售 1.89 3.34 5.29 7.59 -2.76 -11.66 -16.07 电子 1.57 -0.88 0.67 -1.55 1.60 2.26 10.99 建筑装饰 1.49 3.90 5.45 3.74 -1.95 -8.87 15.41 公用事业 1.17 -0.43 0.73 -2.85 -1.37 4.28 4.93 有色金属 1.12 1.32 2.46 3.87 0.93 -8.14 1.84 建筑材料 1.04 6.73 7.83 8.06 1.01 -8.50 -2.30 汽车 0.91 3.55 4.50 3.69 8.89 -0.63 10.79 钢铁 0.84 7.27 8.17 8.26 -0.55 -4.74 4.50 机械设备 0.81 0.54 1.35 -2.74 7.36 -1.11 11.23 轻工制造 0.25 3.91 4.17 4.21 3.19 -3.56 2.56 社会服务 0.24 1.27 1.52 1.21 -0.41 -4.08 -6.43 环保 0.21 1.66 1.87 1.85 -0.44 0.48 3.29 农林牧渔 -0.02 -0.40 -0.42 2.98 2.98 -10.05 -6.95 银行 -0.06 6.28 6.21 4.66 -2.06 -2.13 1.63 食品饮料 -0.31 6.01 5.68 9.26 0.55 -7.90 -0.97 国防军工 -0.34 0.32 -0.02 -5.08 4.04 -0.33 1.00 交通运输 -0.55 3.04 2.47 4.66 -2.92 -6.73 -4.10 家用电器 -0.64 3.48 2.82 0.38 11.25 -7.37 12.98 基础化工 -0.72 0.75 0.03 3.30 2.55 -5.51 -5.67 石油石化 -0.74 1.22 0.47 3.89 -0.25 -8.08 10.62 纺织服饰 -1.29 1.70 0.39 2.31 2.99 -2.72 4.33 美容护理 -1.72 4.59 2.79 4.10 -1.25 -6.51 -11.62 煤炭 -1.75 1.83 0.04 -1.57 1.66 -8.05 -8.19 医药生物 -2.75 2.76 -0.07 0.73 -4.50 -2.50 -7.50 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20230805 上周万得全A日均成交额9557亿元（前值8075亿元），交易量显著提升，整体交易热度处于历史中位数水平（三年历史分位数51.6%水平）。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20230805 从成交额占比周度变化来看，上周申万一级行业中周度成交额占比提升明显的前三位板块分别是非银、医药、银行，后三位分别是电子、传媒、建筑。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20230805 上周申万二级细分板块成交额占比提升显著的前五位分别是证券、化学制药、多元金融、软件开发、房地产开发；后五位分别是白酒、汽车零部件、工程咨询服务、元件、光学光电子。 数据来源：Wind，中泰证券研究所；截至20230805 行业 房地产汽车 医药生物建筑装饰美容护理食品饮料公用事业机械设备传媒 家用电器银行 交通运输煤炭通信 纺织服饰石油石化钢铁 非银金融计算机电力设备建筑材料轻工制造国防军工有色金属基础化工农林牧渔环保 电子商贸零售社会服务 预测 EPS(2023) 0.03 0.55 0.74 0.68 0.70 2.32 0.46 0.39 0.33 1.36 1.1 6 0.42 1.67 0. 95 0.28 0. 87 0.25 0.93 0.37 1.1 1 0.76 0.47 0.41 0.85 0.70 0.40 0.33 0.47 0.12 0.09 近一周变化 18.45% 0.60% 0.26% 0.15% 0.13% 0.12% 0.11% 0.08% 0.03% -0.01% -0.03% -0.05% -0.06% -0.11% -0.14% -0.16% -0.20% -0.23% -0.27% -0.28% -0.39% -0.50% -0.65% -0.76% -0.78% -1.88% -4.19% -4.76% -14.06% -19.27% 近一月变化 + -0.04% -1.47% -0.15% 1.06% -0.32% 1.34% -3.71% 9.02% -1.17% -0.18% -0.55% -4.99% -1.16% 7.49% 0.13% -0.79% -0.11% 2.74% -3.61% -2.91% 0.55% -1.32% -2.65% -5.64% -9.03% -3.11% -6.05% -20.73% -8.25% 实际EPS （22末） -0.30 0.35 0.65 0.59 0.39 1.93 0.24 0.31 0.08 1.20 1.11 0.22 1.84 0.85 0.16 0.81 0.15 0.67 0.14 0.84 0.60 0.29 0.24 0.78 0.72 0.16 0.25 0.36 -0.04 -0.19 预测EPS(2023)相较实际EPS变化 +58.96% 14.40% 15.13% 82.20% 20.28% 95.50% 26.68% 325.88% 13.80% 4.31% 89.92% -9.23% 12.15% 68.25% 7.41% 63.27% 38.99% 156.54% 32.26% 25.86% 65.8