硅策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 硅策略周报 2023年8月6日 工业硅：成本缓释，弱势震荡 工业硅：成本缓释，弱势震荡 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑200吨至6.85万吨，周度开炉数量减少1台至323台，开炉率下滑0.14%至45%。新疆大厂保温炉子重新点火生产，小厂陆续复产，西北供应后续存在增长预期；云南洪涝导致盈江周边硅厂断电停产；四川为大运会电力保供，雅安和乐山地区硅厂停电清炉两周，涉及减产规模4000吨，阿坝州部分硅厂夜间开炉。 2、需求：有机硅需求延续低迷，深亏状态下单体厂已无更多让利空间，只能下调开工率和再度停车。DMC周度价格僵持在12700-13000元 /吨。DMC周度产量环比下滑300吨至3.47万吨，周度开工率下跌1%至69%。多晶市场继续回涨，周度价格上调1000元/吨至6.8-6.9万元/吨周度产量环比上涨100吨至2.37万吨，开工率在86%的高位运行。受到限电和技改的影响多晶后续产出下滑，8月企业多处于洽谈新单的时点新增投产存在后移可能。 3、库存：本周国内工业硅库存去库8500吨至24.88万吨，其中厂库去库1500吨至12.88万吨；三大港口库存，黄埔港去库1000吨至3.9万吨，天津港持稳在3.7万吨，昆明港去库6000吨至4.4万吨。 4.观点：近期因天气因素干扰，西南供给存在阶段性减量，但丰水期整体产量稳增释放，供给压力仍处高位。交割库增设和仓单增长，助力部分硅厂库库存减压，但港口库存转移仍集中在昆明，其他整体降幅有限，实际下游消费暂无起色，宏观政策对消费刺激仍需时日向上传导，短期硅价大涨大跌可能性不高，成本下行后或延续弱势震荡整理为主。 目录 1、期货价格：工业硅期货震荡偏弱，4日主力2309收于13330元/吨，周度跌幅2.1%。 2、现货价格：现货价格企稳盘整，百川参考价格在13517元/吨，周度基本持平。其中不通氧553#持稳在 12850元/吨，通氧553#持稳在13250元/吨，421#上涨150元/吨至14400元/吨。 3、价差：本周553间价差持稳，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差收窄。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比下滑200吨至6.85万吨，周度开炉数量减少1台至323台，开炉率下滑0.14%至45%。 5、需求：DMC周度产量环比下滑300吨至3.47万吨，周度开工率下跌1%至69%。多晶周度产量环比上涨 100吨至2.37万吨，开工率在86%的高位运行。 6、库存：本周国内工业硅库存去库8500吨至24.88万吨，其中厂库去库1500吨至12.88万吨；三大港口库存，黄埔港去库1000吨至3.9万吨，天津港持稳在3.7万吨，昆明港去库6000吨至4.4万吨。 1.1期货价格：工业硅期货震荡偏弱，4日主力2309收于13330元/吨，周度跌幅2.1% p5 图表1：工业硅期货价格（单位：元/吨） 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 2022/12/22 2022/12/28 连一-连二 Si2309 Si2308 单位：元/吨 -90 13610 13520 2023/7/28 -70 13330 13260 2023/8/4 20 -280 -260 涨跌 -22.2% -2.1% -1.9% 涨跌幅 2023/01/04 2023/01/10 2023/01/16 2023/01/20 2023/02/02 2023/02/08 2023/02/14 2023/02/20 SI00.GFE 2023/02/24 2023/03/02 2023/03/08 2023/03/14 2023/03/20 2023/03/24 2023/03/30 SI01.GFE 2023/04/06 2023/04/12 2023/04/18 2023/04/24 2023/04/28 2023/05/09 2023/05/15 SI02.GFE 2023/05/19 2023/05/25 2023/05/31 2023/06/06 2023/06/12 2023/06/16 2023/06/26 2023/06/30 2023/07/06 2023/07/12 2023/07/18 2023/07/24 2023/07/28 2023/08/03 1.2现货价格：不通氧553#持稳在12850元/吨，通氧553#持稳在13200元/吨，421#上涨150元/吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 38000 33000 28000 23000 18000 13000 8000 图表2：工业硅价格（单位：元/吨） 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 单位：元/吨 2023/7/28 2023/8/4 涨跌 涨跌幅 不通氧553#硅 12850 12850 0 0.0% 通氧553#硅 13250 13250 0 0.0% 421#硅 14250 14400 150 1.1% p7 1.3价差：本周553间价差持稳，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差收窄 3500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 4000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图表3：421#-553#牌号价差（单位：元/吨）图表4：通氧553#-不通氧553#牌号价差（单位：元/吨） 