花生市场7月份行情回顾与8月份行情展望：现货购销淡季 关注产区天气影响

花生期货月报PeanutFuturesMonthlyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 现货购销淡季关注产区天气影响 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 摘要： ——花生市场7月份行情回顾与8月份行情展望 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月5日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 7月份花生期价呈现震荡偏强走势，月度收涨280或2.8% 至10280元/吨。一是新季美豆供需平衡表偏紧，黑海粮食出口协议暂停，厄尔尼诺或使得远期棕榈油减产，大宗油脂和蛋白粕价格走强，对花生油、粕消费及价格产生利多影响。二是新季花生种植面积恢复性增长，但不及市场此前预期和2021年同期。三是苏丹内乱暂无缓解迹象，且武装冲突区域与花生主产区重合，新季苏丹花生种植面积缩减预期较强，将减少国内2023/24年度花生可进口量。 8月上旬仍是现货市场购销淡季，产区天气是市场关注的焦点，在结转库存较常年偏低和新季花生种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，关注产区台风强降雨天气是否会对花生单产产生不利影响。春花生8月下旬或逐步上市，但由于春花生种植面积连续两年大幅下降以及中秋国庆备货逐步启动，在夏花生大量上市前现货市场供应或仍偏紧，对近月合约价格产生支撑。此外，新季美豆供需平衡表偏紧以及厄尔尼诺对菜籽和远期棕榈油产量产生不利影响对花生油、粕价格产生一定利多影响。操作上单边延续逢低偏多思路，但目前期价接近震荡区间上沿，不宜过分追涨。 目录 第一部分2023年7月份花生行情总结3 第二部分生产供应及进出口情况4 一、全球花生生产情况分析4 二、我国花生生产情况分析5 三、我国花生进出口贸易情况分析8 第三部分花生消费需求及油厂压榨情况10 一、花生消费需求情况10 二、花生压榨厂收购及压榨趋势分析11 第四部分供需平衡表预期及解读13 第五部分季节性分析与技术分析14 第六部分价差及套利分析16 第七部分全文总结及后市展望16 第八部分相关上市公司股票统计17 现货购销淡季关注产区天气影响 ——花生市场7月份行情回顾与8月份行情展望 第一部分2023年7月份花生行情总结 7月份花生期价呈现震荡偏强走势，月度收涨280或2.8%至10280元/吨。一是新季美豆供需平衡表偏紧，黑海粮食出口协议暂停，厄尔尼诺或使得远期棕榈油减产，大宗油脂和蛋白粕价格走强，对花生油、粕消费及价格产生利多影响。二是新季花生种植面积恢复性增 长，但不及市场此前预期和2021年同期。三是苏丹内乱暂无缓解迹象，且武装冲突区域与花生主产区重合，新季苏丹花生种植面积缩减预期较强，将减少国内2023/24年度花生可进口量。 图1-1:花生11合约价格走势 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 图1-2：花生现货通货价格走势 资料来源：卓创方正中期研究院整理 第二部分生产供应及进出口情况 一、全球花生生产情况分析 中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之 外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。花生产量预测方面，据2023年7月USDA报告，2023/24年度全球花生产量预计同比增加2.49%至5053.5万吨,其中印度花生产量预计同比增加4.76%至660万吨、塞内加尔花生产量同比增加14.18%至171.5万吨、苏丹花生产量同比持平，为250万吨、美国花生产量同比增加16.71%至294.8万吨。 花生的消费主要包括压榨、食用、饲用三个方面。欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，据2023/24年度预估数据，全球46.59%的花生用于食用消费、39.56%花生用于压榨。由于近年全球花生消费增速持续大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比近年震荡走低。2023/24年度全球花生期末库存预计为419.4万吨，同比减少17.7万吨或4.05%。库存消费比8.34%，同比减少0.47个百分点。由于库存消费比与价格负相关性较强，全球花生库存消费比再次降低对进口花生价格形成一定支撑作用。 图2-1:全球花生供需平衡表主要指标（百万吨）资料来源：USDA方正中期研究院整理 图2-2:各主产国花生产量变化趋势（千吨）资料来源：USDA方正中期研究院整理 二、我国花生生产情况分析 2022年我国花生产量大幅下降，减产幅度处于历史高位，据卓创数据全国花生产量同比减少19.57%至1319.9万吨。据鱼得水信息，2022年我国花生种植面积2591.93公顷或3887.9万亩。花生果总产量959.52万吨，花生仁总产量618.54万吨，同比下降34%。2022年花生大幅减产有以下几点原因：一是前一年度花生行情低迷，在春节前后花生现货价格一度跌至种植成本附近，种植收益远低于其竞争作物玉米。二是花生种植自动化程度相较玉米明显偏低，种植相对费事费力。近年来农村存在人口老龄化的问题，部分农户也倾向于改种种植自动化程度相对高的作物。且2020年和2021年花生收获期部分产区均出现大量降雨， 农户花生收获期人工极其困难。农户改种意愿强烈，据卓创数据，河南花生预估减少3成， 山东减少3成，河北减少2-3成，东北减少1-2成，全国花生种植面积预计同比下降15-20%。三是花生生长期产区存在不利天气，河南花生播种及生长阶段部分产区出现干旱，饱满度和产量受到一定不利影响。正常年份河南南部白沙春地膜花生出米率70%以上，局部达到75%，2022年部分地区出米率约65-68%。春地膜花生果单产约有100-200斤/亩的下滑。驻马店地区麦茬花生产量基本持平于正常年份，南阳部分未浇水地块产量不理想。山东部分区域播种期持续干旱，部分产区单产下滑，颗粒饱满度低于正常年份。辽宁低洼区域有涝灾，绥中区域部分花生有白腐病现象。吉林和内蒙无极端不利天气，花生涨势较为良好。受减产幅度较大影响，2022/23年度现货供给偏紧，期末库存处于近年低位，持货商低价有明显惜售心理，产区花生价格预计跟随消费及产区天气情况呈现易涨难跌的走势。 2023年新季花生种植面积方面，由于近两年粮食价格处于高位，以及冬小麦+麦茬花生种植收益高于春花生，使得春花生留地较少，据卓创资讯数据，2023年春花生种植面积同比减少35%，连续两年大幅降低。但2023年花生种植收益相较其竞争作物出现明显改善，河南麦茬花生，以及山东和东北区域夏花生种植面积据出现恢复性增长，据现货资讯平台数据，2023年全国花生总种植面积同比增加11-15%，但低于2021年。对于新季花生开秤价预期方面，由于结转库存预计偏低，青黄不接时期现货供给或偏紧，叠加种子和化肥成本上涨，预计新花生上市初期开秤价高开可能性较大，但麦茬花生和夏花生上市后，季节性供应压力来袭，新季花生价格或将高开低走。 图2-3:我国花生产量及种植面积变化资料来源：卓创方正中期研究院整理 结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，花生价格将跟随产区天气呈现易涨难跌的态势。据全国花生气象服务中心资讯，当前我国花生整体长势 良好，东北及华南沿海地区涝渍风险较高，豫南地区存在涝渍风险，豫北和豫西可能出现阶段性干旱。 图2-4:土壤墒情情况 资料来源：中央气象台方正中期研究院整理 图2-5:产区天气情况 资料来源：COLA方正中期研究院整理 三、我国花生进出口贸易情况分析 全球花生出口贸易量在400-500万吨，占产量的10%左右，出口国集中在阿根廷、印 度、美国、中国等，塞内加尔、苏丹近几年随着产量增加，出口能力不断提高。