花生市场4月份行情回顾与5月份行情展望：供给偏紧 期价震荡走强

花生期货月报PeanutFuturesMonthlyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 供给偏紧期价震荡走强 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 摘要： ——花生市场4月份行情回顾与5月份行情展望 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年5月5日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4月份花生期价呈现震荡偏强的走势，月度收涨4.38%至 10680元/吨。4月份花生期价走势震荡偏强主要受到以下几点因素影响：一是苏丹武装冲突可能影响后续苏丹花生装船及新季花生种植，国内进口花生持货商惜售挺价情绪加强。二是2023年春花生种植面积同比减少35%，对10合约价格产生一定支撑。但由于天气转暖后部分品质较差花生有一定销售需求，以及国内大宗油脂和蛋白粕供给转向宽松，花生压榨厂散油榨利低迷使得油料花生需求疲弱，对花生上涨空间形成一定限制，花生价格整体上呈现震荡偏强的走势。 5月份塞内花生到港量偏多，对油料花生供给形成一定补充，巴西大豆大量到港背景下蛋白粕价格以及花生散油榨利仍然承压，油料花生需求仍将较为低迷，但22/23年度油料花生交易已步入尾声，市场关注焦点将转向库存去化速度、新季花生种植面积以及产区天气。产区花生库存余量较常年明显偏低，春花生种植面积同比大幅减少对10合约价格将形成明显支撑，期价将跟随产区天气呈现易涨难跌的模式，10000-11000区间偏多思路为主。夏花生种植面积预增，对01合约将产生一定压力，10/01合约仍以正套为主。 目录 第一部分2023年4月份花生行情总结3 第二部分生产供应及进出口情况4 一、全球花生生产情况分析4 二、我国花生生产情况分析5 三、我国花生进出口贸易情况分析8 第三部分花生消费需求及油厂压榨情况10 一、花生消费需求情况10 二、花生压榨厂收购及压榨趋势分析12 第四部分供需平衡表预期及解读14 第五部分季节性分析与技术分析15 第六部分价差及套利分析17 第七部分全文总结及后市展望17 第八部分相关上市公司股票统计18 供给偏紧期价震荡走强 ——花生市场4月份行情回顾与5月份行情展望 第一部分2023年4月份花生行情总结 4月份花生期价呈现震荡偏强的走势，月度收涨4.38%至10680元/吨。4月份花生期价走势震荡偏强主要受到以下几点因素影响：一是苏丹武装冲突可能影响后续苏丹花生装船及新季花生种植，国内进口花生持货商惜售挺价情绪加强。二是2023年春花生种植面积同比减少35%，对10合约价格产生一定支撑。但由于天气转暖后部分品质较差花生有一定销售需求，以及国内大宗油脂和蛋白粕供给转向宽松，花生压榨厂散油榨利低迷使得油料花生需求疲弱，对花生上涨空间形成一定限制，花生价格整体上呈现震荡偏强的走势。 图1-1:花生10合约价格走势 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 图1-2:花生现货通货价格走势资料来源：卓创方正中期研究院整理 第二部分生产供应及进出口情况 一、全球花生生产情况分析 中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之 外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。花生产量预测方面，据2023年3月USDA报告，2022/23年度全球花生产量预计同比略减0.64%至5010.9万吨,其中印度花生产量预计同比减少2.21%至665万吨、塞内加尔花生产量同比增加1.31%至170万吨、苏丹花生产量同比增加6.16%至250万吨、美国花生产量同比减少12.44%至252.6万吨。 花生的消费主要包括压榨、食用、饲用三个方面。欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，据2022/23年度预估数据，全球46.06%的花生用于食用消费、39.46%花生用于压榨。由于近四年全球花生消费增速持续大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比近五年呈现震荡下降态势。2022/23年度全球花生期末库存预计为448.4万吨，同比减少39.3万吨或8.06%。库存消费比8.92%，同比减少0.81个百分点。 图2-1:全球花生供需平衡表主要指标（百万吨）资料来源：USDA方正中期研究院整理 图2-2:各主产国花生产量变化趋势（千吨）资料来源：USDA方正中期研究院整理 二、我国花生生产情况分析 2022年我国花生产量大幅下降，据卓创数据全国花生产量同比减少19.57%至1319.9万吨，减产幅度处于历史高位。据鱼得水信息，2022年我国花生种植面积2591.93公顷或3887.9万亩。花生果总产量959.52万吨，花生仁总产量618.54万吨，同比下降34%。 2022年花生大幅减产有以下几点原因：一是上一年度花生行情低迷，在春节前后花生现货价格一度跌至种植成本附近，种植收益远低于其竞争作物玉米。二是花生种植自动化程度 相较玉米明显偏低，种植相对费事费力。近年来农村存在人口老龄化的问题，部分农户也倾向于改种种植自动化程度相对高的作物。且2020年和2021年花生收获期部分产区均出现大量降雨，农户花生收获期人工极其困难。农户改种意愿强烈，据卓创数据，河南花生预估减少3成，山东减少3成，河北减少2-3成，东北减少1-2成，全国花生种植面积预计同比下降15-20%。三是花生生长期产区存在不利天气，河南花生播种及生长阶段部分产区出现干旱，饱满度和产量受到一定不利影响。正常年份河南南部白沙春地膜花生出米率70%以上，局部达到75%，今年部分地区出米率约65-68%。春地膜花生果单产约有100-200斤/亩的下滑。驻马店地区麦茬花生产量基本持平于正常年份，南阳部分未浇水地块产量不理想。山东部分区域播种期持续干旱，部分产区单产下滑，颗粒饱满度低于正常年份。辽宁低洼区域有涝灾，绥中区域部分花生有白腐病现象。吉林和内蒙无极端不利天气，花生涨势较为良好。 整体来看2022/23年度花生减产幅度处于历史高位。目前产区花生余量较常年明显偏少，据钢联数据预估河南产区基层余量在1成，东北产区余量2成以内，山东产区余量2成以内。短期来看，天气转暖，部分水分偏高或品质偏差的货源有一定抛售需求，但在供给偏紧的背景下季节性抛售带来的价格回调压力将较为有限。季节性售卖过后，国内供给偏紧的格局将使得持货商低价有明显的惜售心理，产区花生价格或将呈现易涨难跌的模式。 近两年粮食价格处于高位，部分农户种植冬小麦，减少了春花生的留地。据卓创数据，2023年春花生种植面积同比下降35%。2023/24年度结转库存预计偏低，青黄不接阶段现货市场供给偏紧。叠加春花生种植面积同比继续减少，新花生上市初期现货价格将维持高位，对10合约价格产生一定利多影响。本年度花生种植收益相较前一年度出现明显修复，夏花生种植面积大概率出现恢复性增长，对于远期合约价格将产生一定压力。但新季花生增产预期能否得到兑现仍需关注产区天气情况，在结转库存偏低的背景下市场对于产区天气的容错率较低。 图2-3:我国花生产量及种植面积变化 资料来源：卓创方正中期研究院整理 图2-4:我国春花生种植面积情况资料来源：卓创方正中期研究院整理 图2-5:产区天气情况 资料来源：COLA方正中期研究院整理 三、我国花生进出口贸易情况分析 全球花生出口贸易量在400-500万吨，占产量的10%左右，出口国集中在阿根廷、印 度、美国、中国等，塞内加尔、苏丹近几年随着产量增加，出口能力不断提高。中国于2010 年建立中国-东盟自由贸易区，自2011年初开始对大部分来自越南、老挝、柬埔寨和缅甸的 货物给予免税待遇；自2015年起给予塞内加尔花生免关税进口待遇；自2019年7月起给予 苏丹花生免关税进口的待遇。2021年12月13日，国务院关税税则委员会关于给予最不发达国家98%税目产品零关税待遇的公告，国家包括花生和花生油主要进口国:苏丹、塞内加尔。2022年1月6日，塞内加尔公布暂停征收花生出口税的消息，塞内花生米进口成本下降300- 350元/吨。2022年7月19日，中国允许符合检验检疫要求的巴西花生进口。目前符合我国评估审查要求及有传统贸易的塞内加尔、苏丹、乌兹别克斯坦、越南、印度尼西亚、印度、阿根廷、美国、中国台湾、埃塞俄比亚、巴西和缅甸等12各国家或地区的花生可以对华出口。 我国花生进口数量主要取决于进口利润及进口政策变动。我国2015年开始逐步放大花生进口量。2017-2018年我国花生年平均进口22万吨，2019年花生进口48万吨，2020年花生进口量大幅增长至108万吨，占国内产量6%。2021年国内花生价格逐步走弱，相应的由于进口利润收窄，花生进口数量出现小幅下降，据海关数据，2021年我国花生进口100.5万吨，同比减少7.54%。如将花生油折合成花生，我国共进口花生165.82万吨，同比减少3.21%。受制于进口利润窗口的进一步收窄和全球植物油供给紧张，2022年我国花生进口数量出现进一步下降，2022年我国累计进口花生66.59万吨，同比下降33.68%。累计进口花生油28.08万吨，同比增加4.26%。将花生油折合成花生，2022年我国累计进口花生131.89万吨，同比减少19.11%。 2023年国内花生供给偏紧，价格处于历史高位，进口花生数量同比增幅较为明显。2023 年3月份我国进口花生19.301万吨，1-3月份累计进口花生31.674万吨，同比增加313.66%。3-5月份是非洲进口花生到港高峰期，对国内花生供给将形成一定补充。5月份塞内加尔花生到港量偏大，但6月份以后进口花生到港量或将呈现逐月减少的态势，且需关注 苏丹武装冲突是否会对港口发运及6-7月份新季花生种植产生不利影响，如冲突进一步加剧，则将对国内花生价格产生一定利多效应。 图2-4:我国花生及花生油进口情况 资料来源：海关方正中期研究院整理 我国花生出口情况：我国花生出口主要是食用花生，出口目的地主要是欧盟和日本等国。过去十年，中国花生仁、果出口约在40-50万吨之间波动，折合为花生果约在75-80万 吨之间。2020年花生仁果共出口39.88万吨（折合为花生果约59.87万吨），较2019年走低20.87%。2021年由于海运费大涨，导致我国出口至欧盟与美国出口至欧盟相比并无价格优势，出口份额被美国抢占以及海外疫情严重，花生出口消费有所减少，2021年花生出口数量37万吨，同比减少7.04%。2022年出口数据同比变动不大，2022年累计出口花生38.05万吨，同比增加2.9%。 2023年3月中国花生出口量3.698万吨，1-3月花生累积出口10.936万吨，同比减少 4.73%。总体上来讲花生出口份额占比较少，对国内花生价格影响不大。 图2-5:我国花生及花生油出口情况 资料来源：海关方正中期研究院整理 第三部分花生消费需求及油厂压榨情况 一、花生消费需求情况 中国花生消费结构按照下游消费行业区分主要是由压榨、食用、种子等三部分组成。其中主要消耗渠道为压榨。近年来，压榨量的花生基本占到消费量的55-60%。食用花生占比35%左右。种用量取决于播种面积的变动情况，近几年种子用量维持在120-150万吨。 图3-1:我国花生消费占比变化情况 资料来源：卓创 根据卓创资讯监测数据，4月国内规模型批发市场日均到货935吨，较上月增加13.42%，日均出货353吨，较上月增加18.61%。4月份批发市场出货量有所改善，一是因为国内餐饮消费恢复态势良好，花生终端需求改善。二是进口花生到货量增加，批发市场可流通货源数量增加。但整体上来看，高价仍对目前花生消费产生一定抑制作用，批发市场走货速度处于季节性低位。 图3-2:规模型批发市场出货量 资料来源：卓创方正中期期货研究院 图3-3:规模型批发市场出货量累计值 资料来源：卓创方正中期期货研究院 二、花生压榨厂收购及压榨趋势分析 图3-4:山东市场花生粕(蛋白含量46%以上)日度市场价图3-5:临沂市场花生油(压