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 单位：元/吨 2023/7/28 2023/8/4 涨跌 涨跌幅 通氧553-不通氧553 400 400 0 0.0% 421-通氧553 1000 1150 150 15.0% 单位：元/吨 2023/7/28 2023/8/4 涨跌 涨跌幅 通氧553天津港-昆明港 200 200 0 0.0% 421天津港-昆明港 -250 -600 -350 140.0% 1.4价差：期现价差收至960元/吨，当前最低交割品趋向于421# 图表5：期现价差（单位：元/吨） 5000 421-553价差 现货升贴水 最低421#价格 最低553#价格 最低交割品价格 20000元/吨 30000 4000 25000 3000 20000 2000 1000 15000 0 10000 -1000 5000 -2000 -3000 0 2023/8/4 2023/7/28 涨跌 期货结算价（元/吨） SI00.GFE 13260 13520 -260 SI01.GFE 13330 13610 -280 不通氧553#现货价格（元/吨） 不通氧553#硅(华东) 12950 12950 0 不通氧553#硅(黄埔港) 12900 12900 0 不通氧553#硅(天津港) 12900 12900 0 不通氧553#硅(昆明) 12800 12800 0 不通氧553#硅(四川) 12600 12600 0 不通氧553#硅(上海) 13350 13350 0 通氧553#现货价格（元/吨） 通氧553#硅(华东) 12900 12900 0 通氧553#硅(黄埔港) 13000 13000 0 通氧553#硅(天津港) 12850 12850 0 通氧553#硅(昆明) 13450 13450 0 421#现货价格（元/吨） 421#硅(华东) 14300 14300 0 421#硅(有机硅用,华东) 14750 14750 0 421#硅(黄埔港) 14350 14350 0 421#硅(天津港) 14350 14350 0 421#硅(昆明) 14600 14500 100 421#硅(有机硅用,昆明) 14850 14850 0 421#硅(四川) 14850 14850 0 无锡、杭州为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广州贴水150元/吨，昆明贴水500元/吨，乌鲁木齐贴水700元/吨 不通氧553#现货价格（元/吨） 不通氧553#硅(华东) 12950 12950 0 不通氧553#硅(黄埔港) 13050 13050 0 不通氧553#硅(天津港) 13000 13000 0 不通氧553#硅(昆明) 13300 13300 0 不通氧553#硅(四川) 13150 13100 50 421#现货价格（元/吨） 421#硅(华东) 14300 14300 0 421#硅(有机硅用,华东) 14750 14750 0 421#硅(黄埔港) 14500 14500 0 421#硅(天津港) 14450 14450 0 421#硅(昆明) 15100 15000 100 421#硅(有机硅用,昆明) 15350 15350 0 421#硅(四川) 15400 15400 0 现货553与421价差 1700 1700 0 按广期所421#升水2000元/吨的价差设定，当前最低交割品价格 12300 12300 0 现货升贴水 -960 -1220 260 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格下滑 图表6：硅石价格（单位：元/吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2020/7/2 2020/8/4 2020/9/6 2020/10/9 2020/11/11 2020/12/14 2021/1/16 2021/2/18 2021/3/23 硅石湖北 2021/4/25 2021/5/28 2021/6/30 2021/8/2 2021/9/4 2021/10/7 2021/11/9 硅石云南 2021/12/12 2022/1/14 2022/2/16 2022/3/21 2022/4/23 2022/5/26 2022/6/28 硅石江西 2022/7/31 2022/9/2 2022/10/5 2022/11/7 2022/12/10 2023/1/12 2023/2/14 2023/3/19 2023/4/21 2023/5/24 2023/6/26 2023/7/29 图表7：精煤价格（单位：元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021/8/2 2021/8/22 2021/9/11 2021/10/1 2021/10/21 2021/11/10 硅煤宁夏 2021/11/30 2021/12/20 2022/1/9 2022/1/29 2022/2/18 2022/3/10 2022/3/30 硅煤新疆 2022/4/19 2022/5/9 2022/5/29 2022/6/18 2022/7/8 2022/7/28 2022/8/17 硅煤陕西 2022/9/6 2022/9/26 2022/10/16 2022/11/5 2022/11/25 2022/12/15 2023/1/4 硅煤贵州 2023/1/24 2023/2/13 2023/3/5 2023/3/25 2023/4/14 2023/5/4 2023/5/24 2023/6/13 2023/7/3 p9 2023/7/23 1.6用电成本：多地电价基本持稳，四川及湖南电价部分下调 地区 2023年7月 2023年6月 2023年5月 2023年4月 2023年3月 2023年2月 2023年1月 备注 黑龙江 0.42 0.42 0.42 0