动力煤周报：旺季需求不及预期，港口煤价弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月4日动力煤周报 旺季需求不及预期，港口煤价弱势运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供应端来看，本周主产区煤矿基本正常生产，安监扰动逐渐趋缓，外贸煤进口量维持高位，7月24日~30日，我国海运煤炭到港量802.8万吨，周环比增79.3万吨，7月截至30日累计到港3234.4万吨，折合日 均到港107.8万吨，较6月的114.8万吨/天有所降低，但整体仍处于可观水平。需求端，受台风以及降雨影响，7月中下旬以来，国内气温逐渐走低，电厂煤炭日耗高位回落，且非电行业用煤需求增量有限，煤炭需求端支撑乏力。库存方面，截至8月4日，环渤海9港煤炭库存2468.3 万吨，周环比降93.9万吨，同比去年偏高35.9万吨。基差方面，截至到 8月3日动力煤2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格 偏低41.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至8月4日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总的来说，本周动力煤供需格局变化不大，产业链煤炭库存高位运行，持续压制煤价走势，尤其是目前距离出伏仅剩两周，进入淡季后动力煤供需矛盾将更加突出，整体煤市氛围较为悲观，预计煤价延续弱稳运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格维持弱稳运行，期货暂无成交。本周，主产区煤矿平稳生产，安监扰动逐渐缓和，进口方面，根据钢联统计，7月24日~30日当期，国内煤炭到港量达802.8万吨，7月全月共计到港3234.4万吨，折合日均到 港107.8万吨/天。需求方面，本周台风杜苏芮和卡努的影响仍在持续，除华北地区受暴雨影响外，四川东南部、云南东北部降雨也有所增加，长江上游来水改善，三峡水位逐渐抬升，水电替代效应好转。此外，受国内降温影响，二十五省电厂煤炭日耗高位回落，目前已低于去年同期水平，电煤需求阶段性走弱。非电方面，本周螺纹钢表需大幅回落，创同期新低，建材市场表现低迷，不过钢厂和焦化厂利润尚可，开工率边际改善，甲醇、尿素等化工品开工率同样较7月明显提升， 整体动力煤非电需求企稳回升。库存方面，截至8月4日，环渤海9港煤炭库存 2468.3万吨，周环比降93.9万吨，同比去年偏高35.9万吨。宏观方面，8月4日，四部门在发布会上再次提及政策“组合拳”，财政政策方面以税费优惠为主，确保优惠落实到位，严禁违规揽税收费，货币政策方面则仍强调以稳为主，下半年预计会结合实际情况统筹搭配不同的调节工具，大规模降准降息可能性不大。整体来看，目前煤炭市场主要矛盾在于“高供应高库存格局下，旺季电煤需求不及预期”，且非电需求方面以缓慢修复为主，煤市氛围难言乐观，预计短期内煤价延续弱稳运行。期货方面，截止到8月4日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，周环比持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，在煤炭保供方面，陕煤集团紧盯供需形势，优化生产组织，狠抓煤矿基础建设，督促煤炭生产单位全力释放先进产能增产保供。陕煤集团所属煤炭销售企业——陕煤运销集团紧密衔接产、运、需三方，重点抓好电煤中长协合同履约兑现和均衡发运工作，完善物流体系，挖潜铁路运力，组织开展公铁水多式联运，进一步发挥敞车及敞顶集装箱运输优势，不断提升运销工作效率，增加 对“两湖一江”及西南、华东地区的电煤供应。上半年，陕煤集团累计供应电煤 5200万吨，通过铁路发运煤炭3772万吨，电煤中长协合同兑现率达101%。 物流方面，国铁集团最新统计，暑运期间，国家铁路共发送电煤1.25亿吨， 全国371家铁路直供电厂存煤可耗天数保持在25天以上。累计发送粮食967万 吨，同比增长16.9%。国家铁路共完成货物发送量3.24亿吨、日均1045万吨，为国民经济持续恢复提供了有力支撑。浩吉铁路是国家北煤南运最长的煤炭运输战略大通道，主要为鄂湘赣等华中地区提供能源保障。暑期以来，国铁西安局制定“货运增量”专题方案，确保电煤运输高效、通畅，全力做好“迎峰度夏”电煤保供工作。浩吉铁路日均开行煤炭专列63列，总计发送煤炭301.49万吨。中国铁路太原局发挥大秦、瓦日等重载通道作用，加大电煤保供运力投放，日均发送煤炭25178车，累计发送量达5870余万吨。其中，大秦线22天突破120万吨、 3天突破130万吨。黑龙江铁路部门利用夏季铁路运力相对宽松和煤炭价格低位运行的有利时机，积极开展冬煤夏储工作。中国铁路哈尔滨局日均完成电煤装运3509车，同比增长30.7%。 需求方面，下游方面，自7月30日起，终端电厂日耗产生明显降幅，沿海8 省日耗降至200万吨出头。受日耗下降及高位库存影响，下游除长协拉运外，终 端采购意愿不高，以观望为主。