出口链专题之二：TCL与奥马：鉴往知来

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奥马电器与TCL：家电出口链专题之二

奥马电器与TCL是中国家电行业的两家知名企业，其家电出口链业务备受关注。本报告将对奥马电器过去的发展历程、TCL白电业务现状与规划以及未来的奥马电器进行分析，并给出投资建议。

奥马电器过去的发展历程可以分为三个阶段：

1. 坚守冰箱业务，盈利水平不断提升。奥马电器自成立以来一直专注于冰箱业务，已成为出口市场的龙头之一。近年来，奥马电器不断加大研发投入，提升产品品质和竞争力，盈利水平也不断提升。

2. 实控人变更。奥马电器的创始人蔡总在2015年退出上市公司，但仍持有冰箱子公司股权。第二任实控人赵国栋随P2P业务退出离场，TCL于2021年控股奥马电器。

3. 冰箱子公司股权出售。2020年，奥马电器因纾困出售了49%的冰箱子公司股权，但已提出回购议案。

TCL白电业务现状与规划：

1. 业务规模较大，盈利能力较强。TCL空调收入超过200亿元，盈利能力不输海尔，整体位居行业强二线地位。而其冰洗业务规模较少，预计同奥马互补较强。

2. 资产注入预期。TCL白电业务大部分仍在体外，奥马电器系TCL唯一白电上市公司平台，整合预期较强。根据公司公告及资产重组新规，预计资产注入顺序先冰洗后空调。

未来的奥马电器：

基于2022年财务数据，如回购全部冰箱少数股权，注入TCL冰洗、空调资产，奥马归母体量或达15亿元。因此，未来的奥马电器将有望成为一家具有较强竞争力的家电企业。

投资建议：

H1空调链独秀，H2出口内销皆有可为，加大顺周期推荐。看好三条主线：

1. 地产链：政策催化叠加估值底部，推荐老板电器、火星人、亿田智能、关

综上所述，奥马电器与TCL作为家电行业的知名企业，其家电出口链业务具有较大的投资价值。投资者可以关注这两家企业的业务发展和资产注入计划，以及行业发展趋势，做出相应的投资决策。