长江电新德业股份Q2又双叒叕超预期阿尔法与贝塔共振事件

事件：公司发布上半年业绩预告，2024H1预计实现归母净利11.8-12.8亿，同比-6% ~2%。 其中Q2归母净利7.5-8.5亿，同增11%-26%，环增73%-96%；扣非净利6.9-7.9亿，同比-20%~-8%，环增63%-87%。 公司Q2归母净利创历史新高，大超预期。1、逆变器业【长江电新】德业股份：Q2又双叒叕超预期，阿尔法与贝塔共振 事件：公司发布上半年业绩预告，2024H1预计实现归母净利11.8-12.8亿，同比-6% ~2%。 其中Q2归母净利7.5-8.5亿，同增11%-26%，环增73%-96%；扣非净利6.9-7.9亿，同比-20%~-8%，环增63%-87%。 公司Q2归母净利创历史新高，大超预期。1、逆变器业务，公司各产品、各市场均表现亮眼。 我们预计公司Q2组串/储能/微逆出货分别为22-23、12、30万台左右，其中6月组串/储能/微逆排产分别达到7-8、5、12万台左右，呈现逐月环增趋势。 增量需求来自：1）组串：巴西、印度、德国等；2）储能：东南亚、中东、巴基斯坦、欧洲等；3）微逆：德国、巴西、法国等。 得益于规模效应显现、成本端持续优化，公司Q2毛利率环比预计平稳，保持高位。2、储能电池业务，公司上半年收入预计9亿左右，其中Q2预计6亿左右，环比翻倍，同时得益于原材料成本较低，Q2毛利率保持在40%以上。3、其他业务，除湿机业务上半年贡献利润预计超1亿，同比翻倍左右，其中Q1、Q2均较为强势；热交换器业务亦保持稳步增长。4、展望后续，7月公司排产延续环增趋势，其中储能增长尤为明显。 目前公司在大多数新兴市场的份额均达50%或以上，足以证明公司在市场嗅觉、需求洞察、差异化产品研发、渠道拓展、成本控制等方面阿尔法显著。 下半年，新兴市场及欧洲需求均有望逐季向好，美国微逆亦逐步起量，支撑业绩持续增长。5、我们上修公司业绩预期，预计2024-2025年实现利润30、36亿，对应PE为15、1 2倍。 继续重点推荐。