但是，值得注意的是，中国气象局预测，预计8 月份，全国有4次高温过程，江苏南部、安徽南部、上海、浙江、福建北部、华中大部及新疆等地高温日数较常年同期偏多，发生高温热浪的风险较高，可能进一步导致电力负荷增加。江南地区甚至在9月上旬仍可能有阶段性高温天气。这就意味着后期天气方面仍然存在支撑电厂日耗走高的利好因素。 第3章市场数据跟踪 2023年8月2日当期，环渤海动力煤价格指数报收于716元/吨，环比上周 跌1元/吨。7月26日至8月1日，由于沿海八省电厂煤耗走低，且厂内存煤充 足，下游压价意愿较强，叠加7月炒作的产地安监问题趋缓，煤市氛围转弱，北港煤价维持弱稳运行， 港口价格方面，截止到8月3日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报 收843元/吨，较7月26日降20元/吨；5000大卡动力末煤平仓价734元/吨， 较7月26日降23元/吨。截止到8月4日,全国煤炭交易中心综合价格指数737 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数733元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到8月3日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于476.32点，较7月26日下调30.81点；BDI 运价指数边际走高，截止到8月3日，波罗的海干散货指数报收于1128点，较7 月27日上涨31点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1000 2023/1… 600 1,200 800 400 2020/1… 2020/4… 2020/7… 2020/1… 2021/1… 2021/4… 2021/7… 2021/1… 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 2023/4… 2023/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至8月03日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为903.36、843.00、734.00、642.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低41.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 8月02日环渤海Q5500指数报收于716元/吨，环比减1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至8月03日，广州港Q5500印尼煤库提价为923.64元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高80.64元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至7月28日，纽卡斯尔动力煤现货价为140.33美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至8月04日，秦皇岛港煤炭库存530万吨，较上周同期环比减48万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为32艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价低位震荡，期货暂无成交，截止到8月4日，郑煤主 力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并不 活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到8月4日，前五名席位没有净持仓。本周，动 力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价弱稳运行，基差贴水。截至到8月3日动力煤 2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低41.6元/吨。 本周，港口动力煤价格维持弱稳运行，截至8月3日，秦皇岛港5500大卡动力 煤报价843元/吨，较28日下跌15元/吨。从供应端来看，本周主产区煤矿基本正常生产，安监扰动逐渐趋缓，外贸煤进口量维持高位，7月24日~30日，我国海运煤炭到港量802.8万吨，周环比增79.3万吨，7月截至30日累计到港3234.4万吨，折合 日均到港107.8万吨，较6月的114.8万吨/天有所降低，但整体仍处于可观水平。需求端，受台风以及降雨影响，7月中下旬以来，国内气温逐渐走低，电厂煤炭日耗高位回落，且非电行业用煤需求增量有限，煤炭需求端支撑乏力。库存方面，截至8 月4日，环渤海9港煤炭库存2468.3万吨，周环比降93.9万吨，同比去年偏高35.9万吨。总的来说，本周动力煤供需格局变化不大，产业链煤炭库存高位运行，持续压制煤价走势，尤其是目前距离出伏仅剩两周，进入淡季后动力煤供需矛盾将更加突出，整体煤市氛围较为悲观，预计煤价延续弱稳运