中国于2010 年建立中国-东盟自由贸易区，自2011年初开始对大部分来自越南、老挝、柬埔寨和缅甸的 货物给予免税待遇；自2015年起给予塞内加尔花生免关税进口待遇；自2019年7月起给予 苏丹花生免关税进口的待遇。2021年12月13日，国务院关税税则委员会关于给予最不发达国家98%税目产品零关税待遇的公告，国家包括花生和花生油主要进口国:苏丹、塞内加尔。2022年1月6日，塞内加尔公布暂停征收花生出口税的消息，塞内花生米进口成本下降300- 350元/吨。2022年7月19日，中国允许符合检验检疫要求的巴西花生进口。目前符合我国评估审查要求及有传统贸易的塞内加尔、苏丹、乌兹别克斯坦、越南、印度尼西亚、印度、阿根廷、美国、中国台湾、埃塞俄比亚、巴西和缅甸等12各国家或地区的花生可以对华出口。 我国花生进口数量主要取决于进口利润及进口政策变动。我国2015年开始逐步放大花生进口量。2017-2018年我国花生年平均进口22万吨，2019年花生进口48万吨，2020年花生进口量大幅增长至108万吨，占国内产量6%。2021年国内花生价格逐步走弱，相应的由于进口利润收窄，花生进口数量出现小幅下降，据海关数据，2021年我国花生进口100.5万吨，同比减少7.54%。如将花生油折合成花生，我国共进口花生165.82万吨，同比减少3.21%。受制于进口利润窗口的进一步收窄和全球植物油供给紧张，2022年我国花生进口数量出现进一步下降，2022年我国累计进口花生66.59万吨，同比下降33.68%。累计进口花生油28.08万吨，同比增加4.26%。将花生油折合成花生，2022年我国累计进口花生131.89万吨，同比减少19.11%。 2023年6月份我国进口花生5.581万吨，环比减少43.59%，同比减少42.58%。2023年 1-6月份累计进口花生58.555万吨，同比增加50.91%。进口花生到港数量自3月份起见顶回落，后续国内进口花生到港量预计较少，一是塞内加尔花生出口量限制预报量的80%左右，导致今年塞内花生出口缩减明显，5月后塞内加尔进口花生基本结束。二是苏丹内乱导致其港口发运受阻。苏丹新季花生产量是后期关注的重点，苏丹是我国主要花生进口国，进口花生米约30-40万吨/年，占进口花生米总量的40-60%，苏丹新季花生如减产幅度较大对国内花生价格将产生一定利多影响。花生播种时间一般在6-7月份，收获时间约在9-10月份。主要种植区域分布在临近首都喀土穆的南部及西南部，其中达尔富尔和科尔多凡花生约占总产量的65-70%。苏丹内乱地区正处于花生主产区，根据外贸商的了解，花生种植已受影响，预计苏丹种植面积或将缩减30-40%，且化肥等农资运输不变。后续需持续跟踪苏丹花生种植面积及单产预期，进口端潜在驱动对花生价格影响偏多。 图2-4:我国花生及花生油进口情况 资料来源：海关方正中期研究院整理 我国花生出口情况：我国花生出口主要是食用花生，出口目的地主要是欧盟和日本等国。过去十年，中国花生仁、果出口约在40-50万吨之间波动，折合为花生果约在75-80万 吨之间。2020年花生仁果共出口39.88万吨（折合为花生果约59.87万吨），较2019年走低20.87%。2021年由于海运费大涨，导致我国出口至欧盟与美国出口至欧盟相比并无价格优势，出口份额被美国抢占以及海外疫情严重，花生出口消费有所减少，2021年花生出口数量37万吨，同比减少7.04%。2022年出口数据同比变动不大，2022年累计出口花生38.05万吨，同比增加2.9%。 2023年6月中国花生出口量2.599万吨，1-6月花生累积出口19.252万吨，同比减少 6.33%。阿根廷花生减产幅度较大，或将提振我国下半年花生对欧盟出口。总体上来讲花生出口份额占比较少，对国内花生价格影响不大。 图2-5:我国花生及花生油出口情况 资料来源：海关方正中期研究院整理 第三部分花生消费需求及油厂压榨情况 一、花生消费需求情况 中国花生消费结构按照下游消费行业区分主要是由压榨、食用、种子等三部分组成。其中主要消耗渠道为压榨。近年来，压榨量的花生基本占到消费量的55-60%。食用花生占比35%左右。种用量取决于播种面积的变动情况，近几年种子用量维持在120-150万吨。 图3